אפל: שיאי האייפון נשברים אבל החששות ממשבר הזיכרון הגלובלי והמרוץ ל-AI נותנים את הטון

אפל Apple -1.32%   פרסמה בסוף השבוע את דוחות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2026, והציגה נתונים פיננסיים מרשימים: החברה עקפה את תחזיות וול סטריט הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח, כשהאייפון רושם את הרבעון החזק ביותר שלו אי פעם. אלא שלצד המספרים המרשימים, בשיחת הוועידה עם המשקיעים עלו גם סימני שאלה מהותיים: שחיקת רווחיות צפויה בשל משבר עולמי בשוק הזיכרונות, ובעיקר - חוסר בהירות סביב הדרך שבה אפל מתכוונת להרוויח מבינה מלאכותית.

ברמה הפיננסית היבשה, קשה להתווכח עם ההישג. אפל רשמה הכנסות של כ-143.8 מיליארד דולר, עלייה של 16% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ורווח למניה של 2.84 דולר, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 2.68 דולר. מנוע הצמיחה המרכזי היה, כצפוי, האייפון: הכנסות של 85.3 מיליארד דולר ממכירות המכשיר, שיא כל הזמנים, לעומת 69.1 מיליארד דולר בלבד ברבעון המקביל בשנה שעברה.

רבעון האייפון הטוב בהיסטוריה 

טים קוק לא הסתיר את שביעות הרצון. לדבריו, מדובר ב-"רבעון האייפון הטוב ביותר בהיסטוריה", עם שיאי מכירות בכל אזור גיאוגרפי שבו פועלת החברה. הביקושים החזקים נרשמו במיוחד בסין ובהודו, שני שווקים שאפל סימנה בשנים האחרונות כמנועי צמיחה אסטרטגיים.

בסין, הנתונים בלטו במיוחד. ההכנסות באזור "סין רבתי" זינקו בכ-38% והגיעו ל-25.5 מיליארד דולר, לעומת 18.5 מיליארד דולר בלבד שנה קודם לכן. מדובר בתפנית חדה לאחר תקופה ארוכה של חולשה, שבמהלכה נרשמו ירידות במכירות בשלושה מתוך ארבעת הרבעונים האחרונים. קוק ייחס את השיפור לביקושים חריגים לאייפון 17, שהושק בספטמבר, וציין כי תנועת הלקוחות בחנויות אפל בסין צמחה בשיעור דו-ספרתי.

• אפל מטפסת 4% - דוחות טובים; צפירת הרגעה בוול סטריט
• אפל רוכשת את הסטארט־אפ הישראלי Q.ai
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם הודו סיפקה סיבות לאופטימיות. אפל רשמה במדינה שיאי הכנסות רבעוניים הן באייפון והן במחשבי מק ובאייפדים, וכן שיא כללי בתחום השירותים. קוק הדגיש כי הודו היא כיום שוק הסמארטפונים השני בגודלו בעולם והרביעי בגודלו בתחום המחשבים האישיים, ומבחינתו, פוטנציאל הצמיחה שם רחוק ממיצוי.

מעבר לאייפון, שאר חטיבות החברה הציגו ביצועים יציבים: תחום השירותים, השני בגודלו של אפל, הניב הכנסות של 30 מיליארד דולר, בהתאם לציפיות. מכירות מק הסתכמו ב-8.4 מיליארד דולר, אייפד ב-8.6 מיליארד דולר, וחטיבת הלבישים ואביזרי הבית רשמה 11.5 מיליארד דולר.

השורה שמתחת לשורה התחתונה 

אלא שעל אף הדוחות המרשימים, מניית אפל לא חגגה. לאחר עלייה קלה עם פרסום התוצאות, המניה נסוגה, בין היתר בעקבות אזהרה של קוק בנוגע לשולי הרווח. לדבריו, הביקוש הגובר לשבבי זיכרון - בעיקר על רקע ההשקעות האדירות במרכזי נתונים לבינה מלאכותית - יוצר לחץ על שרשרת האספקה ועלול לפגוע ברווחיות. אפל צופה ששיעור הרווח הגולמי ברבעון הבא יעמוד על 48%-49%, בדומה לרבעון הנוכחי, אך המשקיעים חששו מהמשך שחיקה אם מחירי הרכיבים ימשיכו לעלות.

• יצא מהבקבוק: פרויקט ג'יני של גוגל מפיל את מניות הגיימינג
• דקרס קופצת לאור זינוק ברווחים ובמכירות והעלאת תחזיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

אך האתגר המרכזי שמרחף מעל אפל אינו חומרה, אלא תוכנה, ובפרט בינה מלאכותית. בעוד מתחרות כמו סמסונג משלבות יכולות AI מתקדמות במכשירים שלהן בקצב מהיר, אפל נתפסת כמי שמפגרת מאחור. החברה אמנם הכריזה על שיתוף פעולה עם גוגל Alphabet -0.22%  , שבמסגרתו תשתמש במודלי ג'מיני ובתשתיות הענן של ענקית החיפוש כדי להפעיל יכולות AI, כולל גרסה מותאמת אישית יותר של סירי בהמשך השנה, אך בפועל, המוצר המובטח עדיין לא הגיע לשוק. וחשוב לציין, גוגל היא זו שעומדת מאחורי אנדרואיד, כך שהשימוש בג'מיני גובל בהודאה בכישלון. 

גם רכישת סטארט-אפ ה-AI Q.AI תמורת כ-2 מיליארד דולר, שמתמקד בניתוח תנועות מיקרוסקופיות בפנים לצורך תקשורת לא-מילולית, לא הצליחה לשנות את התחושה שאפל עדיין מחפשת כיוון ברור בתחום.

מ-50 מיליון ל-2 מיליארד דולר ב-3 שנים: האקזיט המדהים של אביעד מייזלס

השיח על יצירת ערך נתפס כמעורפל

השאלה הזו עלתה במפורש בשיחת הוועידה, כאשר אנליסטים ביקשו לדעת כיצד אפל מתכוונת למנף את ה-AI למודל עסקי רווחי. התשובה של קוק – שדיבר על "יצירת ערך" ושילוב אינטליגנציה בצורה אישית ופרטית במערכת ההפעלה, נתפסה בעיני חלק מהמשקיעים והפרשנים כמעורפלת. המבקרים טענו כי בזמן שחברות אחרות לפחות מנסות להציג מסלולי מוניטיזציה ברורים, אפל מסתפקת בהצהרות כלליות.

אנליסטים מסוימים אף הגדירו את הבינה המלאכותית כ"איום קיומי" עבור אפל, אם לא תצליח להדביק את הקצב. הפער בין העוצמה הפיננסית של החברה, שממשיכה לייצר עשרות מיליארדי דולרים מרבעון לרבעון, לבין חוסר הבהירות האסטרטגית בתחום ה-AI, יוצר דיסוננס שמתחיל להדאיג את השוק.

בסיכומו של דבר, אפל מסיימת את הרבעון הראשון של 2026 מעמדה של כוח: אייפון חזק מאי פעם, התאוששות בשווקים קריטיים ועסקי שירותים יציבים. אבל לראשונה מזה זמן רב, נראה שהשאלה המרכזית סביב החברה אינה כמה היא מוכרת, אלא לאן היא הולכת. הביצועים הפיננסיים מספקים לה מרווח נשימה רחב, אך אם הבינה המלאכותית אכן תהפוך למנוע הצמיחה הבא של תעשיית הטכנולוגיה, אפל תצטרך בקרוב לספק תשובות הרבה יותר קונקרטיות.