בשבוע שעבר פתחנו בטור זה אסטרטגיית הגנה על הרכיב המנייתי של התיק (P890,-P870,-P840,-c990+). ההגנה שהיא למעשה ביטוח מסוים על תיק המניות נפתחה במטרה לאפשר לנו להמשיך להחזיק במניות וליהנות מהמשך עליות תוך כדי צמצום הסיכון במקרה של ירידות שערים.

עלות ההגנה הייתה בסה"כ 30 שקל ליחידת אסטרטגיה שמגינה על חבילת מניות מעו"ף בשווי של כ-90,000 שקל. לשמחתנו מדד המעו"ף עלה השבוע בקצב מתון, מה שעומד בקריטריונים שהצבנו לאסטרטגיה, כלומר אנו ממשיכים ליהנות מהעליות ושוברים יחד עם השוק שיאים חדשים ברווחים ממניות.

לפני שנתייחס לשבוע הקרוב, חשוב להסתכל ולנתח את הנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע. בין השאר פורסם כי בנק ישראל הוריד את הריבית ב-0.25% נוספים ל-5% תוך כדי יצירת פער שלילי בין ריבית הבנק המרכזי של ארה"ב לריבית בנק ישראל. שיעור האבטלה ירד ברבעון השלישי ל 8.3%, בהשוואה לכ-8.8% ברביעים הראשון והשני של השנה (אנו מסתכלים על נתון זה בעיניים חשדניות מעט בשל המלחמה שכן חלק מתושבי הצפון כלל לא חיפשו עבודה ובמקביל היה מחסור בעובדים בשל גיוס המילואים).

האוצר הפגין עוצמה כאשר ביצע הנפקה פרטית בחו"ל של אג"ח צמודות ריאל ב-500 מיליון דולר. השקל שבר שיא של 5 שנים וסיים את השבוע ברמה של 4.23. הדוחות הכספים שפורסמו השבוע המשיכו להצביע על כך שלמרות המלחמה אנו עדים להמשך שיפור (בד"כ) של ביצועי החברות במשק. אומדן נתוני הצמיחה השני לצמיחת המשק האמריקאי הפתיע לטובה וכרגע נראה שהכלכלה הגדולה בעולם השכילה לצמוח ב-2.2% ברבעון השני, לעומת צמיחה של 1.6% בלבד באומדן הראשון.

נתון זה אומנם מעודד אך עדין מדובר בקצב צמיחה נמוך יחסית בהשוואת לרבעון הראשון והשני בהם עלה המשק האמריקאי ב-5.6% ו-2.6% בהתאמה. נקודות האור שעולות מאומדן זה הן חיזוק לתזה שאין אנו עומדים לפני התרסקות של הכלכלה אלא לפני נחיתה רכה ובריאה שלא תגרום זעזועים כואבים מידי. נקודה חיובית נוספת היא שלמעט ההשקעות בנכסים קבועים שירדו ב-0.9%, שאר ההשקעות גדלו בקצב מהיר של 10% נתון חיובי למדינת ישראל מוטת הייצוא.

מבחינה טכנית, המגמה הראשית ממשיכה להיות חיובית ומרבית האינדיקאטורים ממשיכים לתמוך בשוק. יחד עם זאת, מהלך של השוק אל מתחת ל-910 נקודות יכול להצביע על תיקון קצת יותר משמעותי של השוק כאשר האסטרטגיה הנוכחית שלנו מגינה עלינו מ-890 נקודות.

הפרמטרים הכלכליים והטכניים הנוחים לא חמקו ממשקיעי המעו"ף שמרגישים בנוח סביב רמות המחירים הנוכחיות וכך חזינו בשבוע שעבר בהמשך תהליך של ירידה בסטיות התקן שעומדות על כ-16% סביב הכסף.

בשבוע הקרוב מומלץ לעקוב אחר המתרחש בלבנון היות וייתכן שמעבר להשלכות הביטחוניות והמדיניות שיש לאי היציבות אצל השכנה מצפון נראה גם את סטיות התקן הגלומות באופציות עולות ואולי גם מימושים במניות. במידה ואכן סטיות התקן הגלומות יעלו השבוע ייתכן ויהיה מקום לנצל זאת ולשקול רכישה חוזרת של אופציית המכר 840 שכתבנו בשבוע שעבר ולכתוב במקומה אופציית מכר נוספת על 870 היות וככל שאופציה יותר קרובה לכסף היא מושפעת יותר משינוי בסטיית בתקן וכך תתייקר יותר.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לפעולה כלשהי. העושה כן, עושה זאת על דעת עצמו ואין אחריות לכותב או לאתר על כך.