יוסי לוי ממור מסמן סקטור בת"א שזועק "קניה" ועוד מניה שהיא "זהב על הריצפה"

השווקים הפיננסיים ממשיכים לטפס ואחת הטענות היא שקשה כיום למצוא מניות של חברות טובות שנסחרות בזול. בוול סטריט המדדים נסחרים בשיאים ובארץ מלבד טבע ושאר חברות התרופות הדואליות, חלק גדול מהמניות נסחרות בשיא או אחרי מהלך גדול. בשיחה עם Bizportal אומר יוסי לוי, מייסד ומנכ"ל מור בית השקעות שמנהל קרנות נאמנות בהיקף של כמעט 17 מיליארד שקלים, כי עדיין יש לא מעט אפשרויות בשוק המניות המקומי.

וכך אומר לוי: "להערכתי, המדד שהכי בולט בתימחור האטרקטיבי שלו בשוק המקומי הוא מדד הבנקים. מעבר לעובדה שבמכפיל 10-11 הסקטור הוא זול ביחס לאלטרנטיבות, יש עוד שני דברים שחשוב להבין. האחד הוא שתהליך של העלאת ריבית רק ישפר את מצבם של הבנקים אף שצריך לציין שהעלאת ריבית לא נראית באופק כרגע, והשני הוא שהבנקים נמצאים בתהליך של התייעלות ומעבר לשירותי אונליין, אשר להערכתנו יתמכו בתוצאות". נציין כי מדד הבנקים עלה 13% מתחילת השנה ו-26% ב-12 החודשים האחרונים. לפני חודש רשם המדד שיא כל הזמנים ומאז מתקן מטה בשיעור של כ-3%. מניית הבינלאומי בולטת עם תשואה של 20% מתחילת השנה ואחריה לאומי עם תשואה של 18%. הפועלים במקום האחרון השנה עם תשואה של 7.5% (רחוקה כעת 4% מהשיא שנקבע לפני חודש).

"ישנן גם מניות בולטות בתחום בתי הזיקוק. להערכתי, אחת החברות בתחום הזיקוק נסחרת בתימחור חסר לאחר אירועים חד פעמיים והפרשות, ויש שיגידו שמדובר בזהב על הרצפה". לוי לא ציין את שם המניה, אך מדבריו ניתן להעריך כי מדובר בפז נפט שברבעון השני רשמה הפסד תפעולי של 54 מיליון שקלים ברקע להשבתת מגזר הזיקוק ל-75 יום בשל שיפוץ רב תקופתי (פעם ב-4.5 שנים כאשר השנה בוצע גם שיפוץ שנערך פעם ב-20 שנה). בעוד מניית פז נפט עלתה כ-3% בלבד השנה, מניית בזן עלתה 40%. עם זאת, נציין כי פז נפט נסחרת כעת במרחק של כ-5% בלבד מהשיא שנקבע בתחילת מאי האחרון.

סקטור נוסף שמציין לוי כמועדף עליו זה סקטור הנדל"ן המניב, אבל אך ורק בהסתכלות על חברות הפועלות בתחום המשרדים וקשורות לפריחה בענף ההייטק. לוי סבור כי באופן כללי המניות הללו נסחרות בתימחור מלא, אבל עדיין מעניינות מבחינתו. מנגד, לוי מעדיף שלא להחזיק בחברות הקניונים (דוגמת עזריאלי קבוצה או מליסרון) בטענה כי מדובר בענף שנמצא במצב בעייתי. "הצרכנים קונים יותר ויותר באינטרנט, והפדיונות של השוכרים בירידה. זה מצב לא טוב מבחינת חברות הקניונים. אנחנו מדברים עם לא מעט רשתות ששוכרות חנויות בקניונים, וניכר כי הרווחיות שלהן נפגעה עם הזמן בין היתר מסיבות אלו", כך לדבריו. בהתאם, ניתן לראות כי בחודשים האחרונים מניות ענקיות הקניונים עזריאלי ומליסרון מציגות תשואות חסר על השוק. מליסרון איבדה כ-15% מהשיא שנקבע במאי האחרון ועזריאלי איבדה 3.5% ומדשדשת כבר 4 חודשים.

• הגבלות בנק ישראל מתחילות להשפיע: המימון מתייקר, הרווחיות נשחקת
• שווקים תנודתיים טובים לבנקים - אבל, לא לאורך זמן

לראיון עם אנליסט הנדל"ן של ירושלים ברוקראז' - לחץ כאן