אינפלציה, נדל"ן ושאר כאבי ראש, המלכוד של פישר

אורי גלאי, מנכ"ל סיגמא בית השקעות, כותב על קצב עליית שיעור הריבית בישראל. האם טובה דרכו של הנגיד פישר?
אורי גלאי | (3)

נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר, נמצא במלכוד בנוגע למדיניות הריבית בחודשים הקרובים. מצד אחד, האינפלציה גבוהה מיעד המחירים (3%) וריסונה אינו נראה באופק. גם צמיחת הכלכלה הישראלית טובה וחזקה עם ציפיות להמשך שיפור גם בשנת 2011. צמיחה זו צפויה לחזק עוד יותר את האינפלציה המקומית. מצד שני, השקל מתחזק מול הדולר כמגמה של חודשים רבים וצפוי להמשיך להתחזק גם בשנה הקרובה, המשקיעים חוששים מאוד מההתפתחויות בשווקים ואולי מעל הכל, הנגיד חושש מהתפתחות בועת נדל"ן ופיצוצה בחסות ריבית גבוהה כפי שקרה בארה"ב ב-2007.

על פניו מה שאמור לעמוד לנגד עיני הנגיד בהחלטת הריבית היא האינפלציה. כלומר, אם קיים חשש להתפרצות אינפלציונית על הנגיד לפעול להעלאת הריבית במטרה לצנן מעט את השוק ולהוריד מחירים. בפועל משמש הנגיד בשנים האחרונות גם כקובע המדיניות הכלכלית בישראל בחסות ריפיון של ראש הממשלה ושר האוצר. לכן, על הנגיד להתחשב במכלול שיקולים בטרם ייקבע את שיעור הריבית.

המלכוד של פישר מגיע משתי חזיתות עיקריות - הדולר והנדל"ן. מבחינת האינפלציה ברור שעל הנגיד להמשיך להעלות את הריבית, צמיחת המשק תומכת בהחלטה זו. המשק הישראלי הוא יצואן נטו כבר מספר שנים ולכן לשערי החליפין חשיבות רבה לכושר התחרותיות של חברות מקומיות בשוק הבינלאומי. במצב השווקים המובילים נראה שהעלאות ריבית יידחו בחודשים רבים וקצב העלייה יהיה מתון. כלומר, כל העלאת ריבית מקומית תפתח את פער הריביות ותחזק עוד יותר את השקל.

מחירי הנדל"ן ממשיכים להטריד את הנגיד החושש מהתפתחות בועה על רקע רמת ריביות נמוכה. לנגיד כלים מוגבלים לוויסות מחירי הנדל"ן וברובם הוא כבר השתמש בחודשים האחרונים. מטרתו של הנגיד היא להעלות את הריבית האפקטיבית, גם אם לא דרך העלאת הריבית במשק. המלכוד של הנגיד הוא בכך שהמשך העלאת הריבית עשויה בתרחיש קיצוני להוביל למשבר כלכלי במידה ולווי משכנתאות יתקשו להחזיר את ההלוואות שלקחו בריבית משתנה כשזו הייתה נמוכה במיוחד. כלומר, עליית הריבית עשויה לצנן את שוק הנדל"ן מצד אחד אך מהעבר השני לעורר משבר החזר חובות של לווי משכנתאות.

אדגיש כי בשלב זה איני מזהה בועה בשוק הנדל"ן ועדיין יש עודפי ביקוש על ההיצע שנפתחו בשנים האחרונות שיש לסגור. שנית חשוב להדגיש כי הריבית במשק עדיין נמוכה וכי אין מנוס מהמשך מגמת העלאת הריבית עד לרמות של כ-5%.

עד כה נהג הנגיד בצורה שקולה וטובה בהחלטותיו לאורך כל שנות כהונתו. העלאות מדודות לאורך זמן עדיפות על העלאה חד פעמית בשיעור משמעותי המשדרת פאניקה. שיעור הריבית במשק צפוי להגיע בתוך 12 חודשים לכ-4.5%. טוב יעשה הנגיד אם ימשיך להעלות את הריבית במינונים נמוכים וטוב תעשה הממשלה אם תוביל מהלכים תומכים לצינון הנדל"ן ולהמשך צמיחת הכלכלה.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    איתי 05/06/2011 17:48
    הגב לתגובה זו
    איך פישר היה מסתדר בלעדיה ??
  • 2.
    ליאור 05/06/2011 14:11
    הגב לתגובה זו
    והנה אתה ממשיך לקשקש
  • 1.
    העיקר לקבל פרסים? 05/06/2011 11:18
    הגב לתגובה זו
    אז זה שיחליפו יעשה זאת. וחבל מאוד שהוא לא מסיים את מה שהתחיל,ומפיל את האחריות לביזיון שהוא יצר על מישהו אחר.
מערכת IRON BEAM 450 של רפאל. קרדיט: רשתות חברתיותמערכת IRON BEAM 450 של רפאל. קרדיט: רשתות חברתיות

רפאל מציגה את "מגן אור" מערכת הלייזר החדשה

רפאל מציגה בתערוכת DSEI 2025 וחושפת את מערכת הלייזר החדשה "מגן אור", עם מכוון עוצמתי יותר, טווח מוגדל ותגובה מהירה; המטרה: יירוט מהיר, זול ומדויק, במהירות האור

רן קידר |
נושאים בכתבה רפאל

חברת רפאל מערכות לחימה מתקדמות מציגה בתערוכת DSEI 2025 בלונדון את הדור החדש של מערכת "מגן אור" (IRON BEAM 450), מערכת לייזר מבצעית שמיועדת ליירוט מהיר של איומים אוויריים קצרי טווח. מדובר בתצורה משודרגת, עם מכוון חדש המאפשר לטפל באיומים בטווחים גדולים יותר, עם דיוק גבוה יותר ויכולת תגובה מהירה בהרבה לעומת הדגם הקודם. 

המערכת החדשה מתוכננת לנטרל איומים במהירות האור, בעלות שולית נמוכה מאוד לכל יירוט, יתרון משמעותי ביחס למערכות טילים קיימות, שבהן כל יירוט עשוי לעלות עשרות אלפי דולרים. היא מיועדת להגן על שטחים נרחבים, פועלת ברצף ויכולה לתת מענה גם לתרחישים מורכבים שבהם נדרש יירוט רב־שכבתי ומתואם. 

לדברי מנכ"ל רפאל, יואב תורג'מן, מדובר בפריצת דרך טכנולוגית שמסמנת שינוי תפיסתי בתחום ההגנה האווירית: "הצגת המכוון החדש IRON BEAM 450 בתערוכת DSEI ממחישה כיצד פריצות דרך בטכנולוגיית לייזר רב עוצמה משנה את כללי המשחק בתחום ההגנה האווירית ומאפשרות יירוטים יעילים מאוד ובעלות נמוכה. לצד מערכות ההגנה האווירית שלנו, מערכת "מעיל רוח, מערכת ההגנה האקטיבית המבצעית הראשונה והיחידה בעולם לרק״ם. המערכת מותקנת על טנקים ורכבים משוריינים במספר צבאות, מגנה על הצוותים והפלטפורמות מפני איומים נ״ט ומבססת את ההגנה האקטיבית כסטנדרט מרכזי בכוחות מתמרנים. בנוסף, עם פתרונות הנ״ט, מערכות נגד כטב״מים והמערכות הימיות, רפאל מספקת פתרונות משולבים העונים על צרכי ההווה ומתכוננים לאתגרים של המחר”.

בין המערכות המשלימות שמציגה רפאל בתערוכה: כיפת ברזל לטווחים קצרים, "קלע דוד" לטילים בטווחים ארוכים, ומערכות ספיידר לטווחים בינוניים. לצד מערכות שליטה ובקרה כמו MIC4AD ו-SKY SPOTTER, וכן DRONE DOME ו־LITE BEAM שנועדו להתמודדות עם רחפנים וחימושים משוטטים.

במימד הימי מציגה החברה את הגרסאות המותאמות של מערכות היירוט: C-DOME, שהיא הגרסה הימית של כיפת ברזל, וכן Naval Iron Beam ו-TORBUSTER. כל אלו מבוססים על ארכיטקטורה פתוחה שמאפשרת שילוב בציים קיימים, גם בשגרה וגם בלחימה. IRON BEAM צפויה להשלים את ההגנה הרב־שכבתית של ישראל, תוך צמצום משמעותי של עלויות והתאמה לאיומים משתנים, בין אם מדובר בירי רקטות, ברחפנים או במטחים מרובי ראשי קרב. המערכת טרם נכנסה לשימוש מבצעי, אך עם ההתקדמות הטכנולוגית הנוכחית, נראה שהיא בדרך להפוך לחלק בלתי נפרד מהגנת העורף והחזית גם יחד.

כטב"מ הרמס 900 של אלביט. קרדיט: רשתות חברתיותכטב"מ הרמס 900 של אלביט. קרדיט: רשתות חברתיות

לאור "ליקויים מקצועיים" אלביט ותע"א הוצאו מהתערוכה האווירית בדובאי

במכתב שנשלח שעות אחרי התקיפה בדוחא, תוארו הסיבות הרשמיות, אך הטענה היא השהחלטה התקבלה כבר קודם לכן באופן בלתי רשמי, כחלק ממהלך מתואם להרחיק את ישראל מהאירועים הביטחוניים המרכזיים באזור

רן קידר |

מארגני תערוכת התעופה של דובאי הודיעו למספר חברות ביטחוניות ישראליות כי הן אינן מוזמנות להשתתף באירוע הבינלאומי שייערך בנובמבר הקרוב. וכך, היחסים בין ישראל לאיחוד האמירויות, שנבנו בקפידה מאז הסכמי אברהם ב-2020, ממשיכים להיסדק תחת כובד ההשלכות של העימות הממושך בעזה.

מארגני התערוכה שלחו מכתבים למספר חברות ביטחוניות מישראל, ביניהן התעשייה האווירית ואלביט מערכות אלביט מערכות 0.94%  , ובהם נכתב כי השתתפותן לא תאושר. על הנייר, הסיבה היא "ליקויים מקצועיים", אך זוהי כנראה תגובה להתקפה של ישראל על אדמת קטאר לפני יומיים. מעבר לתוצאות המיידיות של התקיפה, הגלים שעוררה, כללו הסתייגות של טראמפ (אמנם קלה, אבל בכל זאת), נאום תוקפני של נשיאת האיחוד האירופי ועכשיו, התגובה הלא רשמית של איחוד האמירויות. כזכור,  בריטניה מנעה לאחרונה מנציגים ישראלים להשתתף בתערוכת הביטחון הגדולה שלה, וצרפת חסמה גישה של חברות ישראליות לתערוכת הנשק בפאריז ביוני האחרון.

זו אינה הפעם הראשונה שהתערוכה בדובאי מסתבכת בהקשר הישראלי, היות ובנובמבר 2023, שבועות לאחר פרוץ המלחמה בעזה, הדוכנים של התעשייה האווירית ורפאל נותרו ריקים מבלי שניתן לכך הסבר רשמי.

אלביט מערכות, שהקימה יחידה ייעודית באמירויות, והתעשייה האווירית, שהובילה פרויקטים משותפים עם התאגיד הביטחוני המקומי EDGE, היו חלק בלתי נפרד מהתממשקות ההסכמים בין המדינות מאז 2020. הן לקחו חלק גם בתערוכה האחרונה באבו דאבי בפברואר האחרון. משרד הביטחון הישראלי אישר שקיבל את ההודעה מהמארגנים אך לא מסר פרטים. 

למרות הכל, התעשייה הביטחונית הולכת ומתחזקת

עם זאת, למרות הצהרות על חרמות ועל שקילה מחודשת של רכישות, לאחרונה דווח כי גרמניה, למשל, מתכננת מישראל (באמצעות התעשייה האווירית) שלושה כטב"מים מסוג "איתן" (Heron) תמורת 1.2 מיליארד דולר, וזאת למרות קולות הולכים וגוברים ממדינות רבות באיחוד האירופי להגביר את הלחץ על ישראל כדי לעצור את המלחמה בעזה.