ASML מטפסת על גל ה-AI אך מזהירה מעליית הסיכונים בסין
דוחות החברה מראים צמיחה עקבית בהכנסות, ביקושים גוברים מצד יצרניות שבבים וכניסה מואצת של יצרניות זיכרון למכונות EUV, אך ישנן גם אזהרות על האטה בסין
חברת ASML ASML Holding NV -0.72% אחת החברות המרכזיות בעולם בתחום ציוד הליתוגרפיה לייצור שבבים, פרסמה השבוע את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 והציגה נתונים חזקים לצד אזהרות לגבי העתיד הקרוב. החברה דיווחה על הכנסות של 7.5 מיליארד אירו ורווח נקי של 2.1 מיליארד אירו, בהתאם לציפיות השוק, תוך שמירה על שולי רווח גולמי של 51.6%. ברקע, המניה טיפסה ב-3.5% והשלימה עלייה שנתית של 24% מתחילת השנה.
ההזמנות החדשות ברבעון הסתכמו ב-5.4 מיליארד אירו, מתוכן 3.6 מיליארד אירו עבור מערכות EUV, טכנולוגיה מתקדמת המאפשרת ייצור שבבים בצפיפות גבוהה במיוחד. בכך עקפה ASML את תחזיות השוק (4.9 מיליארד אירו) וחיזקה את מעמדה כספק קריטי של ציוד ליתוגרפיה בעידן שבו הביקוש לשבבי בינה מלאכותית נמצא בזינוק. החברה אף הדגישה כי הביקושים למוצריה מתרחבים מעבר לחברות הליבה בתחום השבבים המתקדמים (Logic ו-DRAM), תופעה שמחזקת את התחזית החיובית גם בטווח הארוך.
עם זאת, הדוח לא היה חף מהסתייגויות. החברה ציינה כי החל מ-2026 היא תחדל לדווח על נתוני הזמנות (Bookings), מה שעשוי להקשות על המשקיעים להעריך
את צבר ההזמנות העתידי. בנוסף, ASML התריעה מפני ירידה "משמעותית" במכירות ללקוחות בסין, שעד כה היו מנוע צמיחה עיקרי. ברבעון השלישי, 42% מהמכירות נטו של מערכות החברה יועדו ללקוחות בסין, זינוק חד לעומת 27% בלבד ברבעון השני. אולם ב-2026 צפוי היקף המכירות לרדת,
בין היתר בעקבות מגבלות רגולטוריות גוברות וחשש מסנקציות עתידיות מצד ארה"ב. במקביל, בארה"ב חלקה של ASML בשוק ירד ל-6% בלבד, לעומת 10% ברבעון הקודם.
למרות האזהרות, החברה הדגישה כי היא לא צופה ירידה במכירות הכוללות בשנת 2026 ביחס ל-2025. התחזיות לרבעון הרביעי כוללות הכנסות בטווח של 9.2-9.8 מיליארד אירו ורווח גולמי של 51-53%. לשנת 2025 כולה צופה החברה גידול של 15% במכירות לעומת השנה הקודמת, תוך שמירה על רווחיות גבוהה.
- אינטל חוזרת לעלות, הבנקים עולים - מניות בולטות בוול סטריט
- ASML מהמרת על אלופת ה-AI האירופית: השקעה של 1.3 מיליארד אירו במיסטרל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה הודיעה כי תחלק דיבידנד ביניים של 1.6 אירו למניה ב-6 בנובמבר, ורכשה ברבעון השלישי כ-218 אלף מניות בסכום של 148 מיליון אירו במסגרת תוכנית רכישה עצמית כוללת של 12 מיליארד אירו, שמתקרבת למחציתה. בינואר 2026 צפויה ASML להכריז על תוכנית חדשה.
בזירה הטכנולוגית, החברה דיווחה על התקדמות בפיתוח מערכות ליתוגרפיה High NA והחלה בשילוח הדגם החדש TWINSCAN XT:260, המיועד לאריזת שבבים מתקדמת (Advanced Packaging) ומספק שיפור של פי ארבעה בפרודוקטיביות לעומת דגמים קודמים. בנוסף, ASML מרחיבה את שיתופי הפעולה עם חברות בינה מלאכותית, ובראשן מיזם משותף עם החברה הצרפתית Mistral שמטרתו שילוב AI עמוק יותר בכלל תהליכי הייצור.
יצרניות זיכרון כמו מיקרון ו-SK Hynix מגבירות גם הן את ההשקעות בטכנולוגיית ה‑EUV של ASML, כחלק מהמרוץ לייצור זיכרון HBM, רכיב קריטי לעולם הבינה המלאכותית.
- ריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
- לייבפרסון מזנקת 20% לאחר שהכתה את הקונצנזוס והעלתה תחזיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
לאור זאת, אנליסטים מבנקים מובילים כמו גולדמן זאקס, מורגן סטנלי ו-UBS שמרו על תחזיות חיוביות למניה. גולדמן זאקס אמנם הציג טון מעורב בעקבות הסיכון בסין, אך ציין לטובה את הביקושים ל-EUV, הצמיחה ב-AI ואת האצה בהטמעת מערכות High NA. הבנק קובע מחיר יעד של 935 אירו למניה, כ-10% מעל המחיר הנוכחי.
בשורה התחתונה, ASML נמצאת בצומת חיובי: מצד אחד, ביקושים גוברים למכונותיה מצד לקוחות הלוגיקה והזיכרון. מצד שני, שירותים נלווים כמו תחזוקה ושדרוגים למכונות מתקדמות תורמים להכנסות שוטפות גבוהות (כ-2 מיליארד דולר ברבעון משירותים). אומנם קיימים סיכונים גיאופוליטיים, האטות אפשריות, ותלות בהון של חברות כמו OpenAI ו‑xAI, אך הצמיחה האורגנית של צרכי השוק מהווים מנוע להמשך צמיחה.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.13% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)טבע עולה 3.7%, בשיא של ה-5 שנים האחרונות, איטורו קופצת ב-11%; הנאסד״ק יורד ב-0.8%
הנאסד"ק בירידה של 0.8%; לייבפרסון עולה 30%; הממשל האמריקאי לקראת החזרת הפעילות ואיתו שורה של נתוני מאקרו שייתנו לנו הבנה על מצב הכלכלה האמריקאית ולאן פני הריבית
וול סטריט מחפשת AI. אמרתם בשיחת הועידה שאתם מתרחבים ב-AI המניה תזנק - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה? ; רכשתם פעילות של AI - המניה תזנק 28% במחזור ענק. זה מה שקלטורה Kaltura 30.95% דיווחה הבוקר והמניה שלה טסה - קלטורה רוכשת את הסטארטאפ הישראלי eSelf.ai ב-27 מיליון דולר.
עוד מזנקת היא לייבפרסון בעקבות דוחות ותחזית. זו חברה שהיתה מהראשונות שפיתחו צ'אט, אבל הוא לא היה מאוד חכם. הבינה המלאכותית גמרה את העסק, ולייבפרסון לייבפרסון 20.91% מנסה להמציא את עצמה מחדש. המניה מזנקת ב-30% לאחר פרסום הדו״חות ל-Q3. החברה רשמה הכנסות של כ-60.2 מיליון דולרים - ירידה של כ-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד אך מדובר בנתון חיובי מעל לתחזיות השוק. גם בשורת רווח ה-EBITDA שעמד על כ-4.8 מיליון דולרים החברה עקפה את ציפיות השוק כשבשנת 2025 כולה החברה מעריכה הכנסות בטווח שבין 235-240 מיליון דולרים(העלאת התחזית המוקדמת).
אחרי פתיחה חזקה לשבוע האווירה עכשיו זהירה. ברקע יש התקדמות מעודדת לקראת סיום של השבתת הממשל האמריקאי והרבה צפיה ל"מבול" של נתוני מאקרו שיגיעו בעקבות זה. האופטימיות בקשר לסיום ההשבתה מגיעה בעיקר מההצבעה של הסנאט שהייתה בלילה. הסנאט אישר את הצעת החוק לסיום השבתת הממשל שהייתה הארוכה בתולדות ארה"ב והגיעה ל-41 ימים (!) ההצעה אושרה ברוב של 60 מול 40 קולות, אחרי שקבוצה של דמוקרטים מתונים הצטרפה לרפובליקנים. ההצעה כנראה גם תעבור בבית הנבחרים והיא תכלול תשלום לעובדים במגזר הציבורי שלא קיבלו שכר בתקופת ההשבתה כמו גם איסור על פיטורים עד סוף ינואר. עם זאת, במפלגה הדמוקרטית מותחים ביקורת על כך שההסכם אינו כולל את הארכת הסובסידיות לחוק הבריאות.
במהלך ההשבתה פעילות התעופה בארה"ב מאוד נפגעה, כשמחסור בבקרי טיסה ובצוותי אבטחה הוביל לעיכובים נרחבים ולביטול של יותר מ-10,000 טיסות ברחבי המדינה. החזרה לשגרה צפויה להוריד את הלחץ בשדות התעופה בהדרגה שזה גם בשורה טובה לאזרח ולכלכלה למרות שגורמים תעשייה מעריכים שיידרשו עוד כמה וכמה ימים עד שהמערכת תחזור לפעול בקצב של השגרה.
- וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2%, מאנדיי צונחת 19% - מה עושים החוזים העתידיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התקווה לסיום ההשבתה מעודדת את המשקיעים זה מגיע אחרי שבועות של חשש מפגיעה בצריכה ובפעילות הכלכלית. עכשיו המשקיעים מתמקדים באפשרות שהחזרה לשגרה תאפשר פרסום מחודש של נתוני מאקרו שנעצרו, וככה גם תספק לפד' תמונה מלאה לפני החלטת הריבית שיקבל בדצמבר.
