הירשמו
  1. ראשי
  2. נדל"ן
נדל"ן בישראל. קרדיט: רשתות חברתיותנדל"ן בישראל. קרדיט: רשתות חברתיות

למה זינקו מניות הנדל"ן?

הציפיות לסיום הלחימה והחזרה לשגרה שולחות את מניות הנדל"ן לזינוק של מעל 9%. ירידת ריבית כבר בנובמבר תמריץ את השוק: תוזיל עלויות המימון ליזמים, תעלה את הערכות השווי בנדל״ן המניב כי שיעור ההיוון יורד, ותמשוך מחדש משקיעים לשוק ההון ולנדל"ן במדדים המובילים

צלי אהרון | (7)
נושאים בכתבה ריבית שיעור היוון

הבורסה מגיבה לאופטימיות: מדד ת״א-נדל״ן זינק בכ-9% על רקע ההסכם לשלב הראשון לסיום המלחמה והציפייה להורדת ריבית כבר בהחלטת נובמבר. במניות שמובילות את העליות ניתן למצוא בין היתר את חברת ישראל קנדה ישראל קנדה 12.31%  , אאורה אאורה 11.06%   ואזוריםאזורים 10.54%  אל העליות גורפות - מקטן ועד גדול. נראה שהסיבה היא כפולה: הורדת ריבית צפויה והחזרת הסנטימנט החיובי לשוק הדירות. 

יזמי הנדל״ן ייהנו מאוויר לנשימה אחרי שנתיים של מימון יקר. הם סבלו מהאטה בשטח וגם בבורסה שמדדי הנדל״ן נשרכים מאחור לעומת הענפים האחרים שנהנו מתקופות של גאות בשוק ההון המקומי.

כעת, עם ההכרזה לפנות בוקר על העסקה שצפויה לסיים את המלחמה ולהשיב את החטופים כבר ביום שני הקרוב, התמונה משתנה. מדד ת"א-בנייה ומדד ת"א נדל"ן זינקו בכ-9% ו-6% בהתאמה. האופטימיות הנוכחית נובעת משילוב של שני גורמים מרכזיים: ציפייה לסיום המלחמה, לצד הערכה גבוהה כי בנק ישראל ייאלץ להוריד את הריבית כבר בהחלטת נובמבר וחזרה של קונים לשוק. 

ככל הנראה המשק יחזור לפעול, הביקושים יחזרו והנגיד לא יוכל עוד להחזיק את הריבית הגבוהה לאורך זמן. הורדה של רבע אחוז או יותר תהווה איתות חזק לשוק - וזה כבר קורה בשוק ההון שמחירי אגרות החוב מבטאים כבר ירידה של 0.25% לפחות (אגרות החוב הממשלתיות הארוכות בריבית נמוכה מ-4%)

ירידת ריבית צפויה להשפיע על כל שכבות הענף. בנדל״ן היזמי, משמעותה הישירה היא הקלה בעומס המימוני. חברות יזמיות שנשענות על הלוואות בנקאיות וליווי לפרויקטים, יוכלו ליהנות מעלויות מימון נמוכות יותר ולשפר את שולי הרווח.

חוץ מזה, הורדת ריבית מביאה קונים כי המימון שלהם - החזרי המשכנתאות, יורדים. והכי חשוב, סיום המלחמה מחזיר את המצב רוח לאנשים. הם לא רצו לקנות דירה בתקופה של אי וודאות. אחרי הכל, זו העסקה הגדולה בחיים, ולעשות אותה בזמן מלחמה זה אפילו מפחיד. הם העדיפו לחכות ואז לקנות אפילו במחיר גבוה יותר. זו הסיבה שמצפים כעת לביקושים משמעותיים בשוק הדירות, ביקושים שיכולים להעלות את המחירים וזה בפני עצמו מדרבן מאוד את מחירי המניות.  

לגבי מניות התשתיות, הן נהנות מהציפיות לגל עבודות שיקום ובנייה נרחב ברחבי הארץ עם סיום המלחמה לצד פרויקטי תשתית בהיקף ענק ל-20 שנים קדימה, לרבות המטרו. בשוק ההון רואים בכך איתות מובהק לכך שענף התשתיות והבנייה הציבורית עומד לפני תקופה של פעילות מסיבית, שתכלול סלילת כבישים, הקמת מוסדות ציבור ושיקום אזורים שנפגעו.

קיראו עוד ב"נדל"ן"



ומה לגבי נדל״ן מניב?

כאן ההשפעה כפולה: ירידת הריבית מצמצמת את שיעורי ההיוון - וגורמת כפועל יוצא לעלייה בשווי החברות, דרך העלייה של הערכת השווי של הנכסים. כמו כן, היא מעודדת משקיעים (בעיקר פרטיים) לעבור מהפיקדונות הבנקאיים אל השוק - בחיפוש אחר תשואה גבוהה יותר.כלומר, ירידת התשואה שמשקיעים מקבלים בפיקדונות, גורמת לאטרקטיביות של נכסים פיננסים לרבות נדל"ן מניב. 

כשכסף שהיה חונה בבנק בלי סיכון פתאום שווה פחות, ההון מתחיל לזוז. זה מתבטא מידית בעליות במניות הנדל״ן. גם תחום המשרדים, שסבל מירידה בביקושים בתקופת המלחמה, צפוי ליהנות מהאפקט.

כמו כן, חשוב לזכור דבר חשוב מאוד שנובע מסיום הלחימה - עם שובם של מאות אלפי מילואימניקים לשוק העבודה, והתחדשות הפעילות העסקית, צפוי ביקוש מחודש לשטחי משרדים, וגם לשטחי מסחר. חברות כמו עזריאלי וגב-ים כבר מסמנות התאוששות ראשונית, והמשקיעים רואים בכך הזדמנות לחזרה לשוויי שוק גבוהים יותר - בעיקר לאור העובדה ששוק השכירות המסחרית שמר על יציבות מפתיעה גם בתקופה הקשה. עוד גורם חשוב של סיום הלחימה הוא חזרת כוח האדם לענף, אם וכאשר יתממש. למעלה מ-75 אלף עובדים פלסטינים לא נכנסו לאתרי הבנייה מאז תחילת המלחמה, ומרבית האתרים פעלו בתפוקה חלקית בלבד. כעת, אם הממשלה תאפשר חזרה הדרגתית או תגדיל את מכסות העובדים הזרים, צפוי שיפור משמעותי בקצב הביצוע, בהשלמות הבנייה ובקיצור לוחות הזמנים - מדובר על מהלך שיקל גם על היזמים וגם על הציבור הרחב שממתין לדירות חדשות. מצד שניהוא טומן בתוכו סיכון מסוים מבחינה ביטחונית. כתבנו על השאלה - האם הפלסטינים יחזרו לאתרי הבנייה? הקבלנים חלוקים, הממשלה הבאה תכריע.

כל אלה יחד יוצרים תחושת מפנה מסוימת. אחרי שנה מאתגרת שבה הריבית נותרה גבוהה, רווחיות שנשחקה ופרויקטים שנעצרו, נראה שהשוק מתחיל להסתכל קדימה. המשקיעים בבורסה רואים בהן סמן ראשון ליציאה מהמשבר. הציבור הרחב עשוי להרגיש את השינוי כבר בחודשים הקרובים. אם הריבית אכן תרד בנובמבר הדבר יתבטא בירידת ריביות המשכנתא, בחזרת הביקושים לדירות, ובעלייה מחודשת בפעילות הבנייה.

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    אנונימי 09/10/2025 17:23
    הגב לתגובה זו
    לא שזו השקעה גרועה ביותר ביחס לכל אלטרנטיבה. לא שהמחירים הגיעו לרמות מטורפות שאין כבר כוח קניה שמספיק כדי למשוך אותן עוד למעלה. לא כי יש משבר בהייטק שם מפטרים אנשים כמו זבובים ומחליפים בבינה מלאכותית.
  • 6.
    רועי הקשקשן מי צדק. ואני אמר לך זה רק הפרומה למה שהולך להיות...המחירים יעלו (ל"ת)
    אנונימי 09/10/2025 17:18
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    שיבדקו מי מריץ את הבורסה (ל"ת)
    אנונימי 09/10/2025 16:36
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אנונימי 09/10/2025 16:28
    הגב לתגובה זו
    גם המניות וגם מחירי הדירות בדרך חזרה למעלהברכות למי שניצל את הירידות הקלות שהיו.
  • 3.
    שמח שאתה מכיר בעובדה שירידת המחירים הזמנית נגמרה (ל"ת)
    אנונימי 09/10/2025 16:10
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    dw 09/10/2025 16:01
    הגב לתגובה זו
    הוא בתיאוריה מוכר דירה בתא לא ממש ברצינות. הצעתי לו לשים מוטות ברזל על הדלת כי לפי הזינוק במניות סקטור הנדלן נראה שגדודי קונים הולכים להסתער לו על הבית. ניירות בסקטור עלו עשיריה כאילו זהו נגמר מחירי הדירות בתא פתאם הפכו לזולים.בפועל עדיין קשה מאד מאד לקבלנים למכור דירות.
  • 1.
    אמיר לחמי 09/10/2025 15:43
    הגב לתגובה זו
    רעש צלצולי מתווכים ופרוסומות בתשלום.
משה צרפתי. מנכ״ל משותף צבי צרפתי ובניו. קרדיט: אילן בשורמשה צרפתי. מנכ״ל משותף צבי צרפתי ובניו. קרדיט: אילן בשור
ראיון

הקבלן הוותיק: "קיים מלאי גדול של דירות בשוק - רק לאחר שהוא ייגמר, השוק יחזור להתייצב״

משה צרפתי, מנכ"ל משותף בחברת צבי צרפתי ובניו, על השנה הקשה בענף הנדל״ן, לקוחות שהתרגלו לעסקאות מימון כמו 20/80 ועל ריבית גבוהה שמקשה על הרוכשים. לצד האתגר, הוא מציג אופטימיות זהירה לשנים הקרובות, עם תוכנית להכפיל את פעילות החברה

צלי אהרון |
נושאים בכתבה צרפתי

חברת צבי צרפתי ובניו צרפתי 3.77%    , העוסקת בייזום ובניית פרויקטים של בנייה למגורים,משרדים, ומסחר, היא אחת מחברות הבנייה הוותיקות בענף, את החברה הקים לפני למעלה מ-50 שנה צבי צרפתי, שכיום בן 80 ועדיין מגיע מדי יום למשרד. כיום מנהלים אותה שני בניו, משה ורפי צרפתי, המשמשים כמנכ"לים משותפים. בהובלת האחים, החברה פועלת במגוון תחומים: ייזום למגורים, ביצוע עצמי של פרויקטים, התחדשות עירונית, ובשנים האחרונות גם פיתוח של פעילות בתחום הנכסים המניבים. ייחודה של החברה היא מבצעת את כל עבודות הבנייה בעצמה - In-House. היא אינה קבלן שמבצע חיצונית לפעילות החברה, אלא אחראית לכל שלב בתהליך - מתכנון וביצוע ועד מסירת המפתח. "אנחנו לא עובדים החוצה", אומר משה צרפתי בראיון לביזפורטל. "זה נובע לא רק מהרצון לחסוך כסף ולהתייעל תפעולית, אלא מהאחריות שלנו כלפי הרוכשים. האחריות לבניין היא לעשר שנים קדימה, ולכן אנחנו דואגים לתת את המוצר הטוב ביותר שאפשר״. את עיקר פעילותה מבססת החברה באזורי ראשון לציון, העיר שבה נוסדה, אך היא פועלת גם באור-יהודה, תל אביב ובאר יעקב. בפרויקט שהסתיים לאחרונה בראשון לציון - ברחוב שפרינצק, השלימה החברה בנייה של 112 דירות, כאשר מחיר דירה ממוצעת בפרויקט עמד על כ-4 מיליון שקל.

לגבי תופעת מבצעי הקבלן שפרצה לחיינו בשנים האחרונות בסערה. צרפתי מגיב: "השוק התרגל לזה. הלקוחות אוהבים את זה, אבל זה פחות נכון. בסוף, כשהכסף בבורסה לא יניב או אפילו ותשתנה המגמה, הציבור יחזור לרכישות רגילות, עם חוק מכר והכול״. צרפתי מתאר מציאות מאתגרת בענף, עם ירידה ניכרת במכירות מתחילת השנה, על רקע הריבית הגבוהה, המלחמה והאווירה הציבורית השוררת בשוק כיום. לדבריו, “היום השוק במצב קשה מאוד. נוצר מלאי גדול של דירות, ורק כשהוא ייגמר - השוק יחזור להתייצב”.

 עם זאת, הוא מביט קדימה באופטימיות זהירה: “אני לא צופה עליית מחירים בטווח הקצר, אבל כן חזרה לשוק נורמלי כשהמלחמה תסתיים, כשהמשק יחזור לשגרה, וכשאנשים יוכלו שוב לתכנן קדימה״. לצד השוק הלא פשוט, החברה ממשיכה להתרחב: היא קיבלה לאחרונה אישור מהוועדה המחוזית לגביהוד השרון לתוספת של 132 דירות מעל מבנה משרדים -פרויקט של עירוב שימושים שהמדינה מעודדת. כמו כן, החברה קיבלה אישור תב״ע (תכנית בניין עיר) בבאר יעקב הכולל כ-2.6 אלף דירות יחד עם שותף, מתוכן כ-700 דירות בבעלות החברה.

בתחום ההתחדשות העירונית, מציינת החברה למעלה מ-7 אלף דירות בשלבי תכנון שונים, שחלקן צפויות לצאת לביצוע כבר בשנה הבאה. במקביל, החברה השלימה לאחרונה גיוס הון פרטי בהיקף של 50 מיליון שקל, בהשתתפות גופים מוסדיים גדולים, בהם ילין לפידות ו-IBI, שנכנסו כבעלי עניין בחברה. צרפתי רואה בגיוס זה שלב נוסף בדרך להכפלת פעילות החברה: “אנחנו מתכננים להגיע לכאלף דירות בפרויקטים שאנחנו נכנסים אליהם - פי 2 מהיקף הבנייה הנוכחי בפרויקטים בהם החברה פועלת כיום. ״אם החברה יודעת לבצע 500, היא תדע גם לבצע 1,000. יש לנו את הידע, את האנשים ואת הניסיון״. למרות השמרנות שמלווה את המשפחה כבר עשרות שנים, ניתן להרגיש אצל משה צרפתי גם זהירות וגם אמונה עמוקה בענף: "זה תחום מחזורי, עם תקופות טובות וקשות. אבל הוא תמיד חוזר. השוק יתייצב, ועם בסיס חזק כמו שלנו - נמשיך לבנות עוד הרבה שנים קדימה״.

משה, מה מאפיין אתכם בענף הבנייה שנחשב לכל כך תחרותי?

להמשך הכתבה לחץ כאן
משה צרפתי. מנכ״ל משותף צבי צרפתי ובניו. קרדיט: אילן בשורמשה צרפתי. מנכ״ל משותף צבי צרפתי ובניו. קרדיט: אילן בשור
ראיון

הקבלן הוותיק: "קיים מלאי גדול של דירות בשוק - רק לאחר שהוא ייגמר, השוק יחזור להתייצב״

משה צרפתי, מנכ"ל משותף בחברת צבי צרפתי ובניו, על השנה הקשה בענף הנדל״ן, לקוחות שהתרגלו לעסקאות מימון כמו 20/80 ועל ריבית גבוהה שמקשה על הרוכשים. לצד האתגר, הוא מציג אופטימיות זהירה לשנים הקרובות, עם תוכנית להכפיל את פעילות החברה

צלי אהרון |
נושאים בכתבה צרפתי

חברת צבי צרפתי ובניו צרפתי 3.77%    , העוסקת בייזום ובניית פרויקטים של בנייה למגורים,משרדים, ומסחר, היא אחת מחברות הבנייה הוותיקות בענף, את החברה הקים לפני למעלה מ-50 שנה צבי צרפתי, שכיום בן 80 ועדיין מגיע מדי יום למשרד. כיום מנהלים אותה שני בניו, משה ורפי צרפתי, המשמשים כמנכ"לים משותפים. בהובלת האחים, החברה פועלת במגוון תחומים: ייזום למגורים, ביצוע עצמי של פרויקטים, התחדשות עירונית, ובשנים האחרונות גם פיתוח של פעילות בתחום הנכסים המניבים. ייחודה של החברה היא מבצעת את כל עבודות הבנייה בעצמה - In-House. היא אינה קבלן שמבצע חיצונית לפעילות החברה, אלא אחראית לכל שלב בתהליך - מתכנון וביצוע ועד מסירת המפתח. "אנחנו לא עובדים החוצה", אומר משה צרפתי בראיון לביזפורטל. "זה נובע לא רק מהרצון לחסוך כסף ולהתייעל תפעולית, אלא מהאחריות שלנו כלפי הרוכשים. האחריות לבניין היא לעשר שנים קדימה, ולכן אנחנו דואגים לתת את המוצר הטוב ביותר שאפשר״. את עיקר פעילותה מבססת החברה באזורי ראשון לציון, העיר שבה נוסדה, אך היא פועלת גם באור-יהודה, תל אביב ובאר יעקב. בפרויקט שהסתיים לאחרונה בראשון לציון - ברחוב שפרינצק, השלימה החברה בנייה של 112 דירות, כאשר מחיר דירה ממוצעת בפרויקט עמד על כ-4 מיליון שקל.

לגבי תופעת מבצעי הקבלן שפרצה לחיינו בשנים האחרונות בסערה. צרפתי מגיב: "השוק התרגל לזה. הלקוחות אוהבים את זה, אבל זה פחות נכון. בסוף, כשהכסף בבורסה לא יניב או אפילו ותשתנה המגמה, הציבור יחזור לרכישות רגילות, עם חוק מכר והכול״. צרפתי מתאר מציאות מאתגרת בענף, עם ירידה ניכרת במכירות מתחילת השנה, על רקע הריבית הגבוהה, המלחמה והאווירה הציבורית השוררת בשוק כיום. לדבריו, “היום השוק במצב קשה מאוד. נוצר מלאי גדול של דירות, ורק כשהוא ייגמר - השוק יחזור להתייצב”.

 עם זאת, הוא מביט קדימה באופטימיות זהירה: “אני לא צופה עליית מחירים בטווח הקצר, אבל כן חזרה לשוק נורמלי כשהמלחמה תסתיים, כשהמשק יחזור לשגרה, וכשאנשים יוכלו שוב לתכנן קדימה״. לצד השוק הלא פשוט, החברה ממשיכה להתרחב: היא קיבלה לאחרונה אישור מהוועדה המחוזית לגביהוד השרון לתוספת של 132 דירות מעל מבנה משרדים -פרויקט של עירוב שימושים שהמדינה מעודדת. כמו כן, החברה קיבלה אישור תב״ע (תכנית בניין עיר) בבאר יעקב הכולל כ-2.6 אלף דירות יחד עם שותף, מתוכן כ-700 דירות בבעלות החברה.

בתחום ההתחדשות העירונית, מציינת החברה למעלה מ-7 אלף דירות בשלבי תכנון שונים, שחלקן צפויות לצאת לביצוע כבר בשנה הבאה. במקביל, החברה השלימה לאחרונה גיוס הון פרטי בהיקף של 50 מיליון שקל, בהשתתפות גופים מוסדיים גדולים, בהם ילין לפידות ו-IBI, שנכנסו כבעלי עניין בחברה. צרפתי רואה בגיוס זה שלב נוסף בדרך להכפלת פעילות החברה: “אנחנו מתכננים להגיע לכאלף דירות בפרויקטים שאנחנו נכנסים אליהם - פי 2 מהיקף הבנייה הנוכחי בפרויקטים בהם החברה פועלת כיום. ״אם החברה יודעת לבצע 500, היא תדע גם לבצע 1,000. יש לנו את הידע, את האנשים ואת הניסיון״. למרות השמרנות שמלווה את המשפחה כבר עשרות שנים, ניתן להרגיש אצל משה צרפתי גם זהירות וגם אמונה עמוקה בענף: "זה תחום מחזורי, עם תקופות טובות וקשות. אבל הוא תמיד חוזר. השוק יתייצב, ועם בסיס חזק כמו שלנו - נמשיך לבנות עוד הרבה שנים קדימה״.

משה, מה מאפיין אתכם בענף הבנייה שנחשב לכל כך תחרותי?

להמשך הכתבה לחץ כאן