עם הגב אל הקיר: קרייזמן מסביר למה הזמן הקרוב הוא קריטי בחיי טבע - צפו בראיון
חברת התרופות הישראלית טבע -2.47% נמצאת בתוך סחרור של ממש. ביום חמישי האחרון פרסמה החברה דו"חות חלשים לרבעון השלישי ושוב חתכה את התחזיות. המניה צללה 20% לשפל של 17ה שנה והשלימה התרסקות של 85% מהשיא תוך קצת יותר משנתיים. בראיון ל-BizportalTV מסביר האנליסט יונתן קרייזמן מבנק ירושלים ברוקראז' מדוע בסיטואציה הנוכחית התקופה הקרובה הופכת להיות קריטית בחייה של טבע.
- 24.הדוחות לא רעים 12/11/2017 16:37הגב לתגובה זובגלל השימוש שהם עושים עם המטבע הונצואלי שיצר להם הפס של 250 מליון דולר רק ברבעון האחרון.אם תנטרלו את השפעת המטבע הזה על טבע אז תראו ששום דבר לא השתנה בדוחות.ממתי על פיספוס תחזיות של 5 סנט מףיל מניה כבדה בחמישים אחוז???
- 23.הדוחות לא רעים 12/11/2017 16:08הגב לתגובה זובגלל השימוש שהם עושים עם המטבע הונצואלי שיצר להם הפס של 250 מליון דולר רק ברבעון האחרון.אם תנטרלו את השפעת המטבע הזה על טבע אז תראו ששום דבר לא השתנה בדוחות.ממתי על פיספוס תחזיות של 5 סנט מףיל מניה כבדה בחמישים אחוז???
- 22.הדוחות לא רעים 12/11/2017 15:44הגב לתגובה זובגלל השימוש שהם עושים עם המטבע הונצואלי שיצר להם הפס של 250 מליון דולר רק ברבעון האחרון.אם תנטרלו את השפעת המטבע הזה על טבע אז תראו ששום דבר לא השתנה בדוחות.ממתי על פיספוס תחזיות של 5 סנט מףיל מניה כבדה בחמישים אחוז???
- 21.שחרזדה 10/11/2017 09:33הגב לתגובה זוהוא קיבל 30 מליון דולר מענק פרישה . המנכ"ל הנוכחי קיבל 20 מליון דולר מענק חתימה !! זה מנכ"ל שבא לסגור את הבאסטה ולכן גם המענק המופרז . רק כסף מטורף יכול למשוך מישהו לקחת עליו את הפירוק
- 20.יחזקאלעזרא מציון 09/11/2017 14:57הגב לתגובה זוהיכן היו האנליסטים לפני הנפילה ,מוטב ויחרישו ויתנו לשוק החופשי עד... קחו בחשבון שעליה של 10 דולר תחזיר את כל ההפסדים.
- הדוחות לא רעים 12/11/2017 15:50הגב לתגובה זוחבל שלא נותנים לציבור לרכוש את החוב של טבע.הלואי ויכולנו להתאגד ולקנות את טבע ולמחוק אותה מן הבורסה.נמחק לה את החובות ואפילו נשאיר לה עודף להשתלט על מיילן.
- 19.ניתוח ממצא ומעמיק, תודה גם לאנליסט וגם לביזפורטל (ל"ת)ראיון מצויין 09/11/2017 01:31הגב לתגובה זו
- 18.המתחזה 08/11/2017 22:27הגב לתגובה זוכמה לדעתכם קול שבועי 1430 יהיה שווה מחר בפתיחה?
- 17.תתכוננו לריוורסל ספליט-זה המהלך שמרסק משקיעים קטנים !!! (ל"ת)הצלף 08/11/2017 18:00הגב לתגובה זו
- הצלף 09/11/2017 10:19הגב לתגובה זועל כל 2 מניות שיש לך תקבל מניה אחת בשווי כפול , זה נשמע נהדר בשלב הראשוני אבל מה שיעשו המוסדיים זה מייד לרסק את המניה שוב למחיר ריצפה ולכן המשקיע הקטן (תיק עד מיליון ש"ח...) יתרסק פעמיים , לדעתי יש קונה והמחיר נקבע , כל עליה תהיה לצורך ירידה - רק באוגוסט 2018 יש מצב להסתכל עליה שוב , בהצלחה !
- 16.לא נוגע בה 08/11/2017 16:56הגב לתגובה זובמצבה הנוכחי לא הייתי נוגע בה. לדעתי צריכה לקום וועדת בדיקה כדי לבדוק היבטים פליליים בניהול הכושל הזה.
- שמטוב 09/11/2017 07:28הגב לתגובה זו1) יש מספר דרכי הבראה של טבע, לאו דווקא מכירה שלה. הבעיה המיידית של טבע היא תזרים מזומנים לשנים הקרובות ואם זה יפתר היא יכולה להתאושש. כיצד תשיג תזרים מזומנים ? יש מספר דרכים. 2. כשלון של חברה אינו עבירה פלילית ואין לאף אחד סמכות לבדוק אותה אלא אם כן יש חשדות ממשיים לעבירות פליליות.
- 15.חייב תביעה יצוגית במה שקורה למנית טבע (ל"ת)דוד 08/11/2017 16:43הגב לתגובה זו
- את מי תיתבע ? כשלון אינו עילה לתביעה. (ל"ת)שמטוב 09/11/2017 07:31הגב לתגובה זו
- 14.חברים צריך לעשות בדק בית ו ולתבוע מי מפיל את טבע חייב ת (ל"ת)דוד 08/11/2017 16:42הגב לתגובה זו
- 13.sus 08/11/2017 16:39הגב לתגובה זואתם רואים אם רוצים כך זה עובד למי שהם מריצים מעלים למי שהם לו רוצים מרידים אותה לתהום שהי תיפול לקרשים אחר כך נסקרים שתאו בטבע
- 12.יעלה תרידו אותה עוד 50 אחוז נקנה אותה בזול יש דבדנדים ז (ל"ת)sus 08/11/2017 16:33הגב לתגובה זו
- 11.כול פלצן יש לו סיפור על טבע (ל"ת)sus 08/11/2017 16:33הגב לתגובה זו
- נכון גם לי יש (ל"ת)פלצן 08/11/2017 18:12הגב לתגובה זו
- 10.sus 08/11/2017 16:32הגב לתגובה זוטבע זה לו חברה שמפסידה כסף פו רוצים עוד 360 מליון בחברה אחרת המניה היתה עושה 100 אחוז פו גם כמה שהי תתן אומרים הספקלנטים שרוצים שהי לו מספיק לכן כול הזמן מרדים אותה לקנות בזול ושוב המלצה עולה ושוב מרידים אותה וכח ממשיך הסיפור
- 9.יוסי 08/11/2017 15:19הגב לתגובה זוטוב שלטבע ישנה בעיית נזילות. באין כסף המנכ"ל החדש לא יוכל לקנות חברת ריק(מכסיקו) במיליארדים. ולא יוכל לעשות שטויות כי לא יהיה לא מיליארד נוסף לשלם קנסות לאמריקה. ולא יוכל לקנות חלק מחברה הקודמת שבה עבד(כפי שעשה הנורווגי עם אלרגן). .... רק שלא יעשה שטויות וחברה לאט לאט בעוד כמה שנים תעמוד על רגליה. כמובן עם קצת מזל-שריבית בעולם תעלה מהר לא תזיק.
- צ.ל. שריביות בעולם לא יעלו מהר. (ל"ת)יוסי 08/11/2017 15:36הגב לתגובה זו
- 8.אשאשש 08/11/2017 14:46הגב לתגובה זולדעתי האניליסט יונתן קרייזמן מגבב דברים ואינו מבין על הוא מדבר לא נראה לי שטבע תגייס הון במניות .החב' החליטה לחלק 90 מיליון $ דיב' ברבעון לא נראה שתלך לגיוס הון במניות.
- 7.ננצל את כול הברברנים ונקנה את טבע בזול כול פעם שתיפול (ל"ת)דוד 08/11/2017 13:43הגב לתגובה זו
- 6.בנתיים נקנה את מניות טבע בזול (ל"ת)דוד 08/11/2017 13:42הגב לתגובה זו
- 5.j 08/11/2017 13:21הגב לתגובה זומי משלם להם ? אין להם יכולת לנתח כלום. פשוט חרטטנים. ולגבי המנכל החדש...תנו לו קצת שקט וזמן לעשות שינוי. יש הרבה מה לעשות והשינוי יקח לפחות שנתיים. וזה יקרה. כל מה שבטווח הינו רעשי רקע מיותרים.
- אלו אותם אנליסטים 12/11/2017 16:02הגב לתגובה זומי שמקשיב לאנליסטים לא מרוויח כסף גדול בורסה.כל מה שהם יודעים זה ללכת עם המגמה . שטבע תעלה ל21 דולר הם ישנו לה את התחזית.כל בתי ההשקעות ממליצים על טבע בתשואת חסר מוגזמת אבל אומרים שיש ערך רב שניתן להפיק מטבע וככה הם מכסים על עצמם למקרה שהיא פתאום תעלה.
- 4.יאיר. 08/11/2017 13:17הגב לתגובה זואין באמור לעייל שום המלצת קניה או מכירה או כל פעולה שהיא.איש היישר בעיניו יעשה ובאחריותו בלבד.
- אדם 08/11/2017 20:11הגב לתגובה זושתף אותנו... איך ידעת?
- יעל. 08/11/2017 19:29הגב לתגובה זוטבע מחוסלת.
- מי אתה 08/11/2017 17:34הגב לתגובה זואילו עוד תחושות יש לך
- מה זה חש מה אתה כלב גישוש? (ל"ת)אבי 08/11/2017 14:05הגב לתגובה זו
- טיפש פתח מילון חש מלשון הרגשה. (ל"ת)יוני 08/11/2017 16:09
- 3.תומר 08/11/2017 13:13הגב לתגובה זואנו המשקיעים הקטנים מחזקים את חברת טבע ועובדיה בתקופה מאתגרת זו ניקנה מוצרים ותרופות של החברה בבית המרקחת רק בריאות מזל וברכה והצלחה למנכ"ל החדש
- בקי 08/11/2017 18:10הגב לתגובה זוואני מציע פטנט משודרג. פשוט כל אחד מהקטנים כמוני יתרום לטובע איזה מאתיים אלף שקל כמיטב יכולתו ואפשר יותר ואז אם נגיד 150.000 קטנים יתנו לטבע לעזור לה כל אחד כמו שאמרתי נגיד מאתיים אלף שקל א6ז ככה יצא שנביא לה בערך שלושים מלירד שקל ואז היא תינצל. מה אתם אומרים אחים שלי. אני ראשון ששם עכשיו 178.000 שקל מתנה לטבע בחשבון שנפתח עבור טבע
- אני איתך 12/11/2017 16:04ללא אפשרות להמרה.
- 2.אבי 08/11/2017 13:04הגב לתגובה זוהאם כול הברקרים רוצים לפיל את טבע לכרשים שהכסף לו שלהם מדבורים הם בסוף טבע תהיהה יותר בצרות שכול אחד מלכלך עליה
- זאת הסיבה שטבע ירדה 12/11/2017 16:21הגב לתגובה זושטענו ש25 זה שווי הוגן ועכשיו שהיא על 12 הם מפחדים לקנות.
- 1.איפה המנכל החדש 08/11/2017 12:57הגב לתגובה זובשביל מה משלמים למנכל מליונים אם קרייזמן יודע הכי טוב
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמשבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון
הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר
מניף הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -3.69% , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.
וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.
כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.
מי הם הלקוחות של מניף?
מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.
- מניף: הרווח הנקי ברבעון 42 מיליון שקל - התשואה על ההון: 30%
- מניף: הרווח ברבעון קפץ ב-25% ל-41.5 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמשבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון
הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר
מניף הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -3.69% , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.
וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.
כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.
מי הם הלקוחות של מניף?
מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.
- מניף: הרווח הנקי ברבעון 42 מיליון שקל - התשואה על ההון: 30%
- מניף: הרווח ברבעון קפץ ב-25% ל-41.5 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.
