התקווה להסכם בין ארה"ב לאיראן הורידה את מחירי הנפט - אבל הסיכון עדיין לא נעלם

מחירי הנפט ירדו לאחר שארה"ב הודיעה על הפסקת אש מותנית בין ישראל ללבנון, מהלך שנתפס בשווקים כצעד שעשוי לסלול את הדרך להסכם רחב יותר בין וושינגטון לטהרן. עם זאת, הירידות התרחשו בזמן שהפסקת האש עדיין שברירית, וברקע נמשכים דיווחים על עימותים נקודתיים.

החוזים על נפט מסוג WTI נסחרו סביב 93 דולר לחבית, לאחר שלושה ימים רצופים של עליות. הירידה משקפת בעיקר ציפייה של המשקיעים להתקדמות מדינית, יותר מאשר שינוי ממשי בתמונת האספקה העולמית. 

לפי הדיווחים, ארה"ב ואיראן גיבשו מסגרת עקרונית להארכת ההפוגה ביניהן בחודשיים ולפתיחה מחודשת של מצר הורמוז. ואולם, השיחות אינן מתקדמות בקצב אחיד, ובטהרן טוענים כי לא נרשמה התקדמות משמעותית לאחרונה. אחת מנקודות המחלוקת המרכזיות היא הקשר בין הזירות. איראן דורשת כי הסכם עם ארה"ב יכלול גם הפסקת אש בלבנון, בעוד הנשיא דונלד טראמפ מעדיף להפריד בין המגעים מול טהרן לבין העימותים באזור.

שוק הנפט צופה הסכם

למרות הקשיים, שוק הנפט מתמחר כרגע אפשרות להתקרבות להסכם. אנליסטים בתחום הגיאופוליטי מעריכים כי המשקיעים נתפסו לרעיון שהצדדים מתקרבים להבנות, גם אם בפועל הדרך להסכם עדיין אינה ברורה. הירידות התחזקו לאחר שטראמפ כתב ברשתות החברתיות כי השיחות נמצאות בשלב הסופי. בשבוע שעבר אמר הנשיא כי יקבל בקרוב החלטה סופית בנוגע להפוגה, אמירה שהגבירה את רגישות השוק לכותרות מדיניות.

במקביל, בשוק ניכרת עייפות מהודעות סותרות ומחוסר ודאות מתמשך. לאחר תקופה שבה כל התפתחות בזירה הביטחונית הזיזה את המחירים בחדות, חלק מהמשקיעים ממתינים כעת לאיתות ברור יותר לפני שינוי עמדה.

הירידה האחרונה במחירים מגיעה אחרי עליות שנרשמו בתחילת השבוע, על רקע סימנים לכך שמלאי הנפט העולמיים הולכים ומצטמצמים. בארה"ב דווח כי המלאים בקושינג, אוקלהומה, נקודת המסירה המרכזית של נפט WTI, ירדו זה השבוע השישי ברציפות. רמת המלאים בקושינג מתקרבת לרמות תפעוליות נמוכות, נתון שמדגיש את המתח בין התקווה להתקדמות מדינית לבין המציאות הפיזית של שוק הדוק יותר. במצב כזה, כל הפרעה נוספת באספקה עלולה להחזיר במהירות לחץ כלפי מעלה על המחירים.

הסיכון המרכזי: מצר הורמוז

גם אם הפסקת האש בין ישראל ללבנון תגביל חלק מהעליות בטווח הקצר, הסיכון המרכזי בשוק נותר מצר הורמוז. כל עוד המעבר הימי אינו פועל באופן מלא, פרמיית הסיכון הגיאופוליטית אינה נעלמת.

לפני פרוץ המלחמה עבר דרך מצר הורמוז כחמישית מאספקת הנפט העולמית. סגירה כמעט מלאה של הנתיב, גם אם זמנית, מספיקה כדי להכביד על שרשראות האספקה ולהעלות חששות מפגיעה בצמיחה ובאינפלציה מחודשת. טראמפ אמר כי המצר ייפתח מיידית אם איראן תחתום על מזכר הבנות להפסקת העימותים. לדבריו, בחלקים מהנתיב הימי תידרש פעילות לפינוי מוקשים, אך הוא ניסה להפחית מחשיבות האיום על השיט המסחרי.

בשוק הסחורות לא כולם משתכנעים מהירידות האחרונות. חלק מהאנליסטים מזהירים כי המשקיעים מתעלמים מהידוק אפשרי בשוק הנפט ומהסיכון שמלאים נמוכים יפגשו ביקוש יציב בהמשך השנה. לפי הערכות, אם מצר הורמוז יישאר חסום בפועל והירידה במלאים תימשך, מחיר הנפט מסוג ברנט עלול לטפס לרמות גבוהות משמעותית ברבעון הרביעי. תרחיש כזה עלול להחזיר את מחירי האנרגיה למרכז סדר היום הכלכלי.

• מכליות גז חוצות את הורמוז בשקט - אבל היקפי היצוא רחוקים מהשגרה
• הנפט מעל 107 ד' לחבית: טראמפ: סין תקנה מארה"ב

לכן, הירידה הנוכחית במחירי הנפט אינה בהכרח סימן לרגיעה מלאה. היא משקפת בעיקר תקווה להסכם, בעוד שהשוק עדיין תלוי בשילוב רגיש של דיפלומטיה, ביטחון ימי ורמות מלאי שנמצאות תחת לחץ.