אי.בי.איי בתחזיות לרבעון ה-4: הביטוח IN הבנקים OUT
"במבט על - התוצאות ברבעון השלישי הציגו צמיחה מרשימה הן בהכנסות והן ברווח, אך בהקשר בחינת התוצאות במרבית החברות המובילות במשק, כמחצית מהחברות בת"א 100, לא נכון להסיק מסקנות בהסתכלות על רבעון אחד, אבל ברמה סקטוריאלית ייתכן ואפשר להצביע על מגמות". כך מסכמים בבית ההשקעות באי.בי.איי את תוצאות הרבעון השלישי.
בהמשך מציינים בבית ההשקעות, כי בתחום האגרו-כימיה לדוגמא אין ספק שחלה הרעה, בתחום רשתות השיווק חלה הטבה בעוד שבתחום הביטוח אף כי ביחס לשנה שעברה אנו רואים הרעה ביחס לרבעון הקודם יש שיפור. בתחום הנדל"ן קשה מאוד להסיק מסקנות מהתמונה הרבעונית המשתקפת בדו"ח רווח והפסד והדגש הוא כמובן על שווי הנכסים והצפי מהתזרים העתידי שני פרמטרים שהציגו התפתחויות מרשימות במהלך הרבעון.
באשר לדו"חות ברבעון השלישי מציינים בבית ההשקעות, כי הם שיקפו במידת מה את השינויים שחלו בפעילות החברות ואת השינוי המקדים שחל בתשואת המניות. היוצאת מן הכלל, הבולטת בהקשר זה, היא טבע שהציגה רבעון שיא בהיבט התפעולי שלא השתקף בתשואה על ההשקעה במניה.
תחזיות לרבעון הרביעי
באי. בי איי. סבורים, כי אפשר לצפות כי חברות הביטוח יציגו המשך שיפור בפעילותן בעיקר בזכות הסביבה המקרו כלכלית (אינפלציהשלילית) והמגמה בשוק ההון. הבנקים לעומת זאת בעיקר בגלל הסביבה המקרו כלכלית צפויים (בדומה לרבעון השלישי)להציג ירידה בפעילות. יש בנקים הנוטים לרכז הפרשות לרבעון הרביעי כך שגם בהיבט זה קיים סיכון מסוים בדוחותיהם.
בסקטורים אחרים קשה להצביע על מכנה משותף כה ברור וההסתכלות חייבת להיות פרטנית אבל בהכללה ,צופים באי.בי.איי המשך שיפור בפעילות רשתות השיווק, יצרני המזון, חברות הנדל"ן וחלק מחברות הטכנולוגיה אצלן קיימת נטייה ענפית לריכוז רכישות לקראת סוף השנה.
סקטור הנדל"ן
באשר לנדל"ן, מעריכים בבית ההשקעות, כי ברבעון הרביעי ימשיכו המגמות שנזכרו לעיל: המשך ירידת התשואות על נכסי נדל"ן בעולם, שיפור בתפוסות ובשכר הדירה על נכסים מניבים בישראל וביקושים יציבים לדירות למגורים בישראל.
עוד מעריכים באי.בי.איי, כי עלויות הביצוע בתחום הנדל"ן גדלו ויגדלו בטווח הקצר (נזכיר את עליית מחיר המלט הצפוייה בראשית 2007 , את הגידול בשכר העבודה ואת היפלטותם של מספר קבלני ביצוע מהענף). עם זאת, מעריכים שנראה עלייה (גם אם מתונה) במחירי הדירות, ולפיכך רווחיותן של החברות בענף לא תיפגע.
ככלל ממליצים בבית ההשקעות על המשך השקעה בתחום, אולם תוך בחירה קפדנית יותר של החברות ומתוך הבנה כי הסיכון הגלום בתחום גדל.
סקטור הבנקים והביטוח
ברבעון הרביעי, מעבר לרווחי הון חד פעמיים ודיבידנד שיא, מעריכים בבית ההשקעות, כי האינפלציה השלילית תעיב על רווחי המימון של הבקים. בנוסף אנו, צפויים לראות ירידה בהכנסות התפעוליות כתוצאה מהמשך מכירת הנכסים. לעומת זאת, הרבעון הרביעי של חברות הביטוח מציינים באי.בי.איי, צפוי להיות טוב, במיוחד לאור התשואות הגבוהות שהושגו והאינפלציה השלילית.
