הדוב הגדול: וולס פארגו חותך דרסטית את מחיר היעד למניית טבע - ויוצא באזהרה
טבע מניית טבע התרסקה אתמול בשיעור של 24% למחיר שפל של למעלה מ-10 שנים, וזאת לאחר שפרסמה דו"חות גרועים וחתכה את התחזיות להמשך השנה, אבל יש מי שחושב שזה עדיין לא הסוף. לידי Bizportal הגיע עדכון ההמלצה של וולס פארגו. מדובר באחד הגופים היותר פסימיים בשנה האחרונה לגבי טבע, וכעת הסכין נשלפת על מחיר היעד. "זה עלול עוד להיות גרוע יותר", כך מזהיר האנליסט של וולס פארגו, דיויד מאריס, כבר בכותרת העדכון ששיגר ללקוחות. "להגיד שהתוצאות והתחזיות שהציגה טבע היו מאכזבות זה יהיה לשון המעטה", כך לדברי מאריס שהזהיר את לקוחותיו כי ייתכן שהמשבר בתעשייה הגנרית עשוי להיות מבני ולא מחזורי. כוונתו של האנליסט מוולס פארגו היא שבעוד חלק מהפעילים בשוק מעריכים כי המשבר (כלומר שחיקת המחירים החריפה) זה עניין זמני בלבד וטבע רק צריכה לקנות זמן (ע"י התייעלות) עד שהמשבר יחלוף והמחירים יתאוששו, דעתו של האנליסט מוולס פארגו היא כי ייתכן שהמשבר הזה הוא מצב קבוע. מאריס גם טען בעדכון שנשלח ללקוחות כי קיים כעת סיכון שטבע לא תעמוד בקובננטים של מחזיקי החוב בכל הקשור לגובה החוב והדבר מייצר סיכון למהלך נפילות נוסף. בשורה התחתונה חותך האנליסט של וולס פארגו את מחיר היעד של טבע מ-32 דולר ל-21.5 דולר בלבד. מניית טבע צוללת עוד 9.5% בפתיחה בוול סטריט כעת למחיר של 21.5 דולר, זאת לאחר מפולת של 24% אתמול. מאז השיא שנרשם לפני שנתיים בדיוק איבדה טבע 69%. נסביר כי הדבר שמלחיץ כעת את המשקיעים וגורם למפולת הגדולה בטבע הוא החשש מכך שטבע תתקשה לעמוד בקובננטים של מחזיקי החוב, כלומר את הדרישות הקשורות ליחס EBITDA לחוב. טבע חתכה אתמול את תחזית ה-EBITDA השנתית בצורה דרסטית ל-7.2-7.4 מיליארד דולר השנה לעומת תחזית קודמת ל-8.0-8.4 מיליארד דולר, והחוב דווקא טיפס ל-35.1 מיליארד דולר. בברקליס כתבו אתמול כי טבע חייבת להפחית את החוב ל-31 מיליארד דולר עד סוף השנה, כדי שלא ליפול מול דרישות הקובננטים של מחזיקי החוב. לפי ברקליס, זה אפשרי, אבל אין וודאות שזה אכן יקרה וזה תלוי ביכולת לממש נכסים. מעבר לזה בברקליס מבהירים כי גם אם החברה תצליח לעמוד ביעד הזה, המצב עדיין יהיה בעייתי וחשוף לסיכון מהשקות גנריות לקופקסון באופן כללי נציין כי לב הבעיה של טבע היא שחיקת המחירים המתמשכת בשוק הגנריקה, מצב אליו טבע נכנסה עם חוב של עשרות מיליארדים ומכאן נוצר המשבר. טבע עדכנה אתמול על שחיקת מחירים של 8% כאשר הסיבה לשחיקת המחירים, כפי שהסביר המנכ"ל פטרבורג, היא ריכוזיות גוברת של לקוחות טבע. קנייניות התרופות בארה"ב עברו תהליך של קונסולידציה והפכו לענקיות - וכך כוח המיקוח שלהן מול יצרניות התרופות ובהן טבע הולך וגדל (כלומר הן מצליחות להשיג הנחות משמעותיות). בנוסף, כפי שציין פטרבורג, טבע מתמודדת עם קצב הולך וגדל של אישורי תרופות גנריות ע"י ה-FDA, מה שהופך את התחרות בתחום הגנרי לצפופה יותר ולכן המחירים יורדים. שני הדברים הללו הולכים יד ביד עם רוח התקופה בארה"ב והניסיונות להוריד את מחירי התרופות, אבל מבחינת טבע מדובר בהתפתחויות בעייתיות מאוד.
- 18.א.ש 08/08/2017 11:06הגב לתגובה זוההיבריס (שגעון הגדלות) וחוסר המחשבה הבהירה (סוס היה חושב יותר טוב. שלי יחימוביץ) הביאו ועוד יביאו את טבע לסף פשיטת רגל. היזהרו
- 17.אחד 06/08/2017 23:57הגב לתגובה זוזה אוסף של שטויות שעשו מנהלים, כל אחד חושב שהוא אלוהים, ונפילות כאלו מתרחשות ביום אחד, ואז כולם מופתעים. דוח גרוע שמעיד גם על השנתיים הקרובות שהרי החברה תהיה חייבת למכור נכסים משמעותיים והשאלה באיזה מחיר. קרקע שמוכרים במקום לבנות מטה חדש. פרוייקט מחשוב עם חריגות של מאות מיליונים. נגמרה החגיגה.
- 16.אלו לא אותם אנליסטים שנתנו מחיר של 40$ לפני חודש? (ל"ת)מה הם מנתחים? 06/08/2017 11:31הגב לתגובה זו
- 15.משקיע פשוט 05/08/2017 22:01הגב לתגובה זואשמח לעזרה אמיתית - קניתי אופציית פוט על טבע לאוגוסט בסכום 430 שח. אופציית פוט 11500. נה המכפיל של כל נקודה באופציה ? האם 10 אגורות? שקל ? 10 שח? כלומר אם השער בפקיעה יהיה 9000 זה אומר שאני ארויח בפקיעה 2500 שח? חייב תשובה!
- בועז 06/08/2017 01:36הגב לתגובה זואתה תקבל 2500 ש''ח ליחידה
- 14.נורמן 05/08/2017 15:03הגב לתגובה זוהאחרונים שיכולים לתת המלצה אחרי שרימו מאות אלפי לקוחוות!
- 13.א.ש 05/08/2017 10:39הגב לתגובה זוהביאו את החורבן. זה ממש חורבן ועדיין לא ברור לאיזה רמה תגיע ?
- 12.חובה על החברות הגנריות להתמזג (ל"ת)Rr 05/08/2017 09:10הגב לתגובה זו
- 11.וולס פראגו 05/08/2017 09:04הגב לתגובה זוזיוף החשבונות שלהם
- 10.Jojo 05/08/2017 08:12הגב לתגובה זואם המשקעים היו יודעים מי מנהל את טבע היום ? אף אחד לא היה בעל מניות.
- 9.עמי 04/08/2017 20:18הגב לתגובה זולפני התיקון של 200% כמו בסלקום !
- 8.בכיינוביץ 04/08/2017 17:16הגב לתגובה זוכי אני מבינה הכי טוב בכלכלה. אם תפטרו אני וניסנקורן נשלים ונעשה לכם אינתיפדה שביתות ובלגן.
- 7.החוכמולוגים 04/08/2017 17:14הגב לתגובה זושניקול ראידמן קונה שמלות? אף אחד לא אהב את גרמי לוין שרצה להקטין את טבע. ויגודמן הוא תוצאה של דעת קהל והתערבות של עתונאים ויודעי דבר. בישראל חכים מנהלים את החברות בהבל פה. יודעים הכל וגם מגבילים שכר בכירים ומתערבים בכל דבר שהם לא מבינים . נא לא להתפלא שכל המשק הישראלי בדרך לפשיטת רגל וכן... גם כחלון עם מחיר למשתכן אשם.
- 6.כיל 04/08/2017 16:56הגב לתגובה זוהגדולות מתאחדות. לכיל אין כבר שום יתרון כי הממשלה חולבת אותה על חשבון המשקיעים. קציר מלח, דיבידנד עלוב, ושישנסקי כשפוטאש פועלת כבר בירדן נהנית בדיוק מאותם תנאים של ים המלח .אין שום יתרון לכיל. ככה זה כשאפסים עולים לשלטון וככה זה כשביבי זורם העיקר להישאר בכסא המלכות וככה זה כשהם לא מבינים כלום. יחימוביץ הגאונה יצאה בקריאה לא לפטר את העובדים בטבע. מה עוד יש לצפות שיקרה פה
- 5.גוידמן 04/08/2017 16:54הגב לתגובה זומנהל שפל בזוי ועלוב עם
- 4.עידן, חיפה 04/08/2017 16:51הגב לתגובה זוהסיבה לכך היא החוב העצום, וכל מי שאומר אחרת מדבר מהפוזיציה. אני מחזיק בטבע דרך קרנות פנסיה ותעודות סל על כל תל אביב.
- 3.אורי 04/08/2017 16:38הגב לתגובה זועכשיו כל האנליסטים יוצאים מהחורים , הכל שחור טבע תקרוס המנייה תרד $15 , איפה הייתם , חברים בלי פניקה יש משבר בטבע שיימשך מס' חודשים עד להתייצבות , אסור למכור במחיר כזה , יש מי שאוסף סחורה
- יקו 04/08/2017 16:55הגב לתגובה זולא נישאר לי מה למכור ממאז זרקתי ב71.500 נקודות ינעל העולם תקבל היום עוד עשיריה.
- מתחילה להזכיר את אפריקה 51 אלף בשיא עכשיו 45 נקודות (ל"ת)הצלף 04/08/2017 17:07
- 2.הצלף 04/08/2017 16:18הגב לתגובה זואם הממשלה לא תתערב חברת טבע תגרור את כל המשק הישראלי להאטה חסרת תקדים ולגל פיטורין חריף שר האוצר חייב להתערב אחרת זה יכלול על כל המשק כולו !!!
- ברור כי מה יקרה לדירות שכל בעלי התפקידים מחזיקים? (ל"ת)א.מ 06/08/2017 08:55הגב לתגובה זו
- ממשלה 04/08/2017 16:56הגב לתגובה זוביבי מעניין אותנו מה יהיה אם יכנס או לא הלוואי לא כי זה פאדיחות.
- אבל הרבה אנשים יקפצו מהגג (ל"ת)צורי 04/08/2017 19:34
- אורי 04/08/2017 16:52הגב לתגובה זואף אחד לא יתערב , רוב המפעלים של טבע מחוץ לישראל ,לא ישפיע מהותית על המשק הישראלי
- 1.אודי 04/08/2017 16:17הגב לתגובה זוהנייר הזה כעת חוטף אבל עוד יתקן ויחזור למקומו סובלנות שם המשחק
- יפה,זאת השורה התחתונה (ל"ת)דנה 05/08/2017 14:25הגב לתגובה זו
- אתה מחכה גם לאפריקה וכיל? (ל"ת)יוסי 04/08/2017 17:22הגב לתגובה זו
- לאודי בודי 04/08/2017 16:58הגב לתגובה זומה הקשר לסובלנות קושקוש?
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
