אופנהיימר חותך את הדירוג לטבע - ומסמן נקודה מכרעת

בית ההשקעות אופנהיימר הוריד היום (א') את ההמלצה למניית טבע 2.93% בצל הוודאות שנוצרה לקראת החלטת ועדת הפטנטים האמריקאית בנוגע לתקפות 3 פטנטים על הקופקסון 40 מ"ג. ההחלטה המדוברת צפויה להתקבל לכל המאוחר ב-25 לאוגוסט, ובאופנהיימר מעריכים כי הסיכויים בהחלטה די שווים עם נטייה קלה לרעת טבע.

אם לא די בכך, בית המשפט המחוזי בארה"ב צפוי גם כן לדון בעניין כחודש לאחר מכן (26 לספטמבר), וצפוי לספק את החלטתו בתחילת 2017. טבע מעריכה כי כל השקה של קופקסון 40 מ"ג לפני החצי השני של 2018 - תיחשב להשקה בסיכון.

נזכיר כי רק בשבוע שעבר טבע פרסמה את תוצאות הרבעון השני של השנה מהן עולה כי הקופקסון שמשיך להפגין חוזקה עם עלייה של 8% במכירות לעומת הרבעון השני של 2015 ל-1.084 מיליארד דולר, כשההכנסות בארה"ב זינקו ב-14% ל-995 מיליון דולר. שיעור מעבר החולים לגרסת 40 מ"ג כבר עומד על 82% מהחולים, ונתח השוק של הקופקסון בארה"ב עומד על 29.1%. 

באופנהיימר מעריכים כי החלטת בית המשפט חשובה יותר מזו של ועדת הפטנטים. "להערכתנו בית המשפט נוטה פחות להשתכנע בנוגע לאי תקיפות פטנטים, מה שמשחק לידיה של טבע. בהינתן אי הוודאות הגדולה לקראת וועדת הפטנטים ומתוך הערכה כי החלטה נגד טבע עשויה לגרום לתגובה שלילית חדה של מניית החברה, אנו מעדיפים להוריד באופן טקטי את דירוג טבע ל-Perform מתוך הערכה כי עדיף יהיה להחזיק בה לאחר ההחלטה".

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

באופנהיימר מצוטטים יועצים בתחום ההגנה הפטנטית בעולם הפרמצבטיקה שמעריכים כי הסיכויים בהחלטת וועדת הפטנטים האמריקאית (PTAB) הם כמעט 50:50, עם נטייה קלה לכך שהוועדה לא תגן על שלושת הפטנטים של הקופקסון 40 מ"ג, כלומר לרעת טבע. עם זאת, אותם יועצים מעריכים כי החלטת בית המשפט המחוזי היא החשובה יותר, שם טבע תקבל כנראה הזדמנות נוספת להגן על פטנטים אלו. באופנהיימר צפויים לבחון את הדירוג מחדש לאחר קבלת ההחלטה של ועדת הפטנטים האמריקאית.