הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

בורסות אירופה: עליות מתונות - לא תאמינו מה קורה לאג"ח הגרמני

הבורסות באירופה מטפסות כשברקע נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה וזאת למרות הודעה מדאיגה מיוון
רועי בויאר | (4)
נושאים בכתבה אירופה גוש האירו יוון

בדרך לשיא חדש? יום המסחר (ה') בבורסות היבשת נפתח במגמה חיובית למרות שהבוקר יוון מפרסמת הודעה מעוררת דאגה. כזכור, בימים האחרונים המסחר באירופה התאפיין בראלי משמעותי לאחר הודעה של יוון כי היא צפויה לבקש מחיקת חוב קטנה מהצפי - לכתבה המלאה.

לראשונה בהיסטוריה - תשואת אגרות החוב 10 שנים של גרמניה נסחרות בטריטוריה שלילית. זוהי אינדיקציה חזקה מכיוון המשקיעים להמשכו של עידן ה'כסף הזול'. בתוך כך, הערכות בקרב משקיעים הן שבעקבות מדדי האינפלציה הנמוכים בארה"ב ובאירופה תחול דחייה בכוונות הבנק המרכזי האמריקאי להעלות את הריבית. לפיכך, ניתן להניח כי חששם של משקיעים באג"ח מהפסדים הוניים פוחת משמעותית בטווח הקצר - בינוני. 

רוח גבית התורמת לירידת תשואות האג"ח ולהתחזקות מדדי המניות באירופה היא נתוני תעסוקה חיוביים בגרמניה לחודש פברואר הנוכחי. מספר מחוסרי עבודה צנח ב-20,000 בהשוואה להערכות שנעו סביב הפחתה של 10,000 איש במספר מחוסרי העבודה. ניאם אסלאן, אנליסט בכיר בחברת המסחר AvaTrade טוען כי "מחירי האנרגיה הנמוכים בשילוב של אינפלציה נמוכה מאוששים את מצבה הכלכלי של היבשת". 

סוכנות הידיעות רויטרס פרסמה הבוקר (ה') כי יוון עשויה להיקלע לקשים בשירות חובותיה  עוד השנה לקרן המטבע העולמית ולבנק המרכזי האירופי. פרסום זה מגיע יום לאחר ההחלטה של שרי הגוש להעניק ארכה בת 4 חודשים בתוכנית החילוץ. הדחייה מעניקה ליוון זמן נוסף לתכנן את תקציבה ולהקצות את משאביה באופן האופטימלי ביותר תוך עמידה ביעדי החוב כפי שנקבעו ע"י קברניטי הגוש והבנק המרכזי האירופי. סוכנות הידיעות בלומברג פרסמה הבוקר ריאיון עם שר האוצר היווני ורופאקיס בו הוא הצהיר על כוונותיו "לעשות כל שביכולתו על מנת להשאיר את יוון בגוש האירו". 

מדד ה-דאקס ומדד ה-קאק רושמים עליות שערים מתונות של 0.36% ו-0.3% בהתאמה. מדד הפוטסי מאבד 0.05% מערכו. בשעה זו הבורסה היוונית יורדת 1.9%. זאת לאחר ראלי של 9.8% שלשום. בתוך כך, תשואות האג"ח של יוון שכבר גירדו לפני מספר שבועות את ה-11.2%, ירדו לרמה של 8.97% בלבד.

ורופאקיס מסר הערכה כנה בנוגע לחוסנה הכלכלי של יוון ואמר לרויטרס כי הוא "לא צופה בעיות בבמימון הוצאות הסקטור הציבורי במדינה אך בהחלט צופה קושי רב בהחזר חובות לקרן המטבע ובנק המרכזי האירופי עוד השנה". זאת לאחר שהחודש שילמה יוון 2 מיליארד יורו כתשלומי ריבית למחזיקי החוב שלה. יוון מחויבת לשרת חוב של 1.6 מיליארד אירו לקרן המטבע בחודש הקרוב (מרץ) וחוב נוסף של 7.5 מיליארד אירו האמור להיפרע בחודשים יולי ואוגוסט. 

שר האוצר הגרמני שויבלה מציג עמדה נוקשה ונחרצת כלפיי היוונים. בשיחה עם רויטרס הוא אמר כי "עזרה נוספת לא תינתן ליוון כל עוד היא תמלא את הדרישות כלפיה". מתוך דבריו של שויבלה עולה התמונה כי הקרדיט שהגרמנים נותנים ליוון מוטל בספק: "השאלה כעת היא האם ניתן להאמין להצהרות היווניות, קיים ספק רב בגרמניה באשר לרמת האמינות של היוונים". 

קיראו עוד ב"גלובל"

עמדתו של הבנק המרכזי האירופי נותרה בעינה. מריו דראגי, נשיא הבנק אמר כי הוא נותר מחוייב לאפשר מימון לבנקים היוונים ולפתוח את קווי האשראי בהינתן כי יוון אכן תפעל ליישם את התנאים שהושתו עליה בהתאם להסכם החילוץ. בניגוד לתמיכה מכיוון הבנק המרכזי - גרמניה ממשיכה להציג עמדה חסרת פשרות. אנגלה מרקל, קנצרלית גרמניה צוטטה ל-CNBC ואמרה כי "ההתחייבויות העדכניות שעל פיהן יוון קיבלה דחייה של 4 חודשים בתוכנית החילוץ שונות מהותית התחייבויותיה הקודמות ונעדרות התייחסות לרפורמות חשובות".

הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. הבנק המרכזי האירופי פרסם היום שבמהלך חודש ינואר חוסכים רבים בבנקים היוונים משכו סכומי כסף בהיקף כולל של 13 מיליארד אירו. המשיכות מצביעות על התגברות החשש כי המשבר היווני מעמיק ועשוי להסתיים בפרישה של יוון מהגוש. 

היום (15:30 שעון ישראל) צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב. הקריאה הקודמת עבור חודש דצמבר הצביעה על ירידה של 0.4% במדד בעוד שהצפי לקריאה הנוכחית עומד על ירידה של 0.6%. אנתוני ולארי, מומחה אג"ח מחברת הייעוץ הפיננסית LPL התייחס לנתוני האינפלציה ואמר כי "צפויה העמקה נוספת במדד השלילי בארה"ב כשהפרשנות הנלווית לכך היא דחייה נוספת בצפיות להעלאת ריבית ע"י הבנק המרכזי". 

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מונטיליו 27/02/2015 12:20
    הגב לתגובה זו
    רוב הזמן נתוני מאקרו חיוביים גורמים לעלייה בתשואות וירידה בשער האגח . כמו מה שקורה כעת ....
  • 3.
    כרגיל שטויות . תשואה עולה כעת (ל"ת)
    מונטיליו 27/02/2015 12:18
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עוקב 26/02/2015 14:49
    הגב לתגובה זו
    אגח לפדיון עוד 7 שנים, באמת היום ירדו לראשונה מתחת ל 0. קצת דיוק לא יזיק
  • 1.
    בא 26/02/2015 13:33
    הגב לתגובה זו
    שיגיעו לקרחת , הקרחת למלווים שלהם כמובן ,לא להם . העיקר שיש כסף בשפע לסקטור הציבורי .
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים

תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ פארמה

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור אוכלוסיות מוחלשות.

בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88%  , נוברטיס Novartis AG 0.58%  , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32%  , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91%  , GSK GSK 0.66%  , סאנופי Sanofi 0.4%   ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6%   ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83%  , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8%  , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc  וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.

על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".

הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה

כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.

החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.

להמשך הכתבה לחץ כאן