ASML מטפסת על גל ה-AI אך מזהירה מעליית הסיכונים בסין
דוחות החברה מראים צמיחה עקבית בהכנסות, ביקושים גוברים מצד יצרניות שבבים וכניסה מואצת של יצרניות זיכרון למכונות EUV, אך ישנן גם אזהרות על האטה בסין
חברת ASML ASML Holding NV -0.86% אחת החברות המרכזיות בעולם בתחום ציוד הליתוגרפיה לייצור שבבים, פרסמה השבוע את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 והציגה נתונים חזקים לצד אזהרות לגבי העתיד הקרוב. החברה דיווחה על הכנסות של 7.5 מיליארד אירו ורווח נקי של 2.1 מיליארד אירו, בהתאם לציפיות השוק, תוך שמירה על שולי רווח גולמי של 51.6%. ברקע, המניה טיפסה ב-3.5% והשלימה עלייה שנתית של 24% מתחילת השנה.
ההזמנות החדשות ברבעון הסתכמו ב-5.4 מיליארד אירו, מתוכן 3.6 מיליארד אירו עבור מערכות EUV, טכנולוגיה מתקדמת המאפשרת ייצור שבבים בצפיפות גבוהה במיוחד. בכך עקפה ASML את תחזיות השוק (4.9 מיליארד אירו) וחיזקה את מעמדה כספק קריטי של ציוד ליתוגרפיה בעידן שבו הביקוש לשבבי בינה מלאכותית נמצא בזינוק. החברה אף הדגישה כי הביקושים למוצריה מתרחבים מעבר לחברות הליבה בתחום השבבים המתקדמים (Logic ו-DRAM), תופעה שמחזקת את התחזית החיובית גם בטווח הארוך.
עם זאת, הדוח לא היה חף מהסתייגויות. החברה ציינה כי החל מ-2026 היא תחדל לדווח על נתוני הזמנות (Bookings), מה שעשוי להקשות על המשקיעים להעריך
את צבר ההזמנות העתידי. בנוסף, ASML התריעה מפני ירידה "משמעותית" במכירות ללקוחות בסין, שעד כה היו מנוע צמיחה עיקרי. ברבעון השלישי, 42% מהמכירות נטו של מערכות החברה יועדו ללקוחות בסין, זינוק חד לעומת 27% בלבד ברבעון השני. אולם ב-2026 צפוי היקף המכירות לרדת,
בין היתר בעקבות מגבלות רגולטוריות גוברות וחשש מסנקציות עתידיות מצד ארה"ב. במקביל, בארה"ב חלקה של ASML בשוק ירד ל-6% בלבד, לעומת 10% ברבעון הקודם.
למרות האזהרות, החברה הדגישה כי היא לא צופה ירידה במכירות הכוללות בשנת 2026 ביחס ל-2025. התחזיות לרבעון הרביעי כוללות הכנסות בטווח של 9.2-9.8 מיליארד אירו ורווח גולמי של 51-53%. לשנת 2025 כולה צופה החברה גידול של 15% במכירות לעומת השנה הקודמת, תוך שמירה על רווחיות גבוהה.
- אינטל חוזרת לעלות, הבנקים עולים - מניות בולטות בוול סטריט
- ASML מהמרת על אלופת ה-AI האירופית: השקעה של 1.3 מיליארד אירו במיסטרל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה הודיעה כי תחלק דיבידנד ביניים של 1.6 אירו למניה ב-6 בנובמבר, ורכשה ברבעון השלישי כ-218 אלף מניות בסכום של 148 מיליון אירו במסגרת תוכנית רכישה עצמית כוללת של 12 מיליארד אירו, שמתקרבת למחציתה. בינואר 2026 צפויה ASML להכריז על תוכנית חדשה.
בזירה הטכנולוגית, החברה דיווחה על התקדמות בפיתוח מערכות ליתוגרפיה High NA והחלה בשילוח הדגם החדש TWINSCAN XT:260, המיועד לאריזת שבבים מתקדמת (Advanced Packaging) ומספק שיפור של פי ארבעה בפרודוקטיביות לעומת דגמים קודמים. בנוסף, ASML מרחיבה את שיתופי הפעולה עם חברות בינה מלאכותית, ובראשן מיזם משותף עם החברה הצרפתית Mistral שמטרתו שילוב AI עמוק יותר בכלל תהליכי הייצור.
יצרניות זיכרון כמו מיקרון ו-SK Hynix מגבירות גם הן את ההשקעות בטכנולוגיית ה‑EUV של ASML, כחלק מהמרוץ לייצור זיכרון HBM, רכיב קריטי לעולם הבינה המלאכותית.
- בגולדמן זאקס סבורים: מניית סופר מיקרו מתקשה להצדיק את התמחור
- העליות באנבידיה נגמרו? האנליסט שמזהיר: ענקית השבבים הפכה ל“השקעה משעממת”
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%
לאור זאת, אנליסטים מבנקים מובילים כמו גולדמן זאקס, מורגן סטנלי ו-UBS שמרו על תחזיות חיוביות למניה. גולדמן זאקס אמנם הציג טון מעורב בעקבות הסיכון בסין, אך ציין לטובה את הביקושים ל-EUV, הצמיחה ב-AI ואת האצה בהטמעת מערכות High NA. הבנק קובע מחיר יעד של 935 אירו למניה, כ-10% מעל המחיר הנוכחי.
בשורה התחתונה, ASML נמצאת בצומת חיובי: מצד אחד, ביקושים גוברים למכונותיה מצד לקוחות הלוגיקה והזיכרון. מצד שני, שירותים נלווים כמו תחזוקה ושדרוגים למכונות מתקדמות תורמים להכנסות שוטפות גבוהות (כ-2 מיליארד דולר ברבעון משירותים). אומנם קיימים סיכונים גיאופוליטיים, האטות אפשריות, ותלות בהון של חברות כמו OpenAI ו‑xAI, אך הצמיחה האורגנית של צרכי השוק מהווים מנוע להמשך צמיחה.
