הזדמנות במניות הבנקים? כלכלני אפסילון מנסים להסביר את חולשת הסקטור
השנה הקרובה צפויה להיות אחת השנים השונות של מערכת הבנקאות בישראל. עם זאת, מניות הבנקים ממש לא מתרשמות מכך ואיבדו כ-10% מערכן מתחילת השנה.בסקירתם השבועית מנסים כלכלני אפסילון להסביר את הסיבות לתמחור החסר שמקבלות מניות הבנקים.
"מגזר הבנקאות הוא מהבודדים במשק אשר עליית ריבית היא מצוינת עבורו", כותב רו"ח רון אלקון, אנליסט הבנקים. "סביבת ריבית עולה תומכת ברווחיות בנקים, מכיוון שהיא מגדילה את מרווח האשראי ממנו נהנים הבנקים". במלים אחרות מתכוון אלקום כי הבנקים מתחילים לתת יותר הלוואות ללווים יותר יציבים, ונהנים מריבית יותר גבוהה עליהן.
גורם נוסף חיובי במערכת הבנקאות הוא מדיניות הבנקים. בנק הפועלים קיבל לאחרונה אישור מבנק הפועלים לחלק דיבידנד. מדובר בסכומים אשר גבוהים מהריבית על איגרות החוב הממשלתית.
אז למה המניות לא עולות? בין הסיבות מציין אלקון את יציאתם של המשקיעים הזרים מהשוק המקומי עקב רצון להקטין את החשיפה לשווקים מתעוררים בכלל ומתוך סיבות גיאופוליטיות שקשורות לישראל בפרט.
הסיבה השנייה והמרכזית יותר קשורה למחירי הנדל"ן. "האזהרות החוזרות ונשנות של בכירים יותר ובכירים פחות על כך שבשוק הנדל"ן מתפתחת בועה מסוכנת". לדברי אלקון "הם מזהירים כי הפיצוץ של הבועה לא רחוק, וברגע שהוא יבוא אז מערכת הבנקאות הישראלית תקרוס בדיוק כמו מה שקרה בארה"ב ובריטניה לפני 3 שנים".
להערכת אלקון חששות אלו מוגזמים. "באופן היסטורי הרווחיות והחוסן הפיננסי של מערכת הבנקאות מראים מתאם סטטיסטי חזק דווקא לנתוני התמ"ג בישראל ולא לנתוני שוק הדיור".
לדעתו, "שוק הנדל"ן בישראל עדיין רחוק מהמצב של שוק הנדל"ן האמריקאי בשנת 2007. סביר מאד כי לא צפויה מפולת במחירי הדירות, מכיוון שעיקר הביקוש לדירות הוא אמיתי על רקע ההיצע המצומצם של דירות למגורים מול הגידול של האוכלוסיה ומצוקת הקרקעות לבנייה באזור המרכז".
- 5.אין בועה מחירים זולים של בתים (ל"ת)נכון 05/06/2011 13:53הגב לתגובה זו
- 4.עידו 05/06/2011 13:52הגב לתגובה זוב 1340 אמרתם לנו שזה זמן טוב לקנות ואתם מכרתם!!!
- 3.הלמן 05/06/2011 13:45הגב לתגובה זוהזדמנןת למכור את הזבל
- 2.gg 05/06/2011 13:36הגב לתגובה זוחברות קטנות עם נזילות טובה כמו מזור הם האלטרנטיבה היחידה שנותרה להשקעה וכל חברה קטנה שנמצאת עם נזילות של מעל 40-50 מיליון ש" ח תהווה אלטרנטיבה טובה בשוק שהולך להיות קשה
- 1.הבנתם נכון!!! זה הזמן למכור ומהר. (ל"ת)נסראללה 05/06/2011 13:29הגב לתגובה זו
"לשלם מס של 2% או לחלק דיבידנד?"
חוק הרווחים הכלואים מאפשר לשלם קנס של 2% על הרווחים הכלואים או מס על דיבידנדים של 5% מהרווחים הכלואים - מה עדיף, והאם יש בכלל העדפה?
השאלה שעסקים וראי החשבון שלהם מתעסקים בה כעת היא האם לשלם מס-קנס של 2% על הרווחים העודפים או לחלק דיבידנד מתוך הרווחים העודפים? תזכורת מהירה: חוק הרווחים הכלואים מגדיר רווחים מהעבר תחת חישובים והגדרות כרווחים שמחוייבים בחלוקה כדיבידנד באופן מדורג - 5% השנה, 6% בשנה הבאה. אם לא מחלקים משלמים קנס-מס של 2% על יתרת הרווחים האלו.
המטרה של האוצר ורשות המסים היתה להגדיל את הקופה ולצד מהלכים נוספים הם הצליחו - ""אני ברווחיות של כמעט 30%, בגלל שאני מרוויח ויעיל, אני צריך לשלם יותר מס?". השאלה מה צריך לעשות בעל עסק שנכנס להגדרה הזו שהיא אגב כוללנית מאוד ועל פי ההערכות יש מעל 300 אלף גופים כאלו. בפועל, כל בעל שליטה שהעסק שלו לא ציבורי (חברות ציבוריות), לא עולה על מחזור של 30 מיליון שקל ומרוויח מעל 25% הוא בפנים.
יש הגדרות מדויקות לרווחיות, אבל ככלל אלו ההגדרות ואם תחשבו על זה - כמעט כל עסקי מתן השירותים והייעוץ בפנים, סיכוי טוב שגם עסקים קטנים, חנויות, רשתות, אפילו מאפיות, מסעדות וכו' בפנים. המונים בפנים והם מקבלים את ההודעות מרואי החשבון שלהם בשנה האחרונה.
ברגע שהם בפנים שי שני סוגי מיסוי - הראשון על הרווחים של שנים קודמות והשני על השוטף. נתחיל בשני - אם אתם עומדים בהגדרות האלו, אז המיסוי השוטף שלכם יהיה לפי המס השולי, יעלו בעצם את הרווחים מהעסק אליכם, יורידו את "המחיצה" שבינכם לבין העסק. המיסוי יהפוך להיות אישי, לא "ישותי".
- מחלבות גד: צמיחה בהכנסות, שחיקה ברווחיות - ודיבידנד ראשון כחברה ציבורית
- אחרי 12 שנה, סלקום תחלק 200 מיליון שקל דיבידנד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חוץ מזה, ממסים כאמור את העודפים. מגדירים מה הם הרווחים העודפים, אלו לא הרווחים החשבונאיים, ואת הסכום הזה רוצים שתחלקו כדיבידנד כדי שקופת המדינה תתמלא במס. יש שתי אפשרויות - תחלקו 5% שיעלו ל-6% מסכום הרווחים העודפים או תשלמו קנס של 2% על העודפים. מה עדיף, שואלים בעלי החברות: "לשלם מס של 2% או לחלק דיבידנד?"
