מדד המעו"ף - בחר כיוון
בסקירה האחרונה הערכתי שיש לשים לב לשתי רמות משמעותיות שיקבעו את כיוונו של מדד המעו"ף לטווח הזמן הקצר. מחד רמת 745 הנקודות ששימשה כרמת תמיכה ומאידך רמת 800 הנקודות. רמה זו, שימשה פרק זמן ארוך כרמת התנגדות ואף בלמה את גל העליות האחרון.
ביום חמישי האחרון, פרץ מדד המעו"ף מעלה את רמת 800 הנקודות. הוא עשה זאת תוך מחזור מסחר גבוה ולמעשה יצא בהצהרת כוונות ברורה לגבי המשך הדרך בטווח הזמן הקצר.
במהלך היום אהיה זמין לשאלות הקוראים באתר דרך הטוקבקים שבתחתית הכתבה. אשתדל לענות לכל שאלה שהיא בכובד ראש וברצינות הראויה.
בטווח הקצר
מגמת עלייה מורכבת ממספר פרמטרים האמורים לשמש יחדיו כדי לקבוע הן את הכיוון והן את העוצמה :
1. הפרמטר הראשון והבסיסי ביותר הוא האופן בו מסודרות נקודות השיא והשפל. נקודות אלו הן אבן היסוד לכל מגמה והעובדה ולפיה הן מסודרות במבנה עולה מעידה על קיומה של מגמת עלייה.
2. רמות התנגדות - יכולתו של השוק להתמודד עם רמות התנגדות מהווה פרמטר נוסף. שבירה מעלה של רמות התנגדות, בעיקר אם הדבר מתבצע תוך מחזור גבוה, מעידות על עוצמתה של המגמה.
3. ממוצעים נעים - כלי עזר ראשון במעלה בקביעת איכות המגמה. כפי שאפשר לראות על הגרף המצורף, מסודרים הממוצעים הנעים בסדר עולה ושיפועם מצביע מעלה.
שלושת הפרמטרים הללו מעידים על קיומה של מגמת העלייה ומעלים את הסבירות ולפיה צפויה כל ירידה להיות זמנית ולשמש בסיס לגל עליות נוסף.
למה לשים לב
בטווח הזמן הקרוב יש לשים לב היטב למספר מרכיבים :
1. מחזורי מסחר - במגמת עלייה, נטייתם של מחזורי המסחר להתרחב עם כל ניסיון עליות של השוק, אך להתכווץ בימי ירידות כעדות לכך שההיצע העומד למכירה הולך ואוזל. בטווח הקרוב יש להביט על מחזורי המסחר בימי ירידות ולבדוק את היקפם.
2. רמת 800 הנקודות ששימשה כרמת התנגדות אמורה כעת לשמש כרמת תמיכה בכל נסיגה שהיא. מאחר ובלתי אפשרי לקבוע רמת התנגדות בנקודה בודדת, הרי שהרצועה שבין 780 ? 800 הנקודות תשמש כרצועת תמיכה. כל עוד יחזיק מדד המעו"ף מעליה יוותרו סיכוייו לעלות גבוהים.
סיכום
מדד המעו"ף בחר כיוון והוא כלפי מעלה. אלא שיש לזכור היטב שלמרות כיוונו החיובי של מדד המעו"ף והסבירות לרמות גבוהות יותר, עדיין מדובר בתיקון טכני אלים בשוק יורד.
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.18% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- ירידות חדות במניות הנדל"ן; ת"א 90 איבד 1.25%
- עין שלישית זינקה 10% אר פי אופטיקל כ-7%; מניות השבבים נפלו - נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
