הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

בורסות אירופה: עליות מתונות - לא תאמינו מה קורה לאג"ח הגרמני

הבורסות באירופה מטפסות כשברקע נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה וזאת למרות הודעה מדאיגה מיוון
רועי בויאר | (4)
נושאים בכתבה אירופה גוש האירו יוון

בדרך לשיא חדש? יום המסחר (ה') בבורסות היבשת נפתח במגמה חיובית למרות שהבוקר יוון מפרסמת הודעה מעוררת דאגה. כזכור, בימים האחרונים המסחר באירופה התאפיין בראלי משמעותי לאחר הודעה של יוון כי היא צפויה לבקש מחיקת חוב קטנה מהצפי - לכתבה המלאה.

לראשונה בהיסטוריה - תשואת אגרות החוב 10 שנים של גרמניה נסחרות בטריטוריה שלילית. זוהי אינדיקציה חזקה מכיוון המשקיעים להמשכו של עידן ה'כסף הזול'. בתוך כך, הערכות בקרב משקיעים הן שבעקבות מדדי האינפלציה הנמוכים בארה"ב ובאירופה תחול דחייה בכוונות הבנק המרכזי האמריקאי להעלות את הריבית. לפיכך, ניתן להניח כי חששם של משקיעים באג"ח מהפסדים הוניים פוחת משמעותית בטווח הקצר - בינוני. 

רוח גבית התורמת לירידת תשואות האג"ח ולהתחזקות מדדי המניות באירופה היא נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה לחודש פברואר הנוכחי. מספר מחוסרי עבודה צנח ב-20,000 בהשוואה להערכות שנעו סביב הפחתה של 10,000 איש במספר מחוסרי העבודה. ניאם אסלאן, אנליסט בכיר בחברת המסחר AvaTrade טוען כי "מחירי האנרגיה הנמוכים בשילוב של אינפלציה נמוכה מאוששים את מצבה הכלכלי של היבשת". 

סוכנות הידיעות רויטרס פרסמה הבוקר (ה') כי יוון עשויה להיקלע לקשים בשירות חובותיה  עוד השנה לקרן המטבע העולמית ולבנק המרכזי האירופי. פרסום זה מגיע יום לאחר ההחלטה של שרי הגוש להעניק ארכה בת 4 חודשים בתוכנית החילוץ. הדחייה מעניקה ליוון זמן נוסף לתכנן את תקציבה ולהקצות את משאביה באופן האופטימלי ביותר תוך עמידה ביעדי החוב כפי שנקבעו ע"י קברניטי הגוש והבנק המרכזי האירופי. סוכנות הידיעות בלומברג פרסמה הבוקר ריאיון עם שר האוצר היווני ורופאקיס בו הוא הצהיר על כוונותיו "לעשות כל שביכולתו על מנת להשאיר את יוון בגוש האירו". 

מדד ה-דאקס ומדד ה-קאק רושמים עליות שערים מתונות של 0.36% ו-0.3% בהתאמה. מדד הפוטסי מאבד 0.05% מערכו. בשעה זו הבורסה היוונית יורדת 1.9%. זאת לאחר ראלי של 9.8% שלשום. בתוך כך, תשואות האג"ח של יוון שכבר גירדו לפני מספר שבועות את ה-11.2%, ירדו לרמה של 8.97% בלבד.

ורופאקיס מסר הערכה כנה בנוגע לחוסנה הכלכלי של יוון ואמר לרויטרס כי הוא "לא צופה בעיות בבמימון הוצאות הסקטור הציבורי במדינה אך בהחלט צופה קושי רב בהחזר חובות לקרן המטבע ובנק המרכזי האירופי עוד השנה". זאת לאחר שהחודש שילמה יוון 2 מיליארד יורו כתשלומי ריבית למחזיקי החוב שלה. יוון מחויבת לשרת חוב של 1.6 מיליארד אירו לקרן המטבע בחודש הקרוב (מרץ) וחוב נוסף של 7.5 מיליארד אירו האמור להיפרע בחודשים יולי ואוגוסט. 

שר האוצר הגרמני שויבלה מציג עמדה נוקשה ונחרצת כלפיי היוונים. בשיחה עם רויטרס הוא אמר כי "עזרה נוספת לא תינתן ליוון כל עוד היא תמלא את הדרישות כלפיה". מתוך דבריו של שויבלה עולה התמונה כי הקרדיט שהגרמנים נותנים ליוון מוטל בספק: "השאלה כעת היא האם ניתן להאמין להצהרות היווניות, קיים ספק רב בגרמניה באשר לרמת האמינות של היוונים". 

קיראו עוד ב"גלובל"

עמדתו של הבנק המרכזי האירופי נותרה בעינה. מריו דראגי, נשיא הבנק אמר כי הוא נותר מחוייב לאפשר מימון לבנקים היוונים ולפתוח את קווי האשראי בהינתן כי יוון אכן תפעל ליישם את התנאים שהושתו עליה בהתאם להסכם החילוץ. בניגוד לתמיכה מכיוון הבנק המרכזי - גרמניה ממשיכה להציג עמדה חסרת פשרות. אנגלה מרקל, קנצרלית גרמניה צוטטה ל-CNBC ואמרה כי "ההתחייבויות העדכניות שעל פיהן יוון קיבלה דחייה של 4 חודשים בתוכנית החילוץ שונות מהותית התחייבויותיה הקודמות ונעדרות התייחסות לרפורמות חשובות".

הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. 

היום (15:30 שעון ישראל) צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב. הקריאה הקודמת עבור חודש דצמבר הצביעה על ירידה של 0.4% במדד בעוד שהצפי לקריאה הנוכחית עומד על ירידה של 0.6%. אנתוני ולארי, מומחה אג"ח מחברת הייעוץ הפיננסית LPL התייחס לנתוני האינפלציה ואמר כי "צפויה העמקה נוספת במדד השלילי בארה"ב כשהפרשנות הנלווית לכך היא דחייה נוספת בצפיות להעלאת ריבית ע"י הבנק המרכזי". 

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מונטיליו 27/02/2015 12:20
    הגב לתגובה זו
    רוב הזמן נתוני מאקרו חיוביים גורמים לעלייה בתשואות וירידה בשער האגח . כמו מה שקורה כעת ....
  • 3.
    כרגיל שטויות . תשואה עולה כעת (ל"ת)
    מונטיליו 27/02/2015 12:18
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עוקב 26/02/2015 14:49
    הגב לתגובה זו
    אגח לפדיון עוד 7 שנים, באמת היום ירדו לראשונה מתחת ל 0. קצת דיוק לא יזיק
  • 1.
    בא 26/02/2015 13:33
    הגב לתגובה זו
    שיגיעו לקרחת , הקרחת למלווים שלהם כמובן ,לא להם . העיקר שיש כסף בשפע לסקטור הציבורי .
קולט קרס (אנבידיה)קולט קרס (אנבידיה)

סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"

מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. -1.03%  ) עלתה בטרום ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8% וכעת יורדת ב-0.2% בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.  

קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.

מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..

Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותאנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיות

"האנבידיה של סין" - מי זאת קמבריקון?

המחליפה של אנבידיה בסין ועל המירוץ הסיני לשבב AI וחברת השבבים של יוצאי אנבידיה

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

ארצות הברית החמירה את מגבלות הייצוא על שבבי בינה מלאכותית לסין, כולל איסור חלקי על דגמי H20 של אנבידיה, אבל הסינים לא מחכים - החברה הסינית קמבריקון טכנולוג'יס (Cambricon Technologies) צוברת תאוצה כמועמדת מובילה למילוי הוואקום בשוק המקומי. החברה, שהוקמה ב־2016 כפרויקט מחקר ממשלתי, נהנית מגיבוי כמעט בלתי מוגבל מבייג'ין, ומדווחת על זינוק חד במכירות: הרווחים ברבעון השלישי של 2025 זינקו פי 13 והסתכמו ב־1.7 מיליארד יואן (כ־240 מיליון דולר).

דיווחים עדכניים מצביעים על תכנית לייצור חצי מיליון מאיצי AI ב־2026, גידול של פי שלושה לעומת 2025, כולל 300 אלף יחידות מדגמי הדגל Siyuan 590 ו־690, שמתוכננים להתחרות ישירות בשבבי H100 ו־H200 של אנבידיה מבחינת ביצועים בעיבוד FP16.

המגבלות האמריקאיות, שהורחבו באוקטובר 2023 ובדצמבר 2024, אילצו את אנבידיה לוותר על השוק הסיני, למרות שמדובר בשוק של מעל 50 מיליארד דולר בשנה. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הזהיר כי מדיניות זו רק מזרזת את החדשנות הסינית, ומאפשרת לקמבריקון להפוך ל"אנבידיה של סין". אך האם מדובר בהחלפה מלאה, או רק בפתרון ביניים?

מי זאת קמבריקון?

התאוצה של קמבריקון נובעת ממספר התפתחויות מרכזיות. הדגם Siyuan 590, שהושק בהמונים בתחילת 2025, הגיע למשלוחים של 100 אלף יחידות השנה, עם ביצועים של 345 טרהפלופס ב־FP16, קרובים לדגם H20 של אנבידיה. גולדמן סאקס מעריך כי משלוחי קמבריקון יעמדו על 143 אלף יחידות ב־2025 ויגיעו ל־2.1 מיליון עד 2030, כאשר נתח השוק שלה בסין יעמוד על כ־11%.

החברה גייסה 560 מיליון דולר בהנפקה פרטית באוקטובר, המיועדים לפיתוח שבבים ותוכנה. לקוחות כמו בייטדאנס (TikTok) כבר הזמינו יותר מהיקף המשלוחים השנתי הצפוי, ומשלמים פרמיה של 30% בעבור אספקה מיידית.

להמשך הכתבה לחץ כאן