מחיר הנפט מסוג WTI עלה בשבוע האחרון ל־61 דולר לחבית, אך בריאן לייזן, אסטרטג ב־RBC, מעריך כי רמת 50 דולר לחבית היא היעד הסביר הבא. התחזית שלו מבוססת על שלושה מרכיבים עיקריים: עלייה בהיצע מצד מדינות אופ״ק, קיפאון בביקוש העולמי, והעדר תגובה מספקת מצד המפיקים האמריקאיים.

היצע עודף מצד אופ"ק

לייזן מציין כי הפקת הנפט מצד אופ״ק ובעלות בריתן עולה בקצב מהיר מהצפוי. לפי התחזיות, עד יוני תירשם עלייה של כמיליון חביות ליום לעומת מרץ. מדובר בהרחבת היצע מובהקת, שמתרחשת דווקא בתקופה שבה הביקוש אינו גדל. לטענתו, מדובר בהחלטה אסטרטגית מצד אופ״ק, שמטרתה להשיב לעצמה נתחי שוק על חשבון יצרניות אחרות – בעיקר בצפון אמריקה. ארגוני ההפקה מבינים שהלחץ על המחיר עשוי להוציא מהמשחק חברות בעלות עלויות גבוהות יותר.

ביקוש ללא שינוי מהותי

הציפייה לעלייה בביקוש – בעיקר מצד שווקים מתעוררים וכלכלות מתאוששות – לא התממשה בפועל. לפי נתונים עדכניים, הביקוש לנפט באפריל 2025 היה דומה לרמות שנרשמו באפריל אשתקד. במצב כזה, כל תוספת היצע מעמיקה את הפער ומגבירה את הלחץ על המחיר. לייזן מסביר כי השוק תכנן תרחיש התאוששות, אך בפועל אין מספיק גורמים תומכים לשינוי מהיר בצד הביקוש, ולכן התחזיות נדרשות להתעדכן בהתאם.

הפקה אמריקאית לא מגיבה בקצב

בחינת הפעילות בארצות הברית מעלה תמונה מעורבת. בעוד ישנן חברות קטנות שמצמצמות השקעות, ברמת המאקרו לא נרשמה עד כה ירידה מהותית בהיקפי ההפקה. לייזן סבור כי כל עוד המגמה הזו נמשכת, המחירים יתקשו להתייצב.

• אופ"ק+ מגדילה את הפקת הנפט בספטמבר; מה זה יעשה למחירים?
• מחירי הנפט יורדים בחדות בעקבות הגדלת התפוקה של אופ"ק+
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוא מוסיף כי המחיר הנוכחי של כ־50–60 דולר עדיין מאפשר הפקה רווחית בשדות קיימים, אך אינו תומך בהשקעות חדשות או בהרחבת הפעילות. כתוצאה מכך, ייתכנו עיכובים בקידוחים חדשים וירידה בהחזרי הון לבעלי מניות.

השפעה צפויה על תחזיות רווח - הירידה הצפויה במחיר הנפט צפויה להשפיע על תחזיות הרווח לרבעונים הקרובים. לייזן מעריך כי התחזיות הקיימות עדיין לא משקפות את מלוא ההשפעה של מגמת המחירים הנוכחית. חברות הנפט והגז יידרשו לעדכן את התחזיות בהתאם.