מוסדיים ל-Bizportal: "ייתכן שפשיטת רגל של צים היא לטובת בעלי המניות"
שלושה שבועות לאחר שהוצגה לראשונה תוכנית ההבראה של החברה לישראל לחברת הבת שלה צים, ספגה אמש החברה לישראל מפלה קשה לאחר שהאסיפה הכללית לא אישרה את הזרמת ההון שעמדה על 100 מיליון דולר.
לפי הגדרות הרשות לניירות ערך, קולותיהם של בנק לאומי ושל משפחת עופר לא נספרו בהצבעה בשל היותם נגועים "בעניין אישי". על כן, הגופים המוסדיים שהשתתפו בהצבעה הכריעו את הכף והתנגדתם להזרמת הכספים חסרת התוחלת לטענת בכירים שחלקו חלק בהצבעה.
מבין בעלי המניות שאינם נגועים בעניין אישי, רק 2.15% הצביעו בעד אישור הזרמת ההון ואילו 6.1% הצביעו נגד. כאשר מספר משקיעים מוסדיים שהצביעו בעד טוענים כי הם עדיין מנסים לברר כיצד בדיוק תוכנית ההבראה אמורה לשפר את מצבה של צים ומביעים חשש כי ההזרמה עלולה שלא להספיק.
"היה חשש אמיתי של משקיעים שזאת הולכת להיות הזרמה שלא תספיק ובסופו של דבר זה פשוט לא לטובת בעלי המניות של החברה", כך אמר היום בשיחה עם Bizportal גורם מוסדי שלקח חלק בהצבעה שהתקיימה אתמול. "התומחר של צים הוא למעשה לשווי שלילי - אולי כדאי לבעלי המניות שלא נגועים בעניין אישי שהחברה תלך להליך של פשיטת רגל", הוסיף.
גורם נוסף שהשתתף בהליך קבלת ההחלטות בהצבעה אמש טען כי "השאלה שיש לשאול ברמה האובייקטיבית היא האם להזרמה יש תוחלת כלכלית חיובית? במונחים מימוניים יש להציג נתוני ערך כלכלי נוכחי (NPV) לתוכנית ההבראה וגם אם ה-NPV חיובי זה ממש לא מספיק. בנוסף, יש גם לבדוק האם שיעור התשואה הפנימי (IRR) מהתוכנית, טוב מזה של פרויקטים אחרים בחברת האם".
לטענתו, לא ניתן שום כלי כלכלי וחישוב כמותי כדי שבעלי המניות שאינם נגועים "בעניין אישי" יוכלו לקבל החלטה, "אין פה שום דבר ברמה האישית, הצבענו נגד מכיוון שאנו מייצגים את האינטרס הציבורי של לקוחותינו. אנחנו בסך הכול רוצים להבין את מה שהתבקשנו לאשר ומשלא מקבלים מספיק מידע - ברירת המחדל בהצבעה הייתה להצביע נגד".
מה וטמן העתיד לחברת הספנות שנמצאת באחת מתקופות השפל הקשות ביותר אי פעם? זו השאלה אליהן נדרשים בעלי המניות אך משיחה עם אותו גורם מוסדי, עולה כי "עכשיו הדברים תלויים גם בכיצד יפעלו בחברה לישראל במטרה לשנות את ההתניות של הרשות לניירות ערך. הם לא צריכים את אישור בעלי המניות להוצאות משפטיות ואולי המאבק יעבור עכשיו לזירה המשפטית".
הגורם הוסיף, כי "אם הרשות לניירות ערך תעמוד על שלה - ההחלטה לא תתקבל, אך עם ברשות יחליטו לשנות את ההחלטה לספירת הקולות - אזי התוצאה הסופית ידועה לכולם".
אותו גורם מוסדי ציין כי מהלך העניינים נראה קצת כמו הסרט 'שיטת השקשוקה'. "לא נעים להגיד אבל אחרי שאנשים ראו את הסרט הם אולי מקבלים עוד כמה סיבות לנקוט בזהירות יתר עם החברה לישראל".
מדוע משקיעים מוסדיים אחרים שנחשפו גם הם לאותו מידע חסר אישרו את ההזרמה? לטענת הגורם המוסדי "קשנ להבין מה היו השיקולים שלהם להצביע בעד - אולי זה יותר בגדר 'שמור לי ואשמור לך' בהנפקה העתידית של צים או של חברת של האחים עופר בכלל".
