אירופה צונחת: האיחוד האירופי בוחן חבילת מכסים נגד ארה"ב של 108 מיליארד דולר
בפוסט שפרסם בשבת, הציב הנשיא טראמפ דרישה חד-משמעית: מכירת האי האסטרטגי גרינלנד לארצות הברית, או פגיעה אנושה בייצוא האירופי. על פי התוכנית, החל מה-1 בפברואר יוטלו מכסים של 10% על שמונה
מדינות - דנמרק, נורווגיה, שוודיה, צרפת, גרמניה, בריטניה, הולנד ופינלנד. אם לא יושג הסכם עד ה-1 ביוני, שיעור המכס יזנק ל-25%.
"סין ורוסיה רוצות את גרינלנד, ולדנמרק אין שום דבר לעשות נגד זה," כתב טראמפ, תוך שהוא לועג ליכולות ההגנה של המדינה. שר
האוצר האמריקאי, סקוט בסנט, הבהיר בראיון ל-NBC כי לא מדובר בטקטיקת משא ומתן בלבד: "הנשיא מאמין שביטחון מוגבר אינו אפשרי בלי שגרינלנד תהיה חלק מארה"ב".
ירידות בבורסות אירופה - דה ז׳ה וו
שווקי המניות באירופה פותחים בתגובה את השבוע בירידות חדות, כשברקע חזרה של החששות ממלחמת סחר בין שתי הכלכלות הגדולות של הגוש המערבי. מדד Stoxx Europe 600 נופל בכ-1.2% בשעות המסחר הראשונות, ירידה מהשיאים האחרונים שרשם. עיקר הלחץ מגיע מסקטורים החשופים במיוחד לשוק האמריקאי, ובראשם יצרניות הרכב וחברות היוקרה. מניית LVMH מאבדת יותר מ-4%, הירידה היומית החדה שלה מאז אפריל, בעוד פולקסווגן ומרצדס-בנץ נחלשות כל אחת ביותר מ-3%. מנגד, סקטור הביטחון בולט דווקא בעליות, על רקע העלייה במתיחות הגיאו-פוליטית והחשש מהתרחבות העימות הכלכלי.
הטריגר לירידות מגיע מהצהרת טראמפ בסוף השבוע, לפיה ארה"ב תטיל החל מ-1 בפברואר מכסים של 10% על יבוא מכל סוג משמונה מדינות אירופיות - בהן גרמניה, צרפת, בריטניה, דנמרק, הולנד ושוודיה – מכסים שצפויים לעלות ל-25% כבר ביוני, אם לא יושג הסכם לרכישת גרינלנד על ידי ארה"ב. מבחינת בריסל, מדובר בחציית קו אדום.
- אירופה מתחמשת: מניות הביטחון האירופאיות פותחות את 2026 בעליות
- למה חברות הייטק ישראליות מעסיקות 32 אלף איש באירופה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתגובה, בירות האיחוד נכנסו לדיונים מיידיים על הפעלת צעדי נגד, כולל חבילת מכסים על סחורה אמריקאית בהיקף של כ-108 מיליארד דולר. מעבר לכך, האיחוד האירופי הודיע על הקפאת אשרור הסכם הסחר שנחתם ביולי עם ארה"ב, מהלך שנתפס בשוק כצעד החריף והקונקרטי ביותר עד כה. במקביל נבחנת האפשרות להפעיל לראשונה את "מכשיר האנטי-כפייה" של האיחוד, מנגנון שנועד להתמודד עם לחץ כלכלי מצד מדינות זרות, גם אם המשמעות היא צעדים שמשפיעים ישירות על שוקי ההון והזרמות ההון.
המתיחות מחלחלת גם לשוקי האשראי. מדדי הסיכון באירופה מטפסים, כשמדד iTraxx Crossover, שמודד את עלות הביטוח נגד חדלות פירעון של חברות בדירוג נמוך, עולה עד 8.5 נקודות בסיס. גם מדדי האשראי של חברות בדירוג השקעה נעים כלפי מעלה, סימן ברור לעלייה בפרמיית הסיכון. זאת, דווקא בשבוע שבו ממילא צפויה פעילות נמוכה יחסית בשוק החוב, בשל יום החג בארה"ב.
גם במט"ח נרשמת תנועה ברורה לכיוון נכסי מקלט. הפרנק השווייצרי מתחזק מול רוב מטבעות קבוצת G10, בעוד הדולר נחלש. באג"ח הממשלתיות נרשמות עליות מחירים, בעיקר בקצוות הקצרים, כשהתשואה על האג"ח הגרמנית לשנתיים יורדת בכ-4 נקודות בסיס לרמה של 2.08%. המסחר באג"ח האמריקאיות עצמן מושבת בשל יום מרטין לות׳ר קינג.
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול-סטריט: דאבוס, טראמפ ומה חושבים האנליסטים?
- קלוד קוד מאיים על מודל ה-SaaS: מניות התוכנה צונחות והשוק מתחיל לתמחר שינוי
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות
בוול סטריט אמנם לא מתקיים מסחר, אך החוזים העתידיים כבר נצבעים באדום ומעידים על מעבר זהיר של המשקיעים למצב של "מגננה"
(Risk-off). בקרב פעילי השוק קיימת מחלוקת: חלקם מעריכים כי מדובר בסבב איומים נוסף במסגרת אסטרטגיית המיקוח המוכרת של טראמפ - תופעה שזכתה בחדרי המסחר לכינוי המפוקפק "TACO" (ראשי תיבות של Trump Always Chickens Out). מנגד, אנליסטים רבים מזהירים כי עצם החזרה לרטוריקה
לוחמנית כזו מספיקה כדי לערער את היציבות, במיוחד לאור הראלי המטאורי שנרשם במניות האירופיות בתקופה האחרונה.
"אירופה לא למכירה"
לצד המגננה הכלכלית, נרשמת החרפה דרמטית גם במישור המדיני. שמונה המדינות הנמצאות על הכוונת של הבית הלבן פרסמו הצהרה משותפת חריגה, שבה הזהירו כי "איומי המכסים מכרסמים ביחסים הטרנס-אטלנטיים ומייצרים סכנה ממשית לסחרור מסוכן". ראש ממשלת דנמרק, מטה פרדריקסן, הבהירה כי "אירופה לא תיסחט" - מסר שזכה לגיבוי מיידי וגורף מברלין ומשטוקהולם. במקביל, הזעם הציבורי מחריף: אלפי מפגינים יצאו לרחובות קופנהגן ונוּק, בירת גרינלנד, במחאה על מה שהם מגדירים כ"גנגסטריזם פוליטי" ופגיעה בוטה בריבונותן.
העיתוי של משבר המכסים לא יכול היה להיות רגיש יותר. מאז תחילת 2025, מדד ה-Stoxx Europe 600 זינק ב-36% במונחי דולר - כמעט פי שניים מביצועי ה-S&P 500 באותה תקופה. הזינוק הזה הביא את המדד למכפיל רווח עתידי של 16, רמה הגבוהה מהממוצע ההיסטורי, וצמצם את פער התמחור מול השוק האמריקאי לכ-30%. לפי ניתוח של בלומברג אינטליג'נס, הסלמה ממושכת עלולה למחוק נתח משמעותי מצמיחת הרווחים הצפויה ב-2026 ולהוביל לתיקון חד בשווקים.
גם הכלכלה הריאלית נמצאת בסכנה. כלכלני גולדמן זאקס מעריכים כי הטלת מכסים של 10% תגרע בין 0.1% ל-0.2% מהתוצר של המדינות הנפגעות, כשגרמניה - מנוע הצמיחה של היבשת - צפויה לספוג את המכה הקשה ביותר. הם מזהירים כי הפגיעה בביטחון העסקי והחמרה בתנאים הפיננסיים עלולות להעמיק את הנזק אף יותר.
בינתיים, אירופה מנסה להלך בין הטיפות: לשדר אחדות פלדה מול וושינגטון, אך להשאיר סדק קטן לדיפלומטיה. עבור המשקיעים, המסר ברור: עידן ה"שקט" הסתיים, והשילוב בין תמחור שיא לסיכונים גיאופוליטיים הופך את התנודתיות לאורחת קבועה בתיקי ההשקעות.
