הפד צפוי להקפיא ריבית ב-3.5%-3.75%, אבל נפט יקר והסלמה עם איראן מסבכים את התמונה
סיכונים דו-כיווניים: אינפלציה מנפט מול סימני חולשה בתעסוקה, והוועדה תנסה לאזן בין שתי המטרות
הפדרל ריזרב צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי, בטווח של 3.5%–3.75%, זו הפעם השנייה ברציפות. ההחלטה מתקבלת בתקופה מורכבת במיוחד, שבה המתיחות הגיאופוליטית עם איראן מובילה לעלייה חדה במחירי הנפט ומגבירה את הסיכון לאינפלציה. במקביל, נתוני התעסוקה המעורבים מצביעים על סימני חולשה אפשריים בשוק העבודה, מה שמציב את הבנק המרכזי האמריקאי בדילמה קשה.
התקיפות האחרונות של ארה"ב וישראל על איראן הגבירו את אי-הוודאות בשווקים, והשפעתן ניכרת בעיקר בשוק האנרגיה. אם ההסלמה תימשך, עלולה להיפגע אספקת הנפט, מה שידחוף את המחירים גבוה יותר. הפד נדרש כעת להחליט האם לראות באירוע זה הלם זמני או גורם שיכול להוביל לאינפלציה מתמשכת. הורדת ריבית מוקדמת עלולה להתפרש כחולשה מול לחצי המחירים ולעודד ציפיות אינפלציה קשות לשליטה. מנגד, אם יוקר האנרגיה יאט את הצמיחה, הבנק המרכזי ייאלץ לשקול צעדים תומכים כדי למנוע האטה כלכלית חדה.נפט ב-93 דולר: השפעה מהירה על כיסים וסעיפי אינפלציה
שוק הנפט שב והפך לגורם מרכזי במשוואה הכלכלית. מחיר הברנט זינק אתמול ל-93.13 דולר לחבית, עלייה של 3.2% ביום אחד בלבד. העלייה המהירה אינה מתורגמת ישירות לאינפלציה כללית, אך היא פוגעת בחוזקה בסעיפי האנרגיה, ההובלה והמזון - שלושת התחומים שמשפיעים ישירות על יוקר המחיה של משקי הבית. בארה"ב כבר ניכרת ההשפעה בתחנות הדלק, בחשבונות החשמל ובמחירי המוצרים על המדפים, שכן עליית מחירי ההובלה מתגלגלת במהירות אל הצרכן הסופי. להרחבה: נפט בדרך ל-100 דולר בעקבות מתיחות במזרח התיכון.
תחזיות הפד: שתי הורדות ב-2025, אבל תלוי בנתונים
העניין המרכזי בהחלטת הפדרל ריזרב מחר יהיה בתחזיות המאקרו שיפורסמו לצד ההודעה. הבנק המרכזי צפוי לעדכן את תחזיות האינפלציה, הצמיחה ושיעור האבטלה, וכל שינוי בהן יתפרש כתגובה ישירה להלם הנפט שמגיע מהמתיחות במזרח התיכון. הכלכלנים בשוק מצפים כי הפד יסמן השנה שתי הורדות ריבית של 0.25% כל אחת - יותר מההפחתה אחת בלבד שסומנה בהודעה הקודמת. אם התחזיות אכן יזוזו לכיוון זה, זה יאשר שהפד עדיין מתכנן הקלה מוניטרית, אך רק בתנאי שהאינפלציה תמשיך להתקרר והתעסוקה לא תתדרדר באופן משמעותי. להרחבה: הפד משאיר ריבית ללא שינוי ומסמן שלוש הורדות ב-2024. נקודת המפתח החשובה ביותר תהיה הדוט-פלוט - הגרף של תחזיות חברי ועדת השוק הפתוח (FOMC). הגרף מציג לאן חברי הוועדה מעריכים שהריבית תתקדם בחודשים הקרובים ובשנה הבאה, והוא נחשב לאחד הכלים החשובים ביותר לניתוח כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב.
תעסוקה מעורבת: ירידת משרות בפברואר מקשה על הנרטיב
הודעת הפד צפויה להתייחס גם לנתונים הלא אחידים של שוק העבודה. מצד אחד חודש ינואר הציג דוח חזק עם עלייה במשרות, אבל בפברואר כבר נרשמה ירידה מפתיעה. האבטלה נשארה נמוכה יחסית, אבל התנודתיות הזו לא מאפשרת לומר בבירור שהשוק התייצב לגמרי. בהודעת הפד צפויה התייחסות לזה, ייתכן עם ניסוח שמדגיש סיכונים דו-כיווניים - הפחתות אם הכלכלה תיחלש, או העלאות אם האינפלציה תעלה. להרחבה: דוח תעסוקה חלש בפברואר: 151 אלף משרות חדשות בלבד. ההצבעה בוועדה עלולה להיות פחות אחידה. חלק מחברים תומכים בהפחתות מהירות יותר בגלל חששות משוק עבודה שביר. זה יכול להשפיע על הניסוח, שיתן סיגנל לשווקים אם הפד שומר על גמישות או נוטה לכיוון אחד.
- המספר היומי - אוסטרליה העלתה ריבית ל-4.1%. מה יעשו הבנקים האחרים?
- בפדרל ריזרב מאותתים כי מוקדם לשקול הורדות ריבית נוספות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פאוול במסיבת עיתונאים: קניית זמן מול אי ודאות
מסיבת העיתונאים של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, צפויה לעמוד במרכז תשומת הלב. הוא צפוי להדגיש את אי-הוודאות הגבוהה הנובעת מהעימות עם איראן, לציין שהפד עוקב מקרוב אחר ההתפתחויות, ולהשאיר את כל האפשרויות פתוחות. גישה זהירה זו מתאימה למצב הנוכחי, שבו כל צעד עלול לפגוע באחת משתי המטרות העיקריות של הבנק - יציבות מחירים או שמירה על תעסוקה מלאה.
השווקים כבר מגיבים בזהירות: מדד S&P 500 יורד מעט, הדולר מתחזק, ואג"ח ממשלתיות ארוכות טווח עולות בתשואה. אם פאוול יישמע ניצי יותר בנושא האינפלציה, הבורסות עלולות להמשיך לרדת. לעומת זאת, אם ירמוז על אפשרות להורדות ריבית, הדבר עשוי לתת דחיפה לשוק המניות. בסופו של דבר, ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי קונה זמן, אך הסיכונים הגיאופוליטיים ועליית מחירי הנפט הופכים כל פגישה הבאה של הפד לקריטית יותר.
