מחיר הכסף חצה את רף 60 הדולר לאונקיה

מחיר הכסף מטפס לשיא חדש, לאחר רצף עליות חריג שהוביל את המתכת לחצות לראשונה את רף 60 הדולר לאונקיה. העלייה החדה משקפת שילוב של ציפיות להפחתת ריבית בארה״ב, מחסור מתמשך בהיצע ועלייה בביקושים מצד תעשיות וממשקיעים כאחד. על פי נתוני המסחר בניו יורק, חוזי הכסף עלו בכ־4.4% ונסחרו סביב 60.97 דולר לאונקיה, לאחר שבמהלך היום נגעה המתכת בשיא של 61.06 דולר. גם המחיר הספוט רשם עלייה דומה והגיע לכ־60.5 דולר.

המתכת האפורה רשמה עלייה של כמעט 110% מתחילת השנה, קצב מהיר בהרבה מזה שנרשם בזהב או בפלטינה. בשווקים מדגישים כי התנודתיות הגבוהה היא חלק מובנה בשוק הכסף, בשל שווי השוק המצומצם יותר בהשוואה לזהב והרגישות המוגברת לשינויים בדולר האמריקאי ובמדיניות הריבית.

הציפייה להפחתת ריבית של רבע אחוז על ידי הפדרל ריזרב ביום רביעי מחזקת את הביקוש למתכות יקרות, שאינן מניבות תשואה. כאשר הריבית יורדת, העלות האלטרנטיבית של אחזקת נכסים שאינם משלמים ריבית יורדת אף היא, ותשומת הלב של המשקיעים נוטה לעברם. לצד השיקולים המוניטריים, בשוק קיים חשש מפני מגבלות סחר חדשות על כסף, לאחר שמשרד הפנים האמריקאי הוסיף את המתכת לרשימת המינרלים החיוניים של ארה״ב. מהלך זה העלה את ההערכות כי היא עשויה להיכלל בסבב מכסים עתידי, צעד שהוביל לזרימת כסף רבה יותר לשוק האמריקאי ולהידוק ההיצע בשווקים אחרים.

הביקוש למתכות יקרות

בחודשים האחרונים גבר הביקוש להשקעה במתכות יקרות, בין היתר על רקע החשש הגובר לגידול בחובות של מדינות מערביות ועל רקע אי־ודאות לגבי ערכם העתידי של מטבעות מרכזיים. מחיר הזהב טיפס השנה לכ־4,216 דולר לאונקיה, עלייה של כ־60%. הכסף נוטה לנוע באותו כיוון כמו הזהב, אך התנודתיות שלו גבוהה יותר. בנוסף, מחירו הנמוך יחסית מושך משקיעים שמחפשים נכס מוגן אך נגיש יותר מבחינת עלות. במקביל, השימוש הנרחב של כסף בתעשיות חדשות מפאנלים סולאריים ועד רכיבי אלקטרוניקה בתעשיית הבינה המלאכותית תורם לגידול בביקושים.

• הזהב והכסף ממשיכים לשבור שיאים
• חוששים חוששים, אבל המדדים עולים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האנליסטים מציינים כי הביקוש התעשייתי הוא אחד הכוחות המרכזיים מאחורי העלייה במחירי המתכת, כאשר הייצור העולמי של פאנלים סולאריים, כלי רכב חשמליים וציוד אלקטרוני נמצא בזינוק מתמשך, והכסף מהווה רכיב חיוני בייצורם. לפיכך, גם בתרחישים של האטה כלכלית, חלק מהביקוש למתכת נחשב קשיח. לפי הערכות בוול-סטריט, שנת 2025 תהיה השנה החמישית ברציפות שבה הביקוש לכסף גבוה מההיצע. הענף מתמודד עם חוסר גמישות מבני: כ־70%–80% מהכסף העולמי מופק כמוצר לוואי במכרות שמפיקים בעיקר עופרת, אבץ, נחושת או זהב. לכן, העלייה במחיר הכסף לבדה אינה מספיקה כדי להגדיל את ההפקה.

העובדה שההיצע אינו מגיב במהירות לעליות מחיר מובילה להעמקת הפער בין הביקוש להיצע והתוצאה היא מצב של שוק חסר, שבו גם תנודות קטנות בביקושים או בייצור יכולות להוביל לקפיצות מחיר חדות. לצד המחסור המבני, בשוק מציינים כי בארה״ב נצברו בחודשים האחרונים מלאים גדולים של כסף, בין היתר בשל חשש כי המתכת תיכלל במכסים עתידיים. הצטברות זו יצרה חוסר איזון בין ארה״ב לשווקים אחרים, במיוחד באסיה, שם נרשמה ירידה חדה במלאים הזמינים.

למרות מגמת הצטמצמות קלה במלאי האמריקאי לאחרונה, הכמות המאוחסנת בבורסות הסחורות בארה״ב עדיין גבוהה משמעותית מהממוצע ההיסטורי. לפי נתוני השוק, כמות הכסף בבורסת COMEX עומדת על כ־456 מיליון אונקיות, פי שלושה מהממוצע הרב־שנתי. בזירה הסינית, מציינים אנליסטים כי מלאי הכסף נמוך במיוחד, מה שתורם ללחץ מתמשך בשוק. הפער בין שווקים אזוריים יוצר תנודתיות נוספת, בעיקר כשמשקיעים גדולים מעבירים סחורות בין מרכזי מסחר שונים.

• המשקפיים של נשיא צרפת הזניקו מניה איטלקית ב-67%
• הבנק של הבנקים: הסיפור של ה-BIS משווייץ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

"הזהב של מעמד הביניים"

המתחים הגיאופוליטיים סביב שרשראות האספקה של מינרלים חיוניים מוסיפים חוסר ודאות, כאשר ארה״ב צפויה לפרסם בקרוב את מסקנות סקירת "סעיף 232", שעשויות לכלול צעדים חדשים להגנה על תעשיות אסטרטגיות, ובהן גם הטלת מכסים על כסף. זרימת משקיעים פרטיים לשוק הכסף בולטת במיוחד בצפון אמריקה, שם נהוג לכנות את המתכת "הזהב של מעמד הביניים". העלייה בביקושים מצד משקיעים קטנים מוסיפה שכבה נוספת לביקוש המתגבר.

בחודשים הקרובים צפוי הכסף ליהנות מאותם גורמים שתומכים גם בזהב: דולר חלש יותר, מדיניות מוניטרית מרחיבה וסביבת מאקרו שמגבירה עניין בנכסים שנתפסים כמקלט. התרחבות השימוש במתכת בתעשיות החשמל, שדרוג רשתות אנרגיה והעלייה בייצור רכבים היברידיים וחשמליים צפויים לתמוך בביקוש.

בשורה התחתונה, השילוב בין מחסור בהיצע, שימוש תעשייתי גובר ועניין גובר מצד משקיעים מעמיד את הכסף במרכז סדר היום של שוקי הסחורות. אם מגמת הביקושים תימשך במקביל להיחלשות הדולר ולהפחתות ריבית, ייתכן שהשיאים הנוכחיים לא יסמנו את קצה העלייה.