מניות התקשורת כבר לא בטוחות? "הדפנסיביות של המגזר תעמוד בסימן שאלה"
רואים במניות התקשורת הישראליות אחזקה דיפנסיבית? לאחר שהניבו תשואות יפות ודיבידנדים שמנים, המניות צפויות להתנהג באופן שונה מכפי שהתרגלנו, כך לפחות טוענים במגדל שוקי הון, תוך שחותכים המלצות למניות פרטנר ובי קומיוניקיישנס.
אדר מחזיק במחיר יעד של 10.5 שקל לבזק עם המלצת 'החזק', זאת מאחר ומעריך כי היא מתומחרת במלואה. "המלצתנו נובעת משיקולי תמחור. אנו ממשיכים להעריך כי הגידור הפנימי שבעסקיה, ההנהלה המוערכת והצפי למעבר בעלות חלק וללא זעזועים משמעותיים הם הגורמים העיקריים לכך שהמניה מתמחרת את מרבית האפסייד מהקמת הרשת החדשה וזאת בטרם הושלמה בנייתה", כותב האנליסט.
חודשיים לאחר המלצה על סמייל012 (ששמה הוחלף מאז לבי קומיוניקיישנס) כמומלצת במדד ת"א-75, מניות החברה זינקו ב-35%, כאשר אינטרנט זהב עלתה ב-41%, מהלכים המביאים את אדר להוריד את המלצתו למניות ל'החזק', במחירי יעד של 123 שקל ו-114 שקל בהתאמה.
"בתמחור הנוכחי אין בכדי להותיר את המלצת ה'החזק' כל כנה", כותב אדר על פרטנר תוך שמעניק למניה המלצת 'מכירה'. למרות ההערכה כי החברה עשוייה לשפר את הרווחיות השנה, אדר מציין כי פעילות התקשורת הקווית של החברה עדיין אינה צפוייה להיות מאוזנת השנה. מחיר היעד למניה עומד על 75 שקל, הנמוך ב-7.6% ממחיר הפתיחה שלה היום.
באשר למתחרה סלקום, אדר מחזיק בהמלצת 'קניה' עם מחיר יעד של 141 שקל, הגבוה בכ-9% מעל למחיר הבסיס שלה היום."יתרונה של החברה בשנת 2009 עשוי להיות חסרונה בשנת 2010, כלומר המיקוד והיכולת לשפר תוצאות בשנה מאתגרת עשוי להוביל לחוסר שיפור בתוצאות בשנת 2010", כותב האנליסט.
באשר לחברת הוט, במגדל ממליצים רק למשיקיעים החושבים רחוק לרכוש המניות. "אנו סבורים כי ביטוי מהותי לצעדי ההתייעלות נראה רק במהלך שנת 2011 ואילך וכי השקעה בחברה צריכה להיות מונעת משיקולים לטווח הבינוני ? ארוך", נכתב, תוך שמחזיקים בהמלצת 'החזק' עם מחיר יעד של 48 שקל.
את תואר המומלצת במדד ת"א-75, מעביר אדר למניית נטויז'ן, עם המלצת קנייה במחיר יעד של 52 שקל, כ-13% מעל מחירה הנוכחי. " למרות הסיכונים הרבים לחברה בתחומי הליבה, קיימים מספר מנועי צמיחה לחברה הצפויים להוביל לשיפור התזרים הפנוי בשנים הקרובות", כותב האנליסט ומזכיר את הרשת החדשה בבזק ובהוט, פעילות ה-VOB של החברה, הפעילויות מעבר לים וכן את שיתוף הפעולה עם פייסבוק.
"מגמות שנת 2010 כבר מגולמות במניות התקשורת", כותב אמיר אדר מגדל. "ברמות התמחור הנוכחיות... המבט הינו יותר על הסיכוי מאשר על הסיכון", מציין. "לא נתפלא אם בהמשך הדרך גם מידת הדיפנסיביות של המגזר, אשר עד כה נותרה כמעט ללא פגע, תעמוד בסימן שאלה", הוסיף.
