דיוויד וויליאמס, אנליסט בנצ'מארק, לא רק שלא חושב שזאת בועה, הוא העלה השבוע את מחיר היעד שלו למניה מ-20 דולר ל-50 דולר. זה אומר שלדעתו יש עוד 10% פוטנציאל עלייה מהמחיר הנוכחי. הוא שומר על המלצת קנייה ומסביר שמגזר המחשוב הקוונטי עבר "שינוי חד בהערכת שווי" בחודשים האחרונים.

התעשייה מתקדמת מהר. יש חדשנות מואצת, מערכת אקולוגית שמתרחבת, אימוץ שמאיץ ומודלים עסקיים שמתפתחים. הכל מצביע על כך שהמסחור של הטכנולוגיה קרוב יותר ממה שחשבו עד לאחרונה. וויליאמס כותב שאפילו אחרי הזינוק המטורף, "עדיין יש מקום רב לעלייה נוספת" ככל שהחברות ימשיכו לבצע תוכניות עבודה, להרחיב שימושים ולמשוך שותפים מסחריים חדשים.

ההישגים עד כה

• מניות הקוונטים מזנקות: ריגטי דיווחה על מכירות ראשונות ללקוחות עסקיים
• אחרי שההייפ נרגע - מה אפשר ללמוד מדוחות חברות הקוונטים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשבוע שעבר ריג'טי דיווחה על הזמנות רכש של 5.7 מיליון דולר לשתי מערכות Novera בנות 9 קיוביטים, שאמורות להימסר במחצית הראשונה של 2026. מערכת אחת נרכשה על ידי יצרן טכנולוגיה אסייתי שמטרתו לפתח מומחיות קוונטית, והשנייה הלכה לסטארט-אפ בקליפורניה שמתמקד בבינה מלאכותית ופיזיקה יישומית. זה אולי לא נשמע כמו עסקה ענקית, אבל זה מסמן משהו חשוב, הטכנולוגיה יוצאת מהמעבדות ומגיעה ללקוחות אמיתיים.

גל גיוסי ההון חוזר לשווקים, לא בגלל מצוקה תזרימית, אלא דווקא מתוך העוצמה וזרימת הכספים. שוק ההון האמריקאי חם מתמיד, המשקיעים זורמים לקרנות, הריביות בדרך לרדת, ומניות טכנולוגיה ו-AI מושכות כסף חדש ורב. במציאות כזו, חברות רבות מנצלות את המומנטום ומחזירות את המונח "לגייס כי אפשר" לכותרות. כלומר, לגייס הון בזמן שהמניה גבוהה, גם בלי צורך מיידי. זה תהליך טבעי בשוק שורי, אבל כזה שמעורר לא מעט שאלות על האופטימיות בשווקים.

הדוגמאות האחרונות

חברת IonQ IonQ -8.84%  , הפועלת בתחום המחשוב הקוונטי, הודיעה על גיוס ענק של כ-2 מיליארד דולר, עם הנפקת 16.5 מיליון מניות במחיר של 93 דולר למניה בעוד המניה סגרה אתמול מעל 77 דולר למניה, לצד כתבי אופציה לרכישת עשרות מיליוני מניות נוספות בשנים הקרובות. על פניו, נראה שמדובר בפרמיה של כ-20% על מחיר השוק, אך בפועל מדובר במבנה מורכב הכולל גם אופציות במחירי מימוש נמוכים יותר, כלומר, המחיר האפקטיבי שבו יונפק ההון נמוך מהכותרת הרשמית. ב-IonQ הסבירו שהמהלך נועד "להאיץ את הצמיחה הגלובלית", אך מאחורי הקלעים מדובר גם בהזדמנות נדירה לגייס סכום חסר תקדים כששווי החברה מרקיע בעקבות התלהבות ממשקיעי ה-AI והקוונטום. רק כדי לסבר את האוזן, החברה גייסה סכום שהיה כל שווי החברה לפני כשנה, כאשר היא רשמה זינוק של יותר מ-650% ב-12 החודשים האחרונים.

עוד חברה שניצלה את המומנטום היא סרב רובוטיקס Serve Robotics , שפועלת בתחום הרובוטיקה למשלוחים אוטונומיים, והודיעה על גיוס של כ-100 מיליון דולר בהנפקה ישירה. המניה, שטסה יום קודם לאחר שיתוף פעולה עם דורדאש (DoorDash משיקה שותפות רובוטית: משלוחים אוטונומיים בארה"ב), יורדת היום לאחר ההודעה, אך זו לא מנעה מהחברה לגייס הון נוסף ל"צרכים כלליים ולמימון ההתרחבות". כאן גם קשה לטעון לצורך דחוף. הגיוס נראה יותר כהזדמנות לרכב על הגל.

זיכרונות מ-2021

לא צריך ללכת להיסטוריה הרחוקה כדי לקבל דוגמא למה שאנחנו חווים היום, ולתוצאה של גיוסים כאלה בסופו של דבר. כשהשוק מתפקד כמו כספומט, כולם מגייסים. החברות רואות עליות חדות ומניות בשיא, משקיעים שצמאים להזדמנויות, וריבית שכבר לא מפחידה כמו בעבר.

• Sensi.AI מגייסת 45 מיליון דולר בסבב C
• הסטארטאפ הישראלי ששומר על ChatGPT בגיוס ענק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זו תופעה שמזכירה היטב את מה שקרה ב-2021, גם אז שור שורי, כסף זול ואופטימיות בלתי נגמרת עודדו גיוסים ודילולים, לעיתים על בסיס חלומות וציפיות. אז כמו היום, המשקיעים מחאו כפיים, המניות טסו, אבל כעבור שנה, כשהגיע הרגע להראות תוצאות, רבות מהחברות איבדו עשרות אחוזים.