זיו פניני: "בשוק הנגזרים חשוב לבחור נכונה את נכסי הבסיס, ורציו אינה מתאימה"

שנתיים לאחר שהושק שוק הנגזרים על מניות באחד העם - הסוחרים עדיין לא מתלהבים והמסחר כמעט ואינו קיים

אריאל אטיאס | 10/07/2011 14:03 (22)

בסוף מאי השיקה הבורסה לניירות ערך בתל אביב אופציות על המניות החמות באחד העם - שותפויות חיפושי הגז והנפט. היום, חודש וחצי אחרי, ניתן לבוא ולהכתיר את המהלך ככישלון, כאשר אופציות בודדות החליפו ידיים במהלך התקופה.

במארס 2009 לראשונה השיקה הבורסה באחד העם אופציות על מניות בודדות, והצטרפה לבורסות מתוחכמות כמו ניו יורק, סינגפור או לונדון. אז הושקו אופציות על המניות הגדולות - כיל, טבע, בנק לאומי ובנק הפועלים. יותר משנתיים אחרי הרחיבה הבורסה את מגוון האופציות והוסיפה לנכסי הבסיס גם את דיסקונט, מזרחי טפחות, יחידות ההשתתפות של רציו, אבנר וישראמקו.

בהשקת מכשירים אלו הבורסה ניסתה לחקות את ההצלחה הקיימת בשוק הנגזרים על מדד ת"א 25 בו מידי יום עוברים אופציות בשווי של כ-20 מיליארד שקלים, במונחי נכס בסיס.

בזמן שעבר מהשקת האופציות הראשונות על מניות ועד יוני השנה, הבורסה הסיקה מסקנות מחוסר המסחר בשוק זה ופעלה להגדלת הנזילות. לשם כך היא גייסה עושי שוק ובנתה מודל מתקדם שייצור ביניהם תחרות ויהיה מבוסס תמריצים.

אך בפועל, נתוני הסחירות של האופציות החדשות מציגים תמונה עגומה. כך לדוגמא, בכל חודש יוני המסחר באופציות על רציו הסתכם ב-305 אופציות בלבד - 1.165 מיליון שקלים במונחי נכס בסיס. לשם השוואה במניית רציו עוברים מידי יום למעלה מ-75 מיליון שקלים בממוצע ובכתבי האופציה (סדרה 10) עוד כ-6 מיליון שקלים. התופעה חוזרת גם במסחר באופציות על ישראמקו ואבנר.

בראיון ל-BizportalTV אומר זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון ומומחה המעו"ף של Bizportal , כי "הבורסה יכולה וצריכה להשיק מוצרי נגזרים. בעידן האינטרנט לבורסה אין בעיה של מקום, אין לה בעיה של סוחרים, היא לא צריכה להקצות אולמות מסחר כמו פעם. היא יכולה במחשב בכמה שורות לנסות ולתת אפשרות שוק למסחר עתידי. הצליח זאת הצלחה של כולם. לא הצליח - אין פה כישלון מאוד מאוד גדול".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(22):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

16.
אחד מהתחום 15/07/2011 11:52
הגב לתגובה זו
היית מבין שהמנכ" ל היה רוצה להתחלף איתו....
15.
הבן אדם הכי מקצועי בשוק (ל"ת)
יאצק 15/07/2011 08:22
הגב לתגובה זו
14.
מאיר 14/07/2011 16:59
הגב לתגובה זו
כבר 5-6 שנים שאני קורא את תוארך. מנהל חדר מסחר במגדל שוקי הון מעניין למה לא מקדמים אותך? עשית בושות בעבר? יש לך חטוטרת? שיקדמו אותך כבר.....נו תעשה משהו
13.
הדוקאטיסט 12/07/2011 10:32
הגב לתגובה זו
מילים נכונות ,חשוב לא רק לעשות אלא גם לעשות נכון.
z 12/07/2011 11:03
הגב לתגובה זו
בשביל עמלות יסחרו גם על טמפרטורה , יפקעו כל שבוע , ויכניסו למסחר גם מסחר באופציות על האופציות האלה...
12.
ברמה הכללית, זיו פניני צודק. (ל"ת)
שמוליק 11/07/2011 14:06
הגב לתגובה זו
11.
יקוג' ימו 11/07/2011 13:59
הגב לתגובה זו
אהבתי את זוית הצילום הצידית המיוחדת ! קבלו ח" ח.
10.
ז. פניני. 10/07/2011 15:50
הגב לתגובה זו
1. צודק מי שכתב שחסר בצורה משמעותית אפשרות לשורט מיידי וזול, אגב גם לונג במניה וחוסר האפשרות לבצע שורט באופ בעייתי (ראה כתב אופציה רציו) 2. גם אם לא יבצעו גידור באסטרטגיות הקלסיות הקיימות - מספיק שיכולים להיכנס במיתאם שלילי למניה באסטרטגיה כלשהיא... 3. נכון שמחזיקי נכס הבסיס יכולים (בהנחה שיקבלו הטבות) לתת נזילות ראשונית משמעותית ל" סטארטאפ" 4. צריך אינסנטיב משמעותי (להיכנס לפוזיציה) לעושי השוק. 5. חייבים לבחור בקפידה את נכסי הבסיס וחייב להיות להם אלמנט ראשוני גידורי... 6. חייבים להקל על סחרני היום בהבנה וכניסה לפוזיציה...כי הם בסופו של יום יצרני נזילות לא קטנים. תודה למגיבים.
ז. פניני. 11/07/2011 00:33
הגב לתגובה זו
1. לא כל הזרים פועלים בשוק הנגזרים בצורה זהה. 2. גם המקומיים לא טלית שכולה תכלת. 3. ככול שיותר שחקנים ויותר גדולים יפעלו בשווקים המובילים כך ייטב 4. נזילות יעילות וגידור סיכונים...זה תפקיד שווקי הנגזרים!
זרים 10/07/2011 18:41
הגב לתגובה זו
איך בכלל אפשר לעצור אותם ולתת למקומיים לסחור לבד.
z 10/07/2011 17:27
הגב לתגובה זו
אתם לא מבינים שהזרים יקחו לכם את כל הכסף כי הם גדולים בהיקפים ומנווטים את השוק בעזרת הבנקים.
9.
לגדר התנודה בט" ק של נכס הבסיס ע" י אופציה? (ל"ת)
גידור 10/07/2011 15:24
הגב לתגובה זו
8.
חסרים שורטים. 10/07/2011 15:02
הגב לתגובה זו
צריך בנק השאלות שאפשר יהיה ללכת שורט על נכס הבסיס וצריך לתאם מכפיל קבוע וידוע מראש.
7.
ד" ר שמיליקו רוזן 10/07/2011 15:01
הגב לתגובה זו
חסר מוסר וידע שווה כקליפת השום.
6.
סוחר נוסטרו 10/07/2011 14:59
הגב לתגובה זו
רציו ישרמקו אבנר - בשביל מה זה רק בשביל ללבות ספקולטיביות ולקחת עמלות!!
5.
אז יש תשובה לגבי שודליאלי והברחה אנרגיה? (ל"ת)
שושן 10/07/2011 14:46
הגב לתגובה זו
4.
שושן עצבני 10/07/2011 14:42
הגב לתגובה זו
למה הם יורדות לא היה בימים האחרונים שום מידע והם רק יורדות למה
נייר זבל שמחירו 50% מעל האמת (ל"ת)
פורקס 10/07/2011 15:21
הגב לתגובה זו
3.
מנהל קרן גידור 10/07/2011 14:34
הגב לתגובה זו
כל עוד הבורסה לא מאפשרת לבצע שורט על מניות לא יהיה כאן מסחר אמיתי באופציות על מניות. הבעיה כרגע היא חוסר נזילות וכתוצאה מכך מרווחי ענק בין ביד לאסק שיצטמצמו למרווח במניה אם יהיה שורט מהיר ויעיל. לונג דלתא יש. שורט דלתא אין. כמובן שהעובדה שלבנקים חברי הבורסה אסור להחזיק נוסטרו במניות מונעת אספקת שורט לפי דרישה. אז מה לפי דעתי הבורסה צריכה לעשות? לאפשר שורט לתקופה של יותר מיום, ולתת לחברי הבורסה יכולת להשאיל מניות בהליך טכני אוטומטי בלי שהסוחר יצטרך להתקשר לבנקים אחרי זה ולחפש משאיל. ההצלחה במקרה זה מובטחת. ולעניין רציו - צודק זיו פניני. דוגמא מושלמת לחוסר הבנה מוחלט של הבורסה בשוק ההון
z 10/07/2011 17:22
הגב לתגובה זו
זה לא יתכן שערך של חברה ישתנה באופן מהותי בגלל ספקולנטים.זו כלכלה חולה.
2.
z 10/07/2011 14:24
הגב לתגובה זו
באופן רציני כי השוק בארץ אינו משוכלל.הרגולטור יהיה חייב להקטין אותו ואם לא אז הציבור ידאג לכך דרך חוקים.אני לא מוכנה שימכרו את המניה שקניתי בלונג מבלי לשאול אותי ושהבנקים יקחו את כל הרווח על חשבוני.
1.
יהיה כמו אופציה מודי 10/07/2011 14:21
הגב לתגובה זו
שלא תגידו לא ידענו

צילום: תמר מצפי

ביטוח לאומי דיגיטלי: להשתלט על הבירוקרטיה מהספה

עידן הפקסים והתורים המתישים בסניפים יישארו בקרוב מאחור - באמצעות האפליקציה החדשה, שירותי המסרונים המאובטחים ומנגנון מיצוי זכויות, המוסד לביטוח לאומי הופך את המסע למיצוי הזכויות שלכם לקל ומהיר יותר

ענת גלעד | 25/12/2025 16:10

נושאים בכתבה המוסד לביטוח לאומי

במשך עשורים, השם "ביטוח לאומי" היה מילה נרדפת לחוסר יעילות, בירוקרטיה סבוכה, מוזיקת המתנה אינסופית בטלפון והררי טפסים שצריך למלא שוב ושוב. אך המציאות של דצמבר 2025 שונה בתכלית. הלחץ חסר התקדים של השנתיים האחרונות - הצורך לתת מענה מהיר לעשרות אלפי נפגעי מלחמה, משרתי מילואים ומפונים - אילץ את המערכת המגושמת לבצע קפיצת מדרגה טכנולוגית שהייתה צריכה לקרות מזמן. היום, המערכות הדיגיטליות לא רק "ידידותיות יותר", במוסד לביטוח לאומי גם טוענים שהן פועלות באופן אקטיבי כדי למנוע מצב שבו זכויות של אזרחים הולכות לאיבוד בגלל חוסר ידיעה או קושי במילוי טפסים ידניים.

מהפכה בקליק: האפליקציה והשירות המהיר

האפליקציה שהוטמעה במלואה במהלך שנת 2025 היא כבר לא רק אתר אינטרנט מותאם, אלא כלי עבודה שלם בתוך הטלפון הנייד. המהפכה מתחילה ביכולת להגיש תביעות בצילום מהיר: אין יותר צורך בסורקים או בדואר. הגשת תביעה לדמי פגיעה בעבודה, דמי לידה או תגמולי מילואים מתבצעת על ידי צילום המסמכים הרפואיים או האישורים בנייד ושליחה מיידית. כמו כן, המערכת מציגה בכל רגע נתון מעקב שקוף אחר התביעה: תוכלו לראות מתי המסמכים התקבלו, אם הם עברו לבדיקת פקיד התביעות, אם התיק נמצא בבחינה רפואית ומתי בדיוק התשלום הועבר לבנק.

כשהמדינה פונה אליכם: מיצוי זכויות יזום

החידוש המשמעותי ביותר בסוף 2025 הוא המעבר משיטת ה"תביעה" לשיטת ה"זכאות האוטומטית". המערכות של הביטוח הלאומי מסונכרנות היום עם בתי החולים, הצבא ורשות המיסים. המשמעות היא שלעיתים קרובות מבוצעים תשלומים ללא בקשה: עבור זכויות מסוימות, המערכת מזהה את הזכאות באופן אוטומטי. למשל, דמי לידה או מענקי מילואים מסוימים משולמים ישירות לחשבון הבנק עוד לפני שהאזרח הספיק למלא בקשה רשמית. כמו כן, המערכת שולחת התראות חכמות על זכאות: אם מזוהה ירידה חדה בשכר, הפסקת עבודה ממושכת או אירוע רפואי מוכר, נשלחת הודעה יזומה למכשיר הנייד המזמינה אתכם לבדוק את זכאותכם לקצבה המתאימה.

סוף עידן המתווכים: מימוש זכויות בחינם

בעבר, הבירוקרטיה הסבוכה הזינה תעשייה של חברות פרטיות למימוש זכויות שגבו עמלות גבוהות מהקצבאות. ב-2025, הדיגיטציה והפישוט השפתי הופכים את התיווך הזה למיותר. שירות "יד מכוונת" של הביטוח הלאומי מפעיל מרכזי ייעוץ מקצועיים שבהם רופאים ואנשי מקצוע עוזרים לכם להכין את התיק הרפואי לקראת הוועדה ללא כל עלות. בנוסף, כל הטפסים הדיגיטליים נוסחו מחדש בשפה פשוטה וברורה, מה שמאפשר לכל אדם להגיש בקשה באופן עצמאי בביטחון מלא, בלי לחשוש ממונחים משפטיים סתומים.

ועדות רפואיות בשיחת וידאו: נוחות ונגישות

אחד הלקחים מהשנתיים האחרונות הוא שלא בכל מקרה חייבים להגיע פיזית לסניף. המהפכה הדיגיטלית מאפשרת קיום ועדות רפואיות בשיחות וידאו מאובטחות. במקרים של בעיות רפואיות שניתן לאבחן על סמך מסמכים וצילומים, או בנושאים הקשורים לבריאות הנפש, הוועדה מתקיימת כשאתם בביתכם. זהו פתרון קריטי לנפגעי פוסט-טראומה שחווים חרדה במקומות הומי אדם או לאנשים עם מוגבלות בניידות שהנסיעה לסניף מהווה עבורם נטל פיזי קשה.

טיפ לסיום שנת 2025 - תשכחו מחוויות העבר:
הכוח האמיתי שלכם נמצא בנתונים האישיים הנכונים והעדכניים. ודאו פעם אחת שפרטי חשבון הבנק וכתובת המגורים שלכם מעודכנים באזור האישי באתר או באפליקציה. בעולם הדיגיטלי של היום, עדכון הפרטים האלו הוא ההבדל בין קבלת הכסף תוך ימים ספורים לבין המתנה של שבועות בגלל תקלות תקשורת פשוטות. הביטוח הלאומי של סוף 2025 הוא סוף סוף מערכת מהירה ונגישה, אז אל תיתנו לניסיון העבר להרתיע אתכם - ותתחילו לפעול לקבל את מה שמגיע לכם על פי חוק.