בזכות אילון מאסק: אקו-סטאר נכנסה ל-S&P 500

מניית אקו-סטאר EchoStar Holding -0.32%  הצטרפה למדד S&P 500 עם פתיחת המסחר היום, צעד שמציב אותה בשורה אחת עם החברות הגדולות בשוק האמריקאי. הצטרפות למדד רחב כמו S&P 500 נחשבת לאירוע משמעותי, בין היתר בשל ביקושים אוטומטיים מצד קרנות מחקות מדדים וקרנות פנסיה, אך במקרה של אקו-סטאר, נראה כי הסיפור המרכזי מאחורי המניה מורכב יותר.

למרות שהצטרפות למדד יכולה לתרום לביקושים ולתמוך במחיר המניה, העליות שנרשמו בחודשים האחרונים אינן נובעות בעיקר מהמהלך הזה. למעשה, עיקר העניין סביב החברה נובע מהשינוי במבנה הנכסים שלה ומהחשיפה שלה לחברת ספייסX של אילון מאסק. אקו-סטאר פועלת באופן מסורתי כחברת תקשורת המחזיקה צי לוויינים שמעבירים שידורי טלוויזיה ונתונים, ובמקביל מפעילה פעילות סלולרית דרך Boost Mobile. עם זאת, פעילות זו, על אף היקפה, אינה נתפסת כיום כמנוע הצמיחה המרכזי של החברה בעיני המשקיעים.

חברת החזקות

בשנים האחרונות החברה משנה כיוון והופכת בהדרגה לחברת החזקות בתחום הספקטרום - כלומר תדרים אלחוטיים המשמשים להעברת נתונים. מדובר במשאב מוגבל וקריטי לכל ספקית תקשורת, מה שמעניק לו ערך אסטרטגי גבוה במיוחד. המהלך המרכזי שביצעה החברה היה מכירת חלק מהספקטרום שבבעלותה לספייסX. במסגרת עסקה שנחתמה בספטמבר, מכרה אקו-סטאר תדרים מסוג AWS-4 ו-H-block, וקיבלה בתמורה מניות ספייסX בשווי של כ-8.5 מיליארד דולר.

כעבור כחודשיים, בנובמבר, ביצעה החברה עסקה נוספת למכירת תדרים, שבמסגרתה קיבלה מניות נוספות בשווי של כ-2.6 מיליארד דולר. כך, סך ההחזקה של אקו-סטאר בספייסX הגיע לכ-11.1 מיליארד דולר. המניות התקבלו לפי שווי חברה של כ-400 מיליארד דולר לספייסX, אך מאז שווי החברה השתנה בהתאם לעסקאות בשוק הפרטי. לפי הערכות עדכניות, שוויה עומד כיום סביב 275 מיליארד דולר.

• ארבע מניות נכנסות למדד S&P 500 - מהפך דרמטי בהרכב המדד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השינויים בשווי של ספייסX השפיעו באופן ישיר על מניית אקו-סטאר. העלייה בשווי ההחזקה שלה בחברת החלל משתקפת כמעט אחד לאחד בביצועי המניה מאז העסקאות שבוצעו בספטמבר. העניין סביב ספייסX צפוי להמשיך לגדול לקראת הנפקה ציבורית אפשרית בהמשך השנה. החברה מתכננת לגייס סכומים משמעותיים, בין היתר כדי להרחיב פעילות בתחומים חדשים כמו בינה מלאכותית.

אחד הכיוונים הבולטים שעליהם מדווח הוא הקמה של מרכזי נתונים בחלל. הרציונל הוא שמחשוב מחוץ לכדור הארץ עשוי להיות יעיל יותר, בעיקר בשל הפחתת הצורך בקירור ובמשאבי אנרגיה הנדרשים למרכזי נתונים על הקרקע. למרות הציפיות להנפקה, ספייסX לא צפויה להיכנס למדד S&P 500 מיד לאחר הפיכתה לציבורית. כללי המדד דורשים בין היתר תקופת פעילות כחברה ציבורית ורווחיות, תנאים שספייסX טרם עומדת בהם.

עם זאת, ישנם דיווחים כי מדדים אחרים, כמו נאסד"ק 100, עשויים לנסות לכלול את ספייסX מוקדם יותר, בין היתר כדי למשוך את החברה להנפקה בבורסה מסוימת.

• מנכ"לי קאלשי ופולימרקט משקיעים יחד בקרן חדשה של 35 מיליון דולר
• לולהלמון תחת לחץ: הורדות מחירי יעד והאטה בביקוש מכבידות על המניה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• חברת הרחפנים שמזנקת יותר מ-300% ביום המסחר הראשון שלה

אקו-סטאר משפרת את מבנה ההון שלה

במקביל לשינויים האסטרטגיים, אקו-סטאר פועלת גם לשיפור מבנה ההון שלה. החברה דיווחה על הסכם לארגון מחדש של חוב מול קבוצת מחזיקי אג"ח של חברת הבת Dish, שמחזיקים ביותר מ-80% מהחוב הרלוונטי. ההסכם כולל פירעון מוקדם של חלק מהחוב ללא קנסות, הוספת הגנות למחזיקי האג"ח, והגדלת הגמישות הפיננסית של החברה - כולל אפשרות לביצוע עסקאות מיזוג ורכישה בעתיד.

בנוסף, החברה ביצעה פירעון מוקדם של חוב נוסף בהיקף של כ-1.6 מיליארד דולר, הכולל הלוואות ורכיבי הון מועדפים של חברת בת. מהלך זה נועד להפחית מינוף ולחזק את מאזנה.

בסיכומו של דבר, אקו-סטאר משנה את אופייה מחברת תקשורת מסורתית לחברת החזקות עם חשיפה משמעותית לנכס אחד מרכזי - ספייסX. הצטרפותה למדד S&P 500 משקפת את השינוי הזה, אך ביצועי המניה בעתיד ימשיכו להיות תלויים בעיקר בהתפתחות השווי והאסטרטגיה של חברת החלל.