ברננקי מכביד על הדולר: המטבע האמריקני מאבד 0.5% לרמה של 3.714 ש'; האירו מתחזק
הדולר נסחר בקירבת שפל חודשי מול סל מטבעות שונים בעולם, זאת לאחר שיו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי, אותת אתמול כי ימשיך במדיניות המוניטרית התומכת והשאיר בחיים את תקוות המשקיעים לתמריץ מוניטרי נוסף לכלכלה האמריקנית, בדמות הרחבה כמותית נוספת.
מדד הדולר נסחר ברמה של 78.937 וצלל לשפל של 78.870 אמש כאשר ברננקי אמר שמדיניות הבנק המרכזי בנוגע לשיעורי ריבית נמוכים מאוד היא הכרחית בכדי להפחית את האבטלה, בכך הבהיר איננו ממהר כלל לשנות כיוון. אלמנט נוסף שתרם אתמול היה הסנטימנט העסקי בגרמניה שזינק בצורה לא צפויה, הזניק את האירו ותרם לתיאבון המשקיעים לסיכון.
בזירה המקומית, המסחר במט"ח מושפע מהחלטת בנק ישראל מאתמול להותיר את הריבית במשק ברמה של 2.5%, זאת בהתאם לתחזיות הכלכלנים. בין הגורמים להותרת הריבית כפי שנמסרו בהודעה המצורפת - המדד שנותר ללא שינוי, השיפור שנצפה באומדני הציפיות השונים, הירידה במפלס החששות בדבר הידרדרות משמעותית בפעילות הכלכלית באירופה ובארה"ב וכרגיל - רמות הריבית הנמוכות בחו"ל.
מלבד הותרת הריבית ללא שינוי, בבנק ישראל עדכנו מעלה את תחזית הצמיחה. לפי התחזית הנוכחית, התוצר המקומי הגולמי צפוי לצמוח בשנת 2012 ב-3.1% (מול תחזית קודמת לצמיחה של 2.8%) ובשנת 2013 ב-3.5%.
המטבע האמריקני נסחר בירידות של 0.5% מול השקל לרמה של 3.714 שקלים והאירו מתחזק ב-0.2% לרמה של 4.959.
ורד יצחקי, מנכ"לית פריקו ניהול סיכונים: "השווקים מביעים אופטימיות לאור דבריו של הנגיד האמריקני שהצהיר כי בסוף חודש אפריל יצא ה'פד' בתוכנית רכישת אג"חים נוספת. ברננקי פועל בגלל שהוא מבין שהמשק האמריקני לא נראה טוב וטרם התייצב ולמעשה מדובר בתרופה למכה".
"התחזקות האירו, גם בשיעורים נמוכים מצביעה גם היא על אופטימיות. השקל צפוי להתחזק מול הדולר בימים הקרובים. שבירה של רמת 3.69 שקלים לדולר עשויה להוביל את השקל אל עבר רמת 3.64 שקלים לדולר".
יצחקי הוסיפה, כי "המצב באירופה עדיין לא טוב, וברגע שיהיו ידיעות על העמקת המשבר באירופה, אנו נראה את האירו שב להיחלש אל עבר רמות של מתחת ל-1.3 דולר לאירו, הדבר צפוי לתמוך בעצירת הייסוף של השקל מול המטבעות המובילים".
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.06% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבנקים עלו 0.8% - הביטוח ירדו 1.2%; לונג בנקים, שורט ביטוח
- זוז טסה 19.5%, גילת זינקה 5.6%, ת"א 90 עלה 1.1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
