"אחרי שנתיים של סטגנציה, רואים גידול בפעילות זרים" - איזה מניות הם קונים?

שאלת המשקיעים הזרים בבורסה בת"א. דבר ידוע הוא שהמעבר של ישראל במדדי ה-MSCI מקטגוריה של 'שווקים מתעוררים' לקטגוריה של 'שווקים מפותחים' הביא לכך שמשקיעים רבים פשוט נטשו את הזירה המקומית, על בסיס הרעיון לפיו הפכנו מראש לשועלים למצב של זנב לאריות - ומסתבר שאף אחד לא באמת מתעניין בקצה הזנב.עם זאת, בשנת 2013 נרשם שיפור של ממש בכל הנוגע להשקעות זרים בבורסה בת"א. לפי נתוני בנק ישראל, ב-11 החודשים הראשונים של 2013 השקיעו תושבי חוץ כ-1.4 מיליארד דולר במניות בת"א, עלייה ניכרת לעומת שנת 2012, אז השקיעו הזרים כ-400 מיליון דולר בלבד.אחת המניות שיותר מושכת את תשומת הלב בכל הקשור למשקיעים זרים היא רמי לוי, שם הגיעו הזרים לאחזקה של כ-17% מאז צצו כבעלי עניין בסביבות חודש אפריל האחרון. אבל לפי נתוני בנק ישראל, רמי לוי כנראה לא לבד. Bizportal שוחח עם הדר אושרת מדויטשה בנק ועם רוני בירון מ-UBS על העדפות הזרים, עם תחילת 2014.בירון: "השקעת הזרים ברמי לוי שייכת לאלה שמחפשים הזדמנויות, זאת לא תופעה ייחודית שפתאום כולם מסתכלים על רמי לוי. אם תנובה תצטרף, יכול להיות פה מגזר מעניין כי תהיה יותר מסה קריטית של מניות בתחום המזון והקמעונאות". בעלי עניין זרים הגיעו ל-17.4% ממניות רמי לוי, אך כלל החזקות הזרים כולל בעלי עניין ששמם לא מתפרסם בשיעור גבוה יותר.מידע על השקעות זרים במניות ישראליות חשוב מאוד כיוון שמדובר לרוב בשחקנים גדולים לטווח ארוך. ההחזקות שלהן מקטינה את כמות הסחורה הצפה שבידי הציבור ומוסיפה יציבות לשוק.חברת המדדים העולמית MSCI העבירה לפני מספר שנים את ההתייחסות לישראל משוק מתעורר (Emerging Markers Index) למדד המדינות המפותחות (World Index). בעוד שהמשקל של ישראל במדד המשקים המתעוררים עמד על 2.87%, במדד המדינות המפותחות הוא עומד על 0.37% בלבד." יש עניין חוזר בבנקים בישראל כי מניות הבנקים בעולם התייקרו" בירון: "בשנה האחרונה יש עניין חוזר בבנקים בישראל כי מניות הבנקים בעולם התייקרו ככל שהתיאבון לסיכון עלה. התחילו לשים לב לכך שהבנקים כאן נסחרים בזול יחסית ויש הרבה גופים גדולים באירופה (משמעותית יותר מאשר בארה"ב) שמתעניינים. סקטור נוסף שמעניין את הזרים הוא התקשורת ולא בגלל שהוא זול, אלא בגלל שיש תחושה שהמשבר הגדול די הגיע לתחתית".אחת הבעיות שהמשקיעים הזרים נתקלים בה בישראל היא כמות הסחורה הצפה (Free Float) - נתון נמוך משמעותית משאר מדינות מפותחות ובמיוחד בהשוואה מול ארה"ב. כמות הסחורה הצפה משפיעה גם כן על רמת הנזילות הנמוכה יחסית בישראל. "ישראל עברה להיות מקוטלגת כמדינה מפותחת ומאז יצאו משקיעים זרים" בירון: "העדפות הזרים משתנות בין הסקטורים וגם מבחינת התעניינות. מדינת ישראל עברה לפני מספר שנים להיות מקוטלגת כמדינה מפותחת והייתה מאז יציאה מאסיבית של משקיעים זרים. בנוסף, רמת התיאבון לסיכון ירדה דרמטית במקביל לסנטימנט שלילי בשוקי ההון בעולם וסקטור הבנקים המקומי היה זה שהכי נפגע". "אם יכניסו את ישראל ל-MSCI אירופה זה יביא לכאן משקיעים רבים" בירון: "בשנה האחרונה יש שיפור בהיקף הפעילות של הזרים - יש מוכנות ותיאבון לקחת סיכונים ומדינה כמו ישראל נכנסת לרדאר כי יש כאן דברים טובים. אם יכניסו את ישראל למדד MSCI אירופה כבר לא נהיה סטיית תקן וזה יביא לכאן הרבה משקיעים".החברה המעניינת ביותר את המשקיעים הזרים במשך שנים רבות היא כיל, אך בירון מסביר שהסקטור כולו סובל מסנטימנט שלילי: "מי שסובל לאחרונה מרגולציה וירידה בהתעניינות זה משאבי הטבע - כיל הייתה פעם הכי מעניינת והיום פחות, אך היא עדיין חברה בתחום שמעניין מאוד את הזרים. תחום הגז סובל מבעיות מבניות שמונעות מהמשקיע הזר להיכנסת לכאן באופן משמעותי ולכן דלק שוקלת להנפיק חלק מפעילותה בלונדון". דויטשה בנק: "שיעור השתתפות הזרים עלה לכ-20% מהמחזור היומי" הדר אשרת מנהל חדר המסחר של דויטשה בנק ישראל: "אנו רואים בחודשיים האחרונים עליית מדרגה בפעילות של זרים בישראל אחרי סטגנציה בפעילות שלהם של כמעט שנתיים. אם בעבר שיעור ההשתתפות שלהם במחזור היומי היה 10%-15% היום זה עלה ל-15%-20%". מה הסיבות לשינוי? אשרת: "השינוי הוא תולדה של שיפור באופק הגיאו-פוליטי ונתוני המאקרו המשופרים. אם בעבר הפוקוס היה על מניות כמו כיל, בזק וטבע בעיקר, אז בחודשים האחרונים הם מסתכלים גם על סקטורים אחרים לגמרי. בנוסף - השינוי הוא תולדה של מה שקורה במדינות אחרות שאנו 'מתחרים' בהן כמו רוסיה, טורקיה ודרום אפריקה שנמצאות אתנו באותו סל. כסף שיוצא משם, כמו למשל מטורקיה בגלל אי השקט המדיני פוליטי, מגיע לכאן". באלו מניות מתמקדים המשקיעים הזרים? אשרת: "פעם הזרים השקיעו בעיקר רק בשלוש מניות והיום בסקטורים: נדל"ן, מזון מסחר ותעשיה, בנקים ותחום התקשורת מעבר לבזק. בין המניות הבולטות שהזרים משקיעים בהן: עזריאלי קבוצה, גזית גלוב,סלקום, פרטנר, אסם, פרוטרום, שופרסל, רמי לוי, דלתא וגם בנקים, תחום שנמנעו להשקיע בו בעבר".