סופר מיקרו צונחת ב-28% - רואי החשבון של החברה התפטרו
חברת סופר מיקרו קומפיוטר SUPER MICRO COMPUTER נקלעה למשבר חמור כאשר פירמת ראיית החשבון ארנסט אנד יאנג (EY) הודיעה על התפטרותה המיידית מתפקידה כרואה החשבון המבקר של החברה. ההודעה, שפורסמה ביום רביעי בדיווח לרשות ניירות הערך האמריקאית, גרמה לצניחה חדה של עד 30% במניית החברה.
קריסה במניית סופר מיקרו
הנימוקים שהציגה EY להתפטרותה מעלים חששות כבדים לגבי התנהלות החברה. בכתב ההתפטרות, שצוטט בדיווח, ציינה הפירמה כי "הגיע לידיעתנו מידע שבעקבותיו איננו יכולים עוד לסמוך על מצגי ההנהלה וועדת הביקורת". EY הוסיפה כי אינה מעוניינת להיות מזוהה עם הדוחות הכספיים שהוכנו על ידי ההנהלה.
האירוע החריג מתווסף לשורה של אתגרים שעמם מתמודדת סופר מיקרו בחודשים האחרונים. EY, שנשכרה רק במרץ 2023 לביצוע ביקורת לשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2024, טרם הספיקה להוציא דוח כלשהו על הדוחות הכספיים של החברה.
המשבר הנוכחי החל להתגבש כבר ב-7 באוגוסט, כאשר מניית החברה צנחה ב-20% בעקבות דיווח על שחיקה ברווחיות, למרות תחזית מכירות חזקה לשנת הכספים 2025. אולם זו הייתה רק ההתחלה של תקופה מאתגרת עבור החברה.
- סופר מיקרו מורידה תחזיות והמניה צונחת ב-9%
- סופר מיקרו קופצת ב-7% בעקבות שותפות עם נוקיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהמשך אותו חודש, דוח של קרן הגידור הינדנבורג, המתמחה במכירות בחסר, העלה טענות חמורות כנגד החברה. הדוח הצביע על "דגלים אדומים בולטים בהתנהלות החשבונאית, ראיות לעסקאות עם צדדים קשורים שלא דווחו, הפרות של סנקציות ופיקוח על יצוא, ובעיות עם לקוחות". בעקבות פרסום הדוח, המניה צנחה ב-19% נוספים ב-28 באוגוסט.
המצב החמיר כאשר החברה הודיעה על עיכוב בהגשת טופס 10-K לשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני. בתגובה לסערה המתגברת, מנכ"ל החברה צ'רלס ליאנג ניסה להרגיע את המשקיעים בספטמבר, וטען כי דוח המוכרים בחסר "מכיל הצהרות שקריות או לא מדויקות על החברה שלנו, כולל הצגה מטעה של מידע".
למרות הסערה המתמשכת והאתגרים הרבים, מניית החברה עדיין רשמה עלייה מרשימה של 73% מתחילת השנה ועד לסגירת המסחר ביום שלישי. אולם, התפטרותה הדרמטית של EY מעלה סימני שאלה חדשים וחמורים לגבי עתיד החברה. עבור המשקיעים, ההתפטרות של EY מהווה איתות אזהרה חמור במיוחד. התפטרות של פירמת ראיית חשבון מובילה, במיוחד תוך הצהרה מפורשת על חוסר אמון בהנהלה, היא אירוע נדיר שמעורר חששות כבדים לגבי אמינות הדיווחים הכספיים של החברה.
- סין נגד ארה"ב: לא מוכנים לקבל מאנבידיה שבבים נחותים
- מה שמביא את הישראלים לאהוב את וויזאייר גורם למשקיעים לשנוא את המניה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
מי תרוויח מהמשבר של סופר מיקרו? דל ו-HP כבר רואות הזדמנות
המשבר סביב סופר מיקרו, עלול להפוך למשבר עסקי. יש חשש שלקוחות גדולים עשויים לחפש ספקים חלופיים לשרתים שמותאמים לתחום הבינה המלאכותית – מה שיכול לשמש כהזדמנות לפלטפורמות טכנולוגיות כמו דל (Dell) ו-HP Enterprise.
הלקוחות של סופר מיקרו מחפשים פתרונות חלופיים?
לאור אי הוודאות שסובבת את סופר מיקרו, גורמים בשוק מציינים כי לקוחות מרכזיים עשויים להעדיף ספקים יציבים יותר. דל כבר דיווחה כי היא מזהה עלייה בביקוש למוצרי השרתים שלה, בעיקר עבור לקוחות בתחום הבינה המלאכותית, שמחפשים פתרונות טכנולוגיים מתקדמים. נשיא קבוצת פתרונות התשתית של דל, ארתור לואיס, אמר לאחרונה כי הם מצליחים להתחרות בהצלחה במתחרים – ואפילו להשיג יותר לקוחות ממה שציפו.
הביקוש לשרתים ו-GPU לבינה מלאכותית – הזדמנות של פעם בחיים?
המגמה העולמית לצריכת שרתים ומעבדים חזקים לתחום הבינה המלאכותית נמשכת. חברת Nvidia דיווחה באחרונה כי הביקוש למעבדי ה-GPU שלה עולה על ההיצע הקיים, וההזמנות למוצרי הדור הבא שלה, Blackwell GPU, מלאות לשנה הקרובה. המנכ"ל של Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), יצרנית שבבים עיקרית לתחום ה-AI, אף ציין כי הביקוש מצד הלקוחות הוא "חזק במיוחד".
מניות דל ו-HP עולות - מניית דל עלתה ב-7.2% ו-HP רשמה עלייה של 3.2%. זה מעיד כי הסוחרים מעריכים כי דל ו-HP עשויות להרוויח אם לקוחות יבחרו לעבור לספקים יציבים יותר, ונראה כי המשבר הנוכחי נותן להן את ההזדמנות לצמוח על חשבונה של סופר מיקרו.
מייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיותסטרטג'י רכשה ביטקוין בכמעט מיליארד דולר
מניית סטרטג'י MicroStrategy Inc 2.63% נסחרת בעליות שערים לאחר שהחברה דיווחה על רכישה משמעותית נוספת של ביטקוין. החברה, המחזיקה הציבורית הגדולה בעולם במטבע הקריפטו, הודיעה כי רכשה יותר מ־10,600 מטבעות במהלך שבעה ימים בלבד, בהיקף כולל של כ־963 מיליון דולר. מדובר ברכישה הגדולה ביותר שביצעה מאז חודש יולי.
לפי הנתונים שפרסמה החברה, הביטקוין נרכש במחיר ממוצע של כ־90,600 דולר למטבע, נמוך במעט ממחירי השוק בעת הפרסום. במקביל לרכישה, החברה הנפיקה כ־5.1 מיליון מניות רגילות שמהן גויסו כ־928 מיליון דולר, וכן השלימה גיוס נוסף באמצעות מכירת מניות בכורה תמידיות. המהלך החזיר את תשומת הלב להיקף האחזקות של סטרטג'י, שחצה כעת שווי של 60 מיליארד דולר. עם זאת, יחס השווי של החברה ביחס לנכסי הביטקוין שבידיה המשיך להצטמצם, כאשר פרמיית השוק על החברה ירדה ל־1.1 בלבד - הרמה הנמוכה ביותר זה תקופה ארוכה.
הירידה בפרמיה דחפה את הנהלת החברה להכריז על הקמת קרן רזרבות בהיקף 1.4 מיליארד דולר, שנועדה להבטיח תשלומי דיבידנד וריבית בעתיד. מנכ"ל החברה, פונג לה, ציין בחודש נובמבר כי פרמיה הנמוכה מאחד עלולה להצדיק מכירה של חלק מהאחזקות.
האנליסטים מנמיכים ציפיות
במקביל לדיווחים על הרכישות, החלו אנליסטים בשוק להנמיך ציפיות מהחברה. קנטור פיצג'רלד חתכה את מחיר היעד למניה ב־59%, בעוד ברנשטיין הפחיתה את ההמלצה ב־25%, על רקע ירידה של יותר מ־25% במחיר הביטקוין מאז השיא שנרשם באוקטובר. למרות זאת, ההודעה על הרכישות נתפסה כהצהרת אמון מחודשת של החברה במטבע. בשבועיים שקודם לכן רכשה סטרטג'י כמות זניחה של מטבעות בלבד, והמהלך האחרון נחשב בעיני השוק לחזרה לאסטרטגיית קניית־הירידות שאפיינה אותה בעבר.
- סטרטג'י שוקלת מכירת ביטקוין: האם הלחץ על המניה מוצדק?
- בעוד המניה הרגילה מתרסקת: בכירי סטרטג׳י רוכשים מניות בכורה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים בקנטור פיצג'רלד ציינו גם כי החברה נוהגת לרכוש ביטקוין כאשר המהלך "מגדיל ערך" מבחינתה, ללא קשר למחיר הנוכחי של המטבע. לדברי האנליסטים, אסטרטגיה זו נותרה בעינה גם לאחר הירידות האחרונות. גם בבית ההשקעות TD Cowen ראו בצעד איתות חיובי. בהערכה שפרסמו כתבו כי משקיעים המאמינים בביטקוין לטווח בינוני וארוך צפויים לראות ברכישה הרחבה מהלך מחזק, בעיקר אם מחיר המטבע יחזור לטפס לרמות השיא.
נשיא סין, על רקע הדגל, קרדיט: chat GPTסין נגד ארה"ב: לא מוכנים לקבל מאנבידיה שבבים נחותים
טראמפ אישר לאנבידיה למכור לסין שבבים מוחלשים, אבל כצפוי - הסינים לא מוכנים, מבחינתם: הכל או כלום; בינתיים: חברות שבבי ה-AI מאיצות בזכות תמיכה ממשלתית וכסף מהבורסה הסינית
בייג'ין מסרבת להתפשר על שבבים מוחלשים של אנבידיה, ומאיצה את הרחקתה של אנבידיה מהשוק הסיני דרך התקדמות מהירה בייצור מקומי. הנשיא דונלד טראמפ הודיע כי ארה"ב תאשר ייצוא של שבבי אנבידיה מסוג H200, השני בחוזקתו אחרי בלקוול, ל"לקוחות מאושרים" בסין, תמורת 25% מההכנסות שיועברו לממשל האמריקאי. אבל הסינים לא יסכימו לקבל שבבים נחותים.
ההחלטה אמורה היתה להחזיר לאנבידיה חלק משוק הסיני, אולם, רגולטורים סיניים כבר הזהירו בעבר חברות טכנולוגיה מקניית גרסאות מוחלשות כמו H20, וטראמפ עצמו הודה כי "סין לא רוצה שבבים נחותים" והנה זה הופך לרשמי - הסינים מסרבים "להצעה" של טראמפ. הממשל יפעל למנוע את ההפצה של שבבים מאנבידיה. אנבידיה, נזכיר ציפתה למכור בקצב של 50 מיליארד דולר בשנה כשברבעוני האחרונים על רקע מלחמת השבבים היקף המכירות הוא - אפס.
ההסכם בין טראמפ לאנבידיה נועד להקל על מתיחות הסחר בין המדינות, אך הסיכוי שהוא יהפוך לישים הוא נמוך. שבבי H200, שמציעים 141 טרה-פיילופס של עיבוד צף , פי 6 מ-H20, נחסמו קודם לכן תחת מדיניות ביידן מחשש לשימושים צבאיים. טראמפ שינה את הגישה, והעלה את התשלום מ-15% על H20 ל-25% על H200, מה שצפוי להניב לארה"ב 10 מיליארד דולר שנתיים, רק שהסינים אומרים - "הכל או כלום". הם לא מוכנים להיות רוכש נחות, הם לא מוכנים לקבל את המוצר הנחות.
הרקע למשבר נעוץ במלחמת השבבים שהחלה ב-2022, כאשר ארה"ב הגבילה ייצוא מתקדם מחשש להשפעה על ביטחון לאומי. סין, ששוק השבבים שלה צמח ל-220 מיליארד דולר ב-2025 (גידול של 15% משנה קודמת), הגיבה בתוכנית "Made in China 2025" המעודכנת. המטרה: 50% עצמאות עד סוף השנה, לעומת 15% ב-2019. תוכנית Big Fund III הקצתה 47 מיליארד דולר לקווי ייצור, והממשלה בנתה 40 מרכזי R&D חדשים. ההוצאה על ציוד ייצור זינקה ב-53% בהחצי הראשון של 2025, והייצור המקומי של פוליסיליקון, חומר גלם מרכזי, הגיע ל-80% מהשוק העולמי. חברות כמו עליבאבא, טנסנט ובייטדאנס, שרכשו מיליון שבבי H20 ב-2024, העבירו 45% מאימוני AI מחוץ לסין, בעיקר לארה"ב ואירופה, אך הן חוזרות בהדרגה לחלופות מקומיות.
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעבר לכך, גל של חברות שבבי AI סיניות נמצא במרוץ כשהן מצמצמות את הפער בהדרגה וצופות כי תוך שנים בודדות יגיעו למערכת מלאה שלא תיפול מהקיימות בשוק, גם לא של אנבידיה.
