מחלקת מאקרו כלכלה ואנליזה בנקאית של החטיבה הפיננסית בבנק דיסקונט פירסמה את התחזית שלה לכלכלת ישראל בשנה הקרובה, כאשר ניכרת אופטימיות רבה בכל הנוגע למשק הישראלי אך גם לא חסרים גורמי סיכון.

להערכתם של כלכלני דיסקונט שנת 2011 עומדת להירשם כשנה של צמיחה מהירה - גידול של 5.3% בתוצר המקומי הגולמי ו-6.1% בתוצר העסקי. "הצמיחה המהירה תיתמך בהשפעת קצה גבוהה של סוף 2010, וצמיחה מואצת בחודשים הראשונים של שנת 2011". נזכיר, כי שיעור צמיחה גבוה מעין זה נרשם בפעם האחרונה בשנת 2007, טרם המשבר הפיננסי.

מרבית האינדיקאטורים לפעילות המשק בחודשים האחרונים שיקפו צמיחה מהירה, כהמשך למגמה ברבעונים האחרונים, שהגיעה לשיאה ברבעון האחרון אשתקד, עם צמיחה שנתית של 7.8%. המדד המשולב עלה בחודש מרץ ב-0.5%, בהמשך לעלייה בשיעור דומה בפברואר ו-0.6% מדי חודש בינואר ובדצמבר.

עוד עולה כי מבין רכיבי המדד, נרשמה ברבעון הראשון עלייה חדה במיוחד בייבוא תשומות לייצור, עובדה שיש בה בכדי להצביע על אופטימיות באשר לצמיחה העתידית.

העליות במחירי הדיור יימשכו?

בדיסקונט מציינים כי לאחונה נבלמה מגמת הגידול בביקוש לדירות חדשות, שאפיינה את המחצית השנייה של 2010. בנוסף, נמשכה המגמה של ירידה במספר עסקאות, תוך יציבות ברמה יחסית נמוכה במשקל המשקיעים בשוק. עם זאת, לאור התוכנית הממשלתית לבניית דירות ועל רקע המשך הגידול במשקי בית, אנו מעריכים, שההשקעות בבנייה למגורים ימשיכו להתרחב השנה בקצב נאה (כ-9%), אם כי איטי בהשוואה לאשתקד (כ-12%).

הריבית לאן?

לטענתם של כלכלני מחלקת המחקר בבנק דיסקונט הצמיחה המהירה בישראל, צפויה להעצים את הלחצים האינפלציוניים במשק. כתוצאה מכך, אפשר ובנק ישראל יגביר את קצב העלאת הריבית (התחזית הנוכחית שלנו עומדת על 4.25% בעוד שנה). בנוסף, ייתכן ובמטרה להתמודד עם התחזקות השקל, יטיל בנק ישראל הגבלות או הנחיות נוספות שמטרתן להחליש את הספקולנטים.

לא חסרים לנו גורמי סיכון

בבנק דיסקונט מציינים מספר גורמי סיכון היכולים לפגוע בצמיחה הכלכלית: "המשך עליית המחירים וכן ירידה אפשרית בתחושת הביטחון של הצרכנים, עלולים לפגוע בצמיחה המקומית. השלכות רעידת האדמה ביפן על הצמיחה הגלובלית גם הן עדיין לא לגמרי ברורות".

בנוסף, "החרפה במשבר החובות באירופה או במצבן של הרשויות המקומיות בארה"ב הכורעות תחת נטל חובות גם הן מהוות גורם סיכון- תרחישים אלו יכולים לגרום לריסון ממשלתי באירופה ו/או ארה"ב ולמתן את הביקושים ליצוא הישראלי".

המשך התחזקות השקל עלול להחליש עוד יותר את כושר התחרות של הייצוא וכן להקשות על היצרנים לשוק המקומי להתחרות מול הייבוא.

גישה חיובית