בורסות אירופה: עליות מתונות - לא תאמינו מה קורה לאג"ח הגרמני

הבורסות באירופה מטפסות כשברקע נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה וזאת למרות הודעה מדאיגה מיוון
רועי בויאר | (4)

בדרך לשיא חדש? יום המסחר (ה') בבורסות היבשת נפתח במגמה חיובית למרות שהבוקר יוון מפרסמת הודעה מעוררת דאגה. כזכור, בימים האחרונים המסחר באירופה התאפיין בראלי משמעותי לאחר הודעה של יוון כי היא צפויה לבקש מחיקת חוב קטנה מהצפי - לכתבה המלאה.

לראשונה בהיסטוריה - תשואת אגרות החוב 10 שנים של גרמניה נסחרות בטריטוריה שלילית. זוהי אינדיקציה חזקה מכיוון המשקיעים להמשכו של עידן ה'כסף הזול'. בתוך כך, הערכות בקרב משקיעים הן שבעקבות מדדי האינפלציה הנמוכים בארה"ב ובאירופה תחול דחייה בכוונות הבנק המרכזי האמריקאי להעלות את הריבית. לפיכך, ניתן להניח כי חששם של משקיעים באג"ח מהפסדים הוניים פוחת משמעותית בטווח הקצר - בינוני. 

רוח גבית התורמת לירידת תשואות האג"ח ולהתחזקות מדדי המניות באירופה היא נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה לחודש פברואר הנוכחי. מספר מחוסרי עבודה צנח ב-20,000 בהשוואה להערכות שנעו סביב הפחתה של 10,000 איש במספר מחוסרי העבודה. ניאם אסלאן, אנליסט בכיר בחברת המסחר AvaTrade טוען כי "מחירי האנרגיה הנמוכים בשילוב של אינפלציה נמוכה מאוששים את מצבה הכלכלי של היבשת". 

סוכנות הידיעות רויטרס פרסמה הבוקר (ה') כי יוון עשויה להיקלע לקשים בשירות חובותיה  עוד השנה לקרן המטבע העולמית ולבנק המרכזי האירופי. פרסום זה מגיע יום לאחר ההחלטה של שרי הגוש להעניק ארכה בת 4 חודשים בתוכנית החילוץ. הדחייה מעניקה ליוון זמן נוסף לתכנן את תקציבה ולהקצות את משאביה באופן האופטימלי ביותר תוך עמידה ביעדי החוב כפי שנקבעו ע"י קברניטי הגוש והבנק המרכזי האירופי. סוכנות הידיעות בלומברג פרסמה הבוקר ריאיון עם שר האוצר היווני ורופאקיס בו הוא הצהיר על כוונותיו "לעשות כל שביכולתו על מנת להשאיר את יוון בגוש האירו". 

מדד ה-דאקס ומדד ה-קאק רושמים עליות שערים מתונות של 0.36% ו-0.3% בהתאמה. מדד הפוטסי מאבד 0.05% מערכו. בשעה זו הבורסה היוונית יורדת 1.9%. זאת לאחר ראלי של 9.8% שלשום. בתוך כך, תשואות האג"ח של יוון שכבר גירדו לפני מספר שבועות את ה-11.2%, ירדו לרמה של 8.97% בלבד.

ורופאקיס מסר הערכה כנה בנוגע לחוסנה הכלכלי של יוון ואמר לרויטרס כי הוא "לא צופה בעיות בבמימון הוצאות הסקטור הציבורי במדינה אך בהחלט צופה קושי רב בהחזר חובות לקרן המטבע ובנק המרכזי האירופי עוד השנה". זאת לאחר שהחודש שילמה יוון 2 מיליארד יורו כתשלומי ריבית למחזיקי החוב שלה. יוון מחויבת לשרת חוב של 1.6 מיליארד אירו לקרן המטבע בחודש הקרוב (מרץ) וחוב נוסף של 7.5 מיליארד אירו האמור להיפרע בחודשים יולי ואוגוסט. 

שר האוצר הגרמני שויבלה מציג עמדה נוקשה ונחרצת כלפיי היוונים. בשיחה עם רויטרס הוא אמר כי "עזרה נוספת לא תינתן ליוון כל עוד היא תמלא את הדרישות כלפיה". מתוך דבריו של שויבלה עולה התמונה כי הקרדיט שהגרמנים נותנים ליוון מוטל בספק: "השאלה כעת היא האם ניתן להאמין להצהרות היווניות, קיים ספק רב בגרמניה באשר לרמת האמינות של היוונים". 

קיראו עוד ב"גלובל"

עמדתו של הבנק המרכזי האירופי נותרה בעינה. מריו דראגי, נשיא הבנק אמר כי הוא נותר מחוייב לאפשר מימון לבנקים היוונים ולפתוח את קווי האשראי בהינתן כי יוון אכן תפעל ליישם את התנאים שהושתו עליה בהתאם להסכם החילוץ. בניגוד לתמיכה מכיוון הבנק המרכזי - גרמניה ממשיכה להציג עמדה חסרת פשרות. אנגלה מרקל, קנצרלית גרמניה צוטטה ל-CNBC ואמרה כי "ההתחייבויות העדכניות שעל פיהן יוון קיבלה דחייה של 4 חודשים בתוכנית החילוץ שונות מהותית התחייבויותיה הקודמות ונעדרות התייחסות לרפורמות חשובות".

הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. 

היום (15:30 שעון ישראל) צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב. הקריאה הקודמת עבור חודש דצמבר הצביעה על ירידה של 0.4% במדד בעוד שהצפי לקריאה הנוכחית עומד על ירידה של 0.6%. אנתוני ולארי, מומחה אג"ח מחברת הייעוץ הפיננסית LPL התייחס לנתוני האינפלציה ואמר כי "צפויה העמקה נוספת במדד השלילי בארה"ב כשהפרשנות הנלווית לכך היא דחייה נוספת בצפיות להעלאת ריבית ע"י הבנק המרכזי". 

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מונטיליו 27/02/2015 12:20
    הגב לתגובה זו
    רוב הזמן נתוני מאקרו חיוביים גורמים לעלייה בתשואות וירידה בשער האגח . כמו מה שקורה כעת ....
  • 3.
    כרגיל שטויות . תשואה עולה כעת (ל"ת)
    מונטיליו 27/02/2015 12:18
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עוקב 26/02/2015 14:49
    הגב לתגובה זו
    אגח לפדיון עוד 7 שנים, באמת היום ירדו לראשונה מתחת ל 0. קצת דיוק לא יזיק
  • 1.
    בא 26/02/2015 13:33
    הגב לתגובה זו
    שיגיעו לקרחת , הקרחת למלווים שלהם כמובן ,לא להם . העיקר שיש כסף בשפע לסקטור הציבורי .
מקרון צרפתמקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות

צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי

אדיר בן עמי |

הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.


המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.


פיץ' הורידה דירוג

חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.


הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".

התחזיות החדשות

התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.


וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

סולאראדג׳ קופצת ב-6%, בריינסווי מזנקת ב-12%; הנאסד״ק בירוק

מערכת ביזפורטל |

המשקיעים בוול סטריט פועלים בזהירות וממעטים לבצע עסקאות גדולות, כשהם ממתינים להחלטת הפדרל ריזרב על הריבית ולרמזים בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית בחודשים הקרובים. מדד S&P 500 נע סביב ה-6,600 נקודות לאחר תנודות קלות, והמדד הטכנולוגי נאסד״ק 100 עצר לרגע רצף עליות של תשעה ימים, אך לפחות בינתיים חזר לעליות קלות. הדולר נחלש מול סל המטבעות, והאירו הגיע לשיאו מאז 2021.


דוח מכירות הקמעונאות לחודש אוגוסט הצביע על עלייה של 0.6% בהיקף הקניות, לאחר עלייה דומה ביולי. סעיף המכירות שמזין את חישוב התוצר עלה ב־0.7%, מה שמעיד על רבעון חזק מבחינת פעילות הצרכנים. כלכלנים רואים בכך סימן לכך שהביקוש בארה״ב נותר יציב, גם לנוכח סימנים של חולשה בשוק העבודה.


לדברי אלן זנטנר ממורגן סטנלי, הצרכן האמריקני שומר על אופטימיות – נתון חיובי לכלכלה, אך כזה שעלול לצמצם את הצורך בקיצוצי ריבית חדים. גם דיוויד ראסל מ-TradeStation סבור כי למרות שחולשה בתעסוקה לא פגעה עדיין בצרכן, הנתונים החדשים מפחיתים את התקוות להורדות ריבית אגרסיביות בטווח הארוך.


תשואת איגרות החוב לשנתיים ירדה בשני נקודות בסיס ל-3.52%, ירידה מתונה המשקפת ציפייה זהירה לקראת החלטת הפד. מחיר הזהב חצה את רמת 3,700 דולר לאונקיה, בעוד סחורות אחרות נותרו יציבות יחסית. בשוקי המט״ח נרשמה ירידה בדולר והתחזקות האירו, על רקע הערכות להקלה הדרגתית במדיניות המוניטרית בהמשך השנה.


טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים - נשיא ארה״ב דוחף לביטול חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות, מהלך שעשוי לגרום לפגיעה בשקיפות, להעמקת פערי מידע בין משקיעים ולתנודתיות גבוהה יותר בשווקים.