צילום: Getty images Israel

מניות FAANG שוב מובילות הפעם את הירידות, מה שהיה הוא לא מה שיהיה

המניות שהובילו את השוק לגאות במשך שנים מובילות כעת את ההתרסקות עם ירידות של עשרות אחוזים; חלק ימצאו את מקומן מחדש כמניות ערך, אחרות צריכות לעבוד קשה כדי להוכיח את עצמן או שיעלמו

גיא טל | 10/05/2022 11:10 (6)

נושאים בכתבה היי טק חברות ענק מדדים מובילים

FAANG הן ענקיות הטכנולוגיה שהיו בשנים האחרונות הקטר של המדדים והובילו לשוק שורי. האותיות מייצגות את החברות: פייסבוק FACEBOOK , אפל APPLE , אמזון AMAZON , נטפליקס NETFLIX וגוגל GOOGLE שהובילו את מהפכת הטכנולוגיה והפכו לחברות הגדולות בעולם. החברות הרכיבו לא רק את מדד הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה, אלא הפכו גם למרכיב מרכזי בן עשרות אחוזים במדד ה-S&P 500.

מאז שתי אותיות כבר לא רלונטיות - פייסבוק הפכה למטא וגוגל לאלפאבית - אך נראה שלאחרונה לא רק השם התחלף כשמניות ה-MAANA כפי שהן אמורות להיות מכונות כעת מובילות את המדדים, הפעם לירידות. כולן ירדו בשיעור דו ספרתי מהשיא שלהן, עם ירידות של עד 75% במניית נטפליקס. גוגל ואפל הן היציבות ביותר באופן יחסי, אך גם הן ירדו ב-26% ו-17% בהתאמה. להלן הנתונים:

תנאי המקרו אחראים באופן חלקי לשינוי המגמה. הריבית העולה מצד אחד מאפשרת אלטרנטיבות השקעה שמתחרות במניות מה שגורם ליציאה של כסף משוק המניות, ומצד שני מכבידות על יכולת גיוס החוב של החברות כמו גם על יכולת הצרכנים להמשיך בצריכה. אז נכון, לחברות הענק אין בעיה של גישה לחוב אך תנאי השוק משפיעים בסופו של דבר גם עליהן.

אך המקרו לא מספר פה את כל הסיפור. החברות, לפחות חלקן, פשוט מאכזבות והשוק איבד לחלוטין את הסבלנות לאכזבות כאלה. נטפליקס מציגה דוחות מזעזעים פעם אחר פעם. משהו במודל העסקי לא עובד. יש אמנם הרבה מנויים אך הצמיחה די מיצתה את עצמה, והמתחרות נוגסות בנתח השוק, וגם, ובעיקר, מאז שהחברה החליטה להפיק תוכן בעצמה ולא רק לשדר תוכן של אחרים היא נכנסה לבור ללא תחתית של הוצאות שפשוט לא מאפשר לה להרוויח מספיק. לכן היא שווה רק 77 מיליארד דולר ונסחרת במכפיל של חברת ערך - 15. אבל נטפליקס היא לא חברת ערך. היא צריכה לייצר צמיחה שתצדיק את המשך ההוצאות הכבדות, אם לא היא תפסיד למתחרות החזקות - אפל, דיסני, אמזון ועוד חברות שנכנסות לתחום הסטרימינג.

מטא גם נכנסה לסייקל שלילי והשוק הפיל אותה לאחר פרסום הדוחות של הרבעון הרביעי. היא התאוששה מעט לאחר הדוחות האחרונים שהיו מעט טובים יותר. פייסבוק, שלא כמו נטפליקס, עדיין מציגה הכנסות חזקות וצמיחה, אך לקחה סיכון עם ההימור על המטאוורס. כעת נראה שהיא לוקחת צעד אחורה בנושא ההשקעות שהיא תיכננה במטאוורס, וגם הקפיאה גיוס מהנדסים במטרה לעצור קצת את מחול הטירוף סביב משכורות העובדים, בהתאם למגמה המסתמנת בשוק. גם היא נסחרת במחיר של מנית ערך, ויתכן בהחלט שהיא יותר קרובה להגדרה של מניה כזו.

אמזון היא היחידה שניתן לומר שעדיין נסחרת במכפיל של חברת צמיחה, אבל גם לגביה השוק מתחיל לאבד סבלנות, במיוחד כלפי ההוצאות הבלתי נגמרות כשהכנסות העתק לא יורדות אף פעם לשורה התחתונה. אמזון ידועה כחברה שבמשך שנים ארוכות נסחרת במכפילים גבוהים במיוחד, לא פעם מעל 100, כיון שהיא משקיעה סכומי עתק בהתרחבות, שמצליחה להצדיק את עצמה. כך בניית מערך הלוגיסטיקה העצום שלה יוצר לה כבר הכנסות של עשרות מיליארדים בשנה ומהווה מוקד צמיחה אגרסיבי. הענן הפך מכלום לאחד העסקים המוצלחים בעולם. יחד עם זאת, המשקיעים מתחילים לשאול את עצמם האם אי פעם נראה את זה מגיע לשורה התחתונה? לאחר הדוחות האחרונים נראה שיותר ויותר מהם החליטו להרים ידיים ולעזוב את החברה שנסחרת במחיר שלא נראה מאז מרץ 2020, למרות שההכנסות עלו מאז באחוזים ניכרים.

אפל וגוגל בינתיים נראות המניות היציבות ביותר, אך גם הן עוברות תהליך של צמצום מכפילים משמעותי. אפל כהרגלה מציגה מספרים פנומנלים גם בשורה העליונה וגם בתחתונה. היא גם זו שירדה הכי מעט מהשיא, וגם נסחרת במכפיל סביר לחברה שמציגה מספרים כאלה, אך אי אפשר להתעלם מכך שהחברה מתקרבת למיצוי הצמיחה ואי אפשר לצפות ממנה להמשיך לצמוח בכזה קצב. אם לא תפרוץ לשוק חדש ותכבוש אותו כמה שרק היא יודעת (רכב חשמלי? מטאוורס?), אפל תמשיך לייצר מזומן בערמות ופשוט ליצור ערך למשקיעים, אך לא לצמוח בצורה משמעותית. אפל היא היחידה ברשימה שניתן להתייחס אליה כמניית ערך פר אקסלנס בשלב זה, והראיה לכך - היא האחזקה הגדולה ביותר של משקיע הערך המפורסם בעולם - וורן באפט.

קיראו עוד ב"גלובל"

גוגל לא רחוקה ממנה. היא אמנם פספסה בדוחות האחרונים אך הצליחה להרגיע את השוק עם תוכנית ביי בק אגרסיבית. הצמיחה של גוגל מעורבת אך עסקי הפרסום היציבים ממשיכים לתמוך בעסקי החברה והתמחור נראה סביר ביחס להכנסות והרווחים הנוכחים, בתוספת לפוטנציאל.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

5.
השוק יתאושש רק אם אפל תיפול 30% לפחות (ל"ת)
דני 10/05/2022 18:19
הגב לתגובה זו
4.
ברק 10/05/2022 17:37
הגב לתגובה זו
איך יהיה להם כסף למותרות כמו אייפונים והזמנות מאמזון? דווקא גוגל לדעתי תיהיה מעט יותר בסדר כי עדיין צריך פרסומות ופייסבוק נדפקה בגלל המהלכים של אפל. נטפליקס מצידה כבר לא הקרטל שהיתה ולדעתי לא תחזור להיות גדולה אם היא לא תמצא מנוע צמיחה חדש. במקרה הזה הריבית היא לא הגורם העיקרי לירידות, רק הטריגר לנפילה שהיתה צריכה להגיע מזמן, אולי רק של גוגל כי אמנם הרווח מהפרסומות יורד בתקופות הללו אבל כלכך אין לה תחרות שזה לא משנה. לדעתי רק כשהמחירים ירדו אז חלק מהחברות יוכלו לחזור לגדולתן ללא קשר לריבית.
3.
משקיע 10/05/2022 14:58
הגב לתגובה זו
החברה עם מכפיל 63 ל2023 וצמיחה של לפחות 50% ברווחים בעשור הקרוב. אין אף חברה שמתקרבת למספרים האלה בסדר גודל הזה.
2.
oz 10/05/2022 12:35
הגב לתגובה זו
הון אנושי ומידע איכותי כמעט ללא תחרות.
אמת (ל"ת)
צרי 10/05/2022 13:42
הגב לתגובה זו
1.
אפל בקרוב מאד עד סוף השנה 200$ למניה . (ל"ת)
זכרוני 10/05/2022 11:49
הגב לתגובה זו

צילום: Freepik

מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?

כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?

מנדי הניג | 10/12/2025 08:31

נושאים בכתבה עושר

היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.

על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.

מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.

להמשך הכתבה לחץ כאן

וול סטריט שור (גרוק)

סקירה

מארוול מטפסת 3.2%, פלנטיר 1.5%; פתיחה אדומה בוול סטריט

המדדים פותחים בטריטוריה שלילית כשהדריכות לקראת החלטת הריבית מתורגמת לירידות של עד 0.2% בהובלת הנאסד"ק; פלנטיר עולה עם חוזה מחיל הים האמריקאי; העליות הקלות באנבידיה נמחקות בשל החשש כי שבבי H200 של החברה ידרשו קודם לעבור בדיקה בדיקה ביטחונית בארה"ב לפני שיוכלו להישלח לסין

צוות גלובל | 10/12/2025 16:34

נושאים בכתבה חוזים עתידיים

השוק מגיע היום לנקודת מבחן. הפד' יסיים היום בערב 21:00 שעוננו את הדיונים על החלטת הריבית והשווקים בעצבנות. ביומיים האחרונים ראינו תנודות קלות בלבד, אבל מאחורי הקלעים מצטברות עסקאות גדולות שוק האופציות מספר לנו על תנודתיות של לפחות 1% לכאן או לכאן. יש פה המתנה דרוכה, המשקיעים רוצים לראות האם הקו שמוביל הבנק המרכזי בחודשים האחרונים יישמר, אבל ובעיקר לשמוע מה ייאמר במסיבת העיתונאים של ג’רום פאוול (חצי שעה אחרי הודעת הריבית, כלומר 21:30) לגבי המשך הדרך.

בינתיים, הפתיחה אדומה אך מתונה הדאו יציב על שערי הפתיחה אחרי שהמדד גם אתמול סגר שטוח עם ירידה מזערית של 279 נקודות, ה-S&P יורד קלות כ-0.1% והנאסד"ק יורד בכ-0.2%. באג"ח הממשלתיות ל-10 שנים נרשמת עליית תשואה קלה לכ-4.2% מה שמראה גם את המתיחות לקראת החלטת הריבית ועל האפשרות שהשוק עדיין לא בטוח כמה הפחתות יגיעו בהמשך.

ההסתברות להפחתה של רבע אחוז עומדת עכשיו קרוב ל-90% לפי שוק החוזים, כלומר השוק לא באמת מופתע מהמהלך עצמו. השאלה הגדולה היא מה יקרה הלאה. בתוך הפד' יש הרבה חילוקי דעות בין חברי הוועדה המוניטרית, שזה דבר שאנחנו לא רגילים לראות. חלקם דוחפים להפחתות נוספות בגלל סימני היחלשות בשוק העבודה, וחלקם חוששים שהורדות נוספות עלולות להצית את האינפלציה. פאוול הוא המאזן כאן. הוא יידרש לברור בין הקולות ולהבהיר עד כמה הבנק רואה מקום להמשך הפחתות ב-2026.

דבר נוסף שיקבל תשומת לב זה הפרסום של תחזית המאקרו הרבעונית של הפד'. החודשים האחרונים התאפיינו בנתונים כלכליים חלקיים ולא סדירים בגלל השבתת הממשל, מה שהקשה על המשקיעים - וגם על הבנק המרכזי - להבין את תמונת המצב בכלכלה. לפי מה שאפשר לראות כרגע - שוק עבודה אמנם מתקרר אבל הוא לא נחלש בצורה משמעותית, גם האינפלציה נמצאת קצת מעל הטווח העליון של היעד. זה בדיוק הרקע שמייצר את הדילמה: אמנם אפשר למצוא את ההצדקה להפחתה נוספת אבל ייתכן שלא מדובר במסלול שמאפשר עוד הפחתות רבות.

עוד משהו מעניין, המדדים הגדולים כבר סביב רמות שיא, אבל מתחת לפני השטח אפשר לראות שינוי מסוים. מדד הראסל שמרכז את החברות הקטנות, קבע שיא תוך-יומי חדש ומצביע על מעבר של חלק מהמשקיעים לחברות שנהנות יותר מהפחתות ריבית בזכות עלויות מימון נמוכות יותר. במקביל, מניות הטכנולוגיה הגדולות עדיין מובילות את השוק, אבל אפשר לראות חיפוש רחב יותר אחרי הזדמנויות גם מחוץ למועדון המוכר של שמות הטק הגדולים.

להמשך הכתבה לחץ כאן