חברת התרופות מודרנה MODERNA עומדת בפני אתגרים משמעותיים, כך עולה מדוח חדש של אנליסטים מבית ההשקעות Evercore. האנליסטים הפחיתו את מחיר היעד למניה ב-43%, מ-105 דולר ל-60 דולר בלבד. הורדת התחזית המשמעותית מגיעה על רקע עדכון תחזיות פיננסיות שליליות מצד הנהלת החברה ומגמות מדאיגות בשיעורי ההתחסנות בסתיו הנוכחי. 

הירידה החדה במחיר היעד משקפת את המציאות הקשה בה נתקלת מודרנה: מניית החברה צנחה ב-46% מתחילת השנה, כאשר ב-3 החודשים האחרונים בלבד נרשמה ירידה של 56%. למרות ההפחתה הדרמטית במחיר היעד, האנליסטים שומרים על המלצת "תשואת שוק" למניה.

נתוני המרכז לבקרת מחלות ומניעתן (CDC) מצביעים על מגמה מטרידה: בעוד שההתחסנות נגד הקורונה החלה מוקדם יותר ברבעון השלישי בהשוואה לשנה שעברה, שיא ההתחסנות ברבעון הרביעי צפוי להיות נמוך משמעותית מזה שנרשם ב-2023.

מודרנה, בדומה לחברות תרופות אחרות, מפתחת חיסון משולב לקורונה ושפעת, לצד חיסון שפעת עצמאי. אולם, האנליסטים הורידו את תחזיות ההכנסות מוצרים אלה, בציינם כי מוצרים מבוססי mRNA מציגים תגובות דלקתיות גבוהות יותר - כולל אדמומיות, נפיחות, חום וכאבי ראש - בהשוואה לחלופות הקיימות.

• האירוע שהקפיץ את השווקים במהלך מגפת הקורונה מה קרה היום לפני 68 שנה
• מודרנה נסוגה: ה-FDA מאותת על הקשחת תנאי האישור לחיסונים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חיסוני ה-RSV

בשוק חיסוני RSV (נגיף סינציאלי נשימתי), המצב אף מורכב יותר. שיעורי ההתחסנות נמוכים משמעותית מהשנה שעברה, ככל הנראה בשל המלצות מחמירות יותר של הוועדה המייעצת לנוהלי חיסון. מגמה זו משפיעה לא רק על מודרנה, אלא גם על המתחרות GSK ופייזר.

החברה צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי ב-7 בנובמבר. על פי תחזיות האנליסטים, ההכנסות צפויות להסתכם ב-1.24 מיליארד דולר, כשהחלק הארי מגיע מחיסוני קוביד-19.

נקודת אור אפשרית עבור מודרנה היא הניסוי המתקדם שהיא מנהלת בחיסון נגד ציטומגלווירוס (CMV). זהו אחד הנגיפים הנפוצים בעולם, הגורם לתסמינים דמויי הצטננות ועלול להיות מסוכן לתינוקות ולאנשים עם מערכת חיסון מוחלשת.

• וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
• שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

עם זאת, גם בחזית זו קיימים חששות בקרב המשקיעים. הדאגות העיקריות נוגעות למשך היעילות של החיסון, היקף אוכלוסיית היעד, המודעות הציבורית למחלה ונכונות הציבור להתחסן.

צומת הדרכים של מודרנה

האנליסטים מציינים כי תוצאות חיוביות מהניסויים בחיסון ה-CMV עשויות לתמוך במניה, אך נראה כי השוק מעדיף להמתין לנתונים מוצקים לפני שינוי הערכה. מודרנה נמצאת בצומת דרכים משמעותי, כאשר היא מנסה לגוון את פורטפוליו המוצרים שלה מעבר לחיסוני הקורונה ו-RSV. הצלחת המאמצים הללו תהיה קריטית לעתיד החברה.

ההערכה הזהירה של האנליסטים משקפת את האתגרים המורכבים העומדים בפני החברה: מחד, הצורך לפתח מוצרים חדשים ולהתרחב לשווקים נוספים, ומאידך, ההתמודדות עם ירידה בביקוש למוצרים הקיימים ותחרות גוברת בשוק החיסונים.

בטווח הקצר, נראה כי מודרנה תידרש להוכיח למשקיעים כי ביכולתה לפתח מקורות הכנסה חדשים ויציבים, מעבר להסתמכות על חיסוני הקורונה שהיוו את מנוע הצמיחה העיקרי שלה בשנים האחרונות.