לאור כשלון השיחות: מנהיגי אירופה יקיימו מפגש חרום על מצבה של יוון

הבנק המרכזי של אירופה הזהיר את השווקים כי יתכן והבנקים ביוון לא יפתחו ביום שני הקרוב
אלמוג עזר | (14)
נושאים בכתבה יוון

לאחר שבשבוע האחרון הפגישות של מנהיגי אירופה עם נציגי מדינת יוון העלו חרס, נציגי היבשת יקיימו פגישת חירום ביום שני הקרוב (22.6). הפגישה תערך בבריסל וככל הנראה לא תכלול נציגים של מדינת יוון.

בהודעה שנשלחה במייל למערכות העיתונים נשיא האיחוד האירופי דונלד טאסק (Donald Tusk):"זה זמן חירום שבו על הנציגים הפוליטים הרמים ביותר של היבשת לדון על מצבה של יוון". ההתכנסות תחל כבר בשבע בבוקר - עם פתיחת השבוע.

ארבע שעות של שיחות היום בלוקסמבורג בין נציגי קרן המטבע לנציגי יוון נכשלו היום להניב תוצאות. "זה בלתי נתפס לחשוב כי יוון תצליח להשיג את הכסף עד לסוף החודש", כך אמר שר האוצר ההולנדי היום ג'רון דיג'זלבלום לכתבים. 

עוד מבין השיחות דווח כי נציגי הבנק המרכזי האירופי דיווחו לשרי האוצר ביבשת על כך שיתכן והבנקים ביוון לא יפתחו כסדרם עם תחילת השבוע הבא. הסיבה היא ככל הנראה חוסר נזילות בבנקים כאשר מתקיימת בימים אלו תופעת ה"ריצה אל הבנק". כלומר תהליך שבו האזרחים מושכים את הכסף מחשבונות הבנקים שברשותם מחשש כי האחרונים עלולים לפשוט רגל. בעוד התהליך עצמו למעשה מגדיל את סיכויי ההיתכנות לפשיטת רגל של בנק. מיום שני בתחילת השבוע ועד אתמול אזרחי יוון משכו כ-2 מיליארד יורו מהחשבונות שלהם. 

נזכיר כי היום נאמה קאנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל בבית המחוקקים התחתון בברלין ואמרה כי "הסכם עם יוון עדיין אפשרי, בתמורה לרפורמות במדינה". זמן קצר אחריה אמרה יו"ר קרן המטבע הבינ"ל כי לא תיתן הארכה ליוון, ועליה לשלם את חובה עד ה-30 בחודש

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    לדעתי יתנו ליוון הארכה של חודש להחזרת החוב. (ל"ת)
    אנלחסט עממי 19/06/2015 10:24
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    בא 19/06/2015 09:36
    הגב לתגובה זו
    עובדים ,לא מסכימים שיפריטו אותם ,זה כול הסיפור אצלם .ההלוויה ביום שני .
  • 7.
    בא 19/06/2015 09:26
    הגב לתגובה זו
    לפי דעתי .
  • 6.
    שימו לב כל יום יש דרמות . אם לא ,אז מייצרים! (ל"ת)
    אמנון 19/06/2015 00:44
    הגב לתגובה זו
  • לא דרמות ,אתה מתכוון לדרכמות . (ל"ת)
    בא 19/06/2015 09:32
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    נו באמת 18/06/2015 22:19
    הגב לתגובה זו
    תראו מה קורה בוול סטריט, ירוק כהה, את מי מעניין איזו מדינה חסרת חשיבות כמו יוון? רק את מחרחרי- הדרמות- מחזיקי-הפוטים של ביזפורטל
  • פוזיציונר 19/06/2015 07:31
    הגב לתגובה זו
    אני מבין שקשה להיות אובייקטיבי למי שנמצא בפוזיציה מסויימת אבל יוון היא אחת המדינות בגוש האירו שככל הנראה מסתבכת בגוש ותסבך אותו.זה לא עניין של מה בכך.
  • ככל שיכתבו יותר ככה השוק יעלה יותר (ל"ת)
    אמנון 18/06/2015 22:44
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    כולם הכינו עצמם למצב שיוון בפשיטת רגל (ל"ת)
    ליצן 18/06/2015 22:04
    הגב לתגובה זו
  • ליצן ,אני לא כול כך בטוח כמוך . (ל"ת)
    בא 19/06/2015 09:32
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    עופר 18/06/2015 21:46
    הגב לתגובה זו
    שהוא שכל אירופה בהלוואות
  • 2.
    את האמריקאים יוון ממש לא מעניינת את התחת. ראלי (ל"ת)
    אחי 18/06/2015 21:44
    הגב לתגובה זו
  • צודק. ישאירו את יוון ביורו שלא יעצר הראלי. (ל"ת)
    עופר 18/06/2015 21:48
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    לוך 18/06/2015 21:42
    הגב לתגובה זו
    לא מאמין שיוון תפרוש עם כן. תפרוש תיפרס גמר
רפי עמית קמטק
צילום: רענן טל

המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה קמטק

שבוע אחרי ש נובה 4.45%  גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8%  425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב. 

ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.

יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%. 

אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%. 

אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.

כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.  

פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.