הבעיה הגדולה הבאה של טבע כבר כאן: שימו לב לעדכון שמודי'ס הוציאה הלילה
טבע הבעיה הגדולה ביותר של טבע כבר דופקת בדלת. לאחר שמניית טבע צללה אמש ב-24% בוול סטריט במחזור חריג לשפל שלא נראה מזה כעשור בצל הפסד עתק לרבעון והנמכת תחזיות, סוכנות הדירוג מודי'ס לא מתרשמת מהפחתת הדיבידנד ב-75% עליה טבע הכריזה, וסיפקה עדכון מדאיג בנוגע לנטל החוב הכבד של חברת הגנריקה הישראלית.
מודי'ס הורידה הלילה את הדירוג של טבע בדרגה אחת, מרמה Baa2 לרמה Baa3 באופק שלילי, וזאת בצל המשקולת הכבדה שהביאה עמה רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן. נזכיר כי לצורך אותה רכישת ענק טבע הנפיקה אמנם הון של 7.2 מיליארד דולר אך נטלה בנוסף הלוואה של 5 מיליארד דולר ממספר בנקים, והנפיקה אג"חים בסכום של כ-20 מיליארד דולר.
לפי מודי'ס, הורדת הדירוג משקפת את השחיקה של טבע בתחום הגנריקה בארה"ב ואת האיום שבפתח מצד התחרות הגנרית לקופקסון 40 מ"ג. "הדירוג הנוכחי נתמך על ידי תזרים המזומנים החזק של החברה, התרופות הממותגות בצנרת המוצרים והגנריקה שתתרום לצמיחה לאורך זמן", כתבו במודי'ס. מנגד, האופק השלילי של הדירוג משקף את החשש של מודי'ס מהמינוף הפיננסי ומהנתח של הקופקסון מההכנסות שממשיך לקחת חלק גבוה מהשורה העליונה. להערכתם, תרופת הדגל צפויה לפגוש בתחרות גנרית ב-2018.
במודי'ס משאירים פתח לאופטימיות כשכתבו כי הדירוג יכול להשתנות מעלה חזרה במידה וטבע תוריד את המינוף, או יירשם עיכוב בתחרות לקופקסון מצד המתחרות. מנגד, בסוכנות הדירוג מעלים את האפשרות להפחתת דירוג נוספת במידה והמינוף יעלה ותזרים המוזמנים יחלש לאורך זמן.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במעמד הדו"חות אתמול טבע עדכנה כי נכון לסוף הרבעון השני החוב עומד על 35.1 מיליארד דולר, גידול של חצי מיליארד דולר לעומת הרבעון הקודם וזאת בשל שינויי מטבע. טבע חתכה את תחזית ה-EBITDA בדרמטיות ל-7.2-7.4 מיליארד דולר השנה (לעומת תחזית קודמת ל-8.0-8.4 מיליארד דולר), מה שעלול לייצר בעיה למחזיקי האג"ח שמסתכלים על יחס ה-EBITDA לחוב.
סטיבן טפר אמר מוקדם יותר ל-Bizportal: "השוק חושש שטבע תיכנס לסחרור ומצב שבו בעלי המניות מאבדים את החברה לטובת בעלי האג"ח. הדו"ח שהציגה היום טבע מראה שהמצב חמור הרבה יותר ממה שהיה נראה עד כה, והחשש הוא שטבע לא תצליח לשרת את החוב. צריך להבין שללא החוב, טבע לדעתי הייתה מצליחה להתייצב. זה אולי היה לוקח שנה או שנתיים אבל שחיקת מחירי הגנריקה הייתה נבלמת וטבע הייתה מתייצבת". (לכתבה המלאה)
מניית טבע בוול סטריט בעשור האחרון, והמפולת היום:
- 14.וותיק בשוק 05/08/2017 13:14הגב לתגובה זובנפילה של עוד 18 אחוז יעשה בשכל לטווח ארוך. אני לא רואה את טבע נעלמת להפך, לטבע בצנרת תרופות ביולוגיות , תרופות מקור שיהיו כמו הקופקסון בשנים הבאות, נכון שהמצב עכשיו מבחינת חוב בעייתי אבל אני מאמין שהריוויזיה שטבע תעשה תיטיב עימה בשנים הבאות, מי שיקנה מחר ויעזוב את המניות שנתיים שלוש יעשה חייל. זאת דעה אישית על סמך וותק בשוק בהסתמך על תוחלות חיים וציפיה שצריכת התרופות רק תעלה עם השנים.
- 13.אליעזר לוי 04/08/2017 12:58הגב לתגובה זופסקל סוריו מנכל אסטרהזיקה הודיע היום שהוא ישקול ברצינות את ההצעה של טבע לנהל אותה עם סמכויות מלאות ללא התערבות הדירקטורים בהחלטות ודבר ראשון הוא צימצום ההוצאות וייעול מאסיבי כולל ברימסה המכסיקנית שטבע רכשה ללא בדיקה לעומק מה קורה שם בייחוד לאחר הכישלון של טבע בבית המשפט שטבע ניהלה נגד רימסה על הונאה כביכול שטבע טענה שנעשתה במזיד נגדה השופט קבע שטבע אשמה והיתה חייבת לבדוק היטב היטב מה היא רוכשת והכישלון הוא שלה לא של רימסה אז אם סוריו יתמנה זה הכי טוב לטבע כי הוא מנכל עם נסיון ניהול רב ועובדה שאסטרה שווה למרות הכישלון שלה בניסוי תרופת סרטן הריאות יותר מטבע אז אם פסקל סוריו יעבור לטבע זה מצוין וטוב לכולם כל טוב לכולם
- אליהו 04/08/2017 20:47הגב לתגובה זוממש הוא לדעתי ממתין ומכין רקע לעצמו ולא ירד לפרטים חוץ מהיתיחסות למקסיקנים ואמר שהם לא ישרים בלשון המעטה ואין לסמוך עליהם בכלום אם התכוון לטבע או לעצמו הוא לא אמר רק שהחברה שלו גם אכלה מרור מהמקסיקנים אז לך תבין מה כוונת המשורר זהו בעקרון הוא בעצם לא אמר על טבע דברים רעים רק שהיא תתארגן ואין לו כלום נגדה אז זהו הוא לא מסר בעצם כלום ולא הסתייג מכלום נשאר ללא מסר מפורש לא בעד ולא נגד טבע
- אליעזר לוי 04/08/2017 14:46הגב לתגובה זובעקרוני לדעתו טבע חב טובה חבל שיש תקלות ואוירה לא נכונה בסביבתה הוא אמר בעקרון שאין לו שום הסתייגות מטבע ושהיא תגיע רחוק וכשנשאל מפורשות מה דעתו בנדון הוא התחמק ומילא פיו מים ולא הגיב אז זה בעקרון מה שקרה אם טבע תגיש לו הצעה מפתה אני סבור שהוא יענה בחיוב כל טוב לך
- לאליעזר 04/08/2017 18:50יש לו כבוד לבחור. הוא לא חרטיונר
- מרים 04/08/2017 14:37הגב לתגובה זומזמן לא שמענו וראינו תגובה ממך טוב שחזרת לפורום ועכשיו מה המקורות שלך לגבי פסקל סוריו אני לא ראיתי בשום מקום שפסקל התראין היום ביחס לטבע ושהוא הביע את התרשמותו על הנעשה בטבע כל טוב לך
- 12.רועי לוי 04/08/2017 12:38הגב לתגובה זוהרכישות הפושעות האלה שנעשו בלי בדיקה וחשיבה במחירים מופזרים.. הרשות לניירות ערך צריכה לחקור את הנהלת החברה בעבר והיום לגבי ההתנהלות הזו. מי מגן על בעלי המניות?! זה התפקיד של הרשות לניירות ערך .. נקווה שיתעוררו
- טבע טובעת, והיא נאחזת בקש. (ל"ת)מקס פאואר 04/08/2017 20:13הגב לתגובה זו
- 11.דוד 04/08/2017 12:17הגב לתגובה זוטבע עוד טעלה בגדול כמו שהי יורדת בסוף גם עולים לו לפחד טבע זה דגל העם ומי שמפחד שלו יכנס לבורסה טבע עוד תגיע 2000 כמו שהי היתה תרשמו מה שאני אומר לחם
- אדי 05/08/2017 07:11הגב לתגובה זולצערי זה לא יקרה. אין שום סיכוי במקרה הזה.
- טוב אחשלי (ל"ת)אבי -דוד עתא מרגאש 04/08/2017 14:08הגב לתגובה זו
- 10.יהודה55 04/08/2017 11:53הגב לתגובה זונוצר מצב מעניין בשוק ההון לגבי טבע. בעלת המניות העיקרית של טבע היא חברת האם של אלרגן שקבלה עבור מכירת החטיבה הגנרית 9% ממניות טבע. יכולה אותה חברה להישתלט על טבע עם הכסף שקבלה ממנה ולקבל בחזרה את מה שמכרה. זה ממש מצב אבסורדי המעיד יותר ויותר על הטימטום שבקניה.
- 9.גוגו הטברייני 04/08/2017 11:49הגב לתגובה זוחברה סלולרית מקומית שהרגולטור אפשר לצירקס על חשבון לקוחותיה.
- 8.Iris okavi 04/08/2017 10:46הגב לתגובה זולפי הגרף בעוד כשבועיים כשירגעו הרוחות. יתחילו הרכישות ואילו המשקיעים שיעשו את כל הקופה בעליות.
- אדי 05/08/2017 07:12הגב לתגובה זוהלכת ליותר מדי קורסים של אייל גורביץ'. חלאס.
- 7.זקן בבורסה 04/08/2017 10:04הגב לתגובה זולא להתקרב למניה רק בשער 4500 שווה קניה
- בשער 0.01$ שווה קנייה !!! לא לפני !!! (ל"ת)דוד הגנן 04/08/2017 11:00הגב לתגובה זו
- 6.ויגודמן צריך לעמוד לדין (ל"ת)שמוליק 04/08/2017 09:38הגב לתגובה זו
- 5.אל תדאג רוני רון זה סופו של כל בלון (ל"ת)רון 04/08/2017 09:37הגב לתגובה זו
- 4.rafi1717 04/08/2017 08:14הגב לתגובה זוצריך לסגור חלק מהמפעלים בעולם לצמצם כוח אדם כולל מנהלים בכירים בחברה.
- זה מה שהם מתכננים לעשות עכשיו. (ל"ת)אחד מהעם 04/08/2017 11:33הגב לתגובה זו
- 3.rjnho 04/08/2017 07:46הגב לתגובה זוסוף עידן טבע מסכן הורוביץ מתהפך בקיברו מה שעוללו לו מנכ"לים חובבנים יום ראשון היא יורדת ל- 20 דולר ועד סוף השבוע ל- 15 דולר ועד סוף החודש ל-8 דולר ועד סוף השנה ל-1 דולר לשלד בורסאי.אין שום סיכוי שבעולם שיוכלו להחזיר חוב של- 35 מיליארד דולר זהו סופם של תאבי בצע זה יכול לקרות רק לחברות ישראלים:
- זה לא קרה לפני זה לחברות אחרות? בחייך! (ל"ת)אחד מהעם 04/08/2017 11:32הגב לתגובה זו
- גיל 04/08/2017 10:13הגב לתגובה זוביום ראשון אין מסחר.. זה שבת אצלם.. נא לתקן תחזית..
- rjnho 04/08/2017 11:59הכוונה היתה ביום ראשון אצלנו בבורסה המעפנה הישראלית.
- 2.למה היא ירדה אחרי דוח מצויין? (ל"ת)טאואר 04/08/2017 07:43הגב לתגובה זו
- 1.טבע 04/08/2017 07:42הגב לתגובה זוכשג'רמי לא קנה כלום המניה רק ירדה הגיע ויגודמן וקנה כמו שופהוליק והמניה עלתה מיצינו כבר את עניין טבע.
- מומחה לקנוניות 04/08/2017 10:55הגב לתגובה זומסתבר שהגורל היה לקנות משהו יקר בכסף שאין.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
