סטופ לוס, לימיט וטייק פרופיט: כל פקודות המסחר רגע לפני שלוחצים "שלח הוראה"

השבוע נזכרתי באחד הלקוחות שלי, שהחזיק במשך שנים במניית נייס. היקף ההחזקה תפח עם הזמן והגיע ליותר ממיליון שקל, סכום שחלק ניכר ממנו יועד לסייע לאחד הילדים ברכישת דירה. לאורך תקופה ארוכה ניסיתי לשכנע אותו להגדיל את הפיזור בתיק או לפחות לצמצם את החשיפה המנייתית, בעיקר לאור אופק ההשקעה הקצר יחסית, אך המלצותיי נתקלו שוב ושוב באוזניים ערלות. בסופו של דבר הצלחתי לשכנע אותו לגדר את ההחזקה בנייס באמצעות הוראת סטופ לוס, שתופעל אוטומטית במקרה של ירידה של 10%. בתחילת 2024 החלה נייס במהלך ירידות, ההוראה הופעלה אוטומטית, המניות נמכרו והלקוח חסך לעצמו הפסד משמעותי.

בטור הזה ארחיב על סוגי הוראות המסחר בבורסה והמקרים שבהם נשתמש בהן.

מתי בכלל לא צריך הגבלת שער?

קרנות מחקות, קרנות נאמנות וקרנות כספיות נסחרות פעם אחת ביום כאשר שער הקרן נקבע לפי שווי נכס נקי לאחר סיום המסחר, לכן פקודת הקנייה/מכירה מבוצעת לפי שער אחיד במחיר הסגירה של הקרן בסוף היום.

Market (Mkt)

פקודת מארקט היא הפשוטה ביותר, מתאימה למניות ואג"ח, זו הוראה לבורסה לבצע את ההוראה במחיר השוק הנוכחי, או ליתר דיוק לפי המוכרים הראשונים במקרה של הזרמת הוראת קנייה או לפי הקונים הראשונים במקרה של הוראת מכירה.

ההוראה תתאים כשקונים או מוכרים נייר מאוד סחיר (למשל קרן סל אמריקאית, מניות של חברות ענק בארה"ב ובשוק הישראלי), כשהמרווח בשערים בין הקונים והמוכרים קטן, וכאשר הביצוע המיידי חשוב לכם יותר מהביצוע המדויק, למשל כשמניה עולה או יורדת בחדות ורוצים "לתפוס" מכירה או קנייה. לא מומלץ להזרים הוראה זו כשמדובר בנייר עם סחירות נמוכה ובמיוחד כשמדובר בהוראה בנפח גדול. 

• הצ'ק ליסט השנתי לבדיקת עמלות מול הבנק - עו"ש, ני"ע, כרטיסי אשראי ומט"ח
• דיווח: הבורסה בלונדון תציע מסחר בנכסים מסורתיים באמצעות בלוקצ'יין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

Limit (Lmt)

זו הפקודה שכל סוחר חייב להכיר. אתם קובעים מחיר מקסימלי בקנייה או מחיר מינימלי במכירה, אם השוק לא מגיע לשם, הפקודה פשוט לא מתבצעת. הפקודה מתאימה כשרוצים שליטה מלאה במחיר, כשסוחרים בניירות עם סחירות נמוכה, או כשמבצעים פעולה גדולה ומעדיפים לא “לרדוף” אחרי השוק. בשונה מפקודת "שוק", הפקודה עלולה לא להתבצע.

Stop Loss

כמו שתיארתי במקרה בתחילת הטור, פקודת סטופ לוס היא פקודת מכירה מותנית, מתאימה לצמצום סיכונים. אתם קובעים מחיר (טריגר) שבו הפקודה הופכת לפקודת מכירה, כדי לעצור הפסד הולך וגדל. לדוגמה: קניתם מניה ב-100 שקל, ואתם רוצים לצאת במקרה שתיפול ב-10%. במקרה זה בוחרים בהוראת מכירה מסוג "סטופ לוס" ונוקבים במחיר "90". כל עוד מחיר המניה גבוה מ90- ההוראה לא משודרת לבורסה. ברגע שמחיר המניה נוגע ב-90, הוראת המכירה מוזרמת לבורסה.  

ניתן להשתמש בהוראה זו גם בקנייה. למשל, אם מניה מסוימת נסחרת ב-100 דולר ואנחנו רוצים לקנות אותה רק אם תגיע ל-110 דולר (נניח לצורך קנייה בפריצה מעלה), ניתן לשלוח הוראת קנייה עם מחיר טריגר של 110 דולר. אם מחיר הנייר יעלה והשער יגיע ל110-, יופעל הטריגר ותשלח ההוראה לקנות את המניה.

• נותנים לסבתא מניות במתנה? כך תפעלו כדי שזה לא ייחשב אירוע מס
• הרווחתם מההשקעות בתיק ני"ע? הגיע הזמן לשלם מס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרנות גידור: ההייפ שהיה כמעט נעלם

בשוק הישראלי, הוראה זו מוגבלת למניות הכלולות במדד ת"א 125 בלבד.

Iceberg 

פקודת "קרחון" מיועדת למקרים בהם אתם מעוניינים לסחור בכמות גדולה של יחידות תוך הסתרת חלק מנתוני העסקה מפני השוק, ורק חלק קטן מההוראה מוצג בפועל בספר הפקודות. פקודה זו עשויה להתאים למשקיעים בסכומים גדולים או למקרים בהם רוכשים מניה עם מחזור מסחר נמוך יחסית, כדי שפעולת המסחר עצמה לא תשפיע בצורה קיצונית על מחיר מניה.

דוגמא להזרמת הוראת "קרחון" של 900 מניות בשלוש מנות של 300 ע"נ כל אחת

Take profit

נניח שאתם מחזיקים במניית אינטל ושבעתם מהביצועים והתנודתיות בנייר. בפקודה זו ניתן להגדיר מחיר יעד עליון בו הנייר יימכר באופן אוטומטי. זו פקודה דומה לפקודת מכירה רגילה בלימיט, רק שהיא אינה מוצגת בספר הפקודות של הבורסה עד שהנייר מגיע למחיר הלימיט. 

Immediate Or Cancel (IOC) 

הוראת קניhה/מכירה מהירה - מה שאפשר לבצע מיד יתבצע, והשאר יבוטל.

Fill Or Kill (FOK) 

הוראת קנייה או מכירה שמתבצעת כולה מיידית, או שלא בכלל. הוראה שמתאימה למי שמחזיק בסכום לא גבוה בנייר ולא רוצה להישאר עם שאריות בסכומים נמוכים.

LMC - limit close LMO - limit open

הן שתי הוראות מסחר הקיימות בבורסה המקומית בלבד. מדובר בהוראת "הגבלת שער" למכרז הפתיחה\הנעילה (בהתאמה) בלבד, שבהם אין הגבלה על כמות המינימום לשידור למסחר. אם אין ביצוע - ההוראה מבוטלת.

כיום מרבית המסחר בשווקים המפותחים מתבצע באמצעות הוראות ממוחשבות ומערכות אוטומטיות ולא על ידי החלטות ידניות של סוחרים. במחקרים שונים מעריכים שבשווקים המרכזיים בעולם כ-70% מהיקף המסחר במניות מתבצע על-ידי מערכת אלגוריתמית שמפעילה הוראות קנייה ומכירה לפי כללים קבועים מה שמדגים עד כמה המסחר הממוחשב משפיע על תנועות המחירים ופעילות הבורסה. העובדה הזו חשובה במיוחד לכל משקיע: גם כשנדמה שהשוק “מגיב רגשית”, למעשה רוב הפעילות היום מונעת על-ידי מחשבים שמבצעים הוראות במהירות גבוהה בהרבה מאשר יכולת הסוחר האנושי.

הכותב עסק שנים בייעוץ השקעות וכיום הינו משקיע עצמאי