ניתוח מיוחד - החשיפה של הבנקים בארץ למשבר המתפתח במערכת הבנקאית האירופית
בנקים הפאניקה בשווקים מחריפה השבוע כאשר הפוקוס עובר לחששות סביב יציבות המערכת הבנקאית באירופה - בדגש על הבנקים בגרמניה. מניית דויטשה בנק התרסקה אתמול 10% ברקע לחששות המשקיעים מדיפולט של הבנק. עד כדי כך המצב נראה מטריד שהנהלת הבנק נאלצה להוציאה הודעת הרגעה (הודעה ראשונה מסודה מאז 2011). מאיר סלייטר מירושלים ברוקראז' ביצע ההערכה למידת החשיפה של הבנקים בישראל ל"ניצני המשבר" במערכת הבנקאים האירופית.
"הסיבה המרכזית לירידות שנרשמות במגזר הפיננסי העולמי היא התרחקות העלאת הריביות בעולם כתוצאה מניצני המשבר והירידה בתשואות אגרות החוב, אשר עלולה להקטין את המרווח הפיננסי", כתב סלייטר. "הודעת דויטשה בנק מהלילה כי יעמוד בתשלומי החוב שלו בשנתיים הקרובות, אשר הגיע לאחר שעלה חשש ליכולתו לעשות זאת, ממקדת את תשומת הלב בבנקים הגרמניים".
נזכיר כי דויטשה בנק צפוי לרשום הפסד אדיר של 6.7 מיליארד שקל בשנת 2015, עקב הוצאות משפטיות, עלויות ארגון מחדש ותנאי שוק קשים.
לפי סלייטר, החשיפה הכוללת של הבנקים בישראל היא עד 4.8% מסך המאזן, כאשר החשיפה צומצמה בשני הבנקים הגדולים מתחילת השנה באופן משמעותי:
בלאומי - החשיפה עומדת על 3.5% מהמאזן בלבד, לעומת 5.9% בתחילת השנה. החשיפה צומצמה בכל המדינות, למעט הולנד, כאשר החשיפה לבנקים בגרמניה התכווצה בכמעט 70% והפכה ללא משמעותית.
בפועלים – החשיפה עומדת על 3.7% נכון לסוף הרבעון השלישי, לעומת 4.2% בתחילת 2015. בפועלים צמצום החשיפה בוצע בעיקר במדינות האחרות, ששמן אינו מפורט. נכון לסוף הרבעון לבנק הפועלים יש את החשיפה הגדולה ביותר לבנקים בגרמניה, 1.1 מיליארד שקל, אך גם היא אינה מהותית ביחס למאזן הבנק שעומד על 422 מיליארד שקל.
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- ההמלצה למכור מניות בנקים - "מעריכים שנראה ירידה בתוצאות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בדיסקונט – החשיפה לבנקים זרים היא הגדולה ביותר, 4.8% ממאזן הבנק, אך מרביתו המכרעת היא לארה"ב ובריטניה. בגרמניה מחזיק הבנק באג"ח בנקים בהיקף של 99 מיליון שקל בלבד.
במזרחי – החשיפה הכוללת לא מהותית, 1.8% מהמאזן, והוא מחזיק אג"ח מוסדות פיננסיים בגרמניה בהיקף של 118 מיליון שקל בלבד.
מחירי הבנקים בישראל ירדו מתחילת השנה בשיעורים של 7%-13% כתוצאה מהירידות בשוקי העולם והחששות ממשבר כלכלי עולמי. "נכון להיום מכפילי ההון של הבנקים נמוכים ולא משקפים את התוצאות והתשואות להון המייצגות שלהם. החששות ממשבר בהחלט צריכים למצוא את ביטויים בשויי הבנקים, אך מנקודת מבטנו הם גרמו להם להגיע לרמה שיוצרת הזדמנות לטווח הארוך. כמובן שאי אפשר להתעלם מכך שאם המשבר יתגלגל ויחמיר, גם שוויי השוק של הבנקים בישראל עלולים להיות מושפעים מכך, ובתרחיש עמוק, גם התוצאות של הבנקים עלולות להיות מושפעות מכך", כתב סלייטר.
- 5.הבנקים לא הפסיקו להמליץ על גרמניה אף מילה על הבנקים (ל"ת)יובל 09/02/2016 18:01הגב לתגובה זו
- 4.אמיר 09/02/2016 16:46הגב לתגובה זובנקים - השקעה מסוכנת , עקב חשיפותם רבה לנדלן , שנמצע במצב בועתי . כשבאוויר מרחפת סכנת מתון כלל עולמי , שבוודי ישפיע גם על כלכלה כאן ובפרט על תעסוקה , אין שום חסינות גם מפשיטת רגל במערכת פיננסית
- 3.הברבור השחור 09/02/2016 16:41הגב לתגובה זובניגוד לעולם שם הזרימו כסף לבנקים בזמן המשבר של 2008, בארץ עוד זוכרים איך הלאימו את הבנקים במשבר של שנות ה-80. זה צלקת שעוד יקח לה זמן עד שתעלם לחלוטין וזה המזל של המערכת הבנקאית שלנו.
- 2.מוני 09/02/2016 15:53הגב לתגובה זולאורך כל השנים וגם במשבר 2008. הבנקים בארץ היציבים והבטוחים בעולם.
- 1.תכף יתחילו צימצומים בחברות ומשם החשיפה הגדולה לנדלן (ל"ת)הבנקים בארץ יקרסו !! 09/02/2016 15:41הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
המשקיעים מעבר לים לא יגיעו למשרד היום, בוול סטריט חוגגים את 'חג המולד' והבורסות בניו יורק ושיקגו סגורות לרגל החג. וול סטריט סגרה אתמול בטריטוריה חיובית בעליות מתונות והיו שחשבו ש"הראלי של סנטה" יפגוש גם את הבורסה בתל אביב, אבל הבורסה היום בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ - כלל כלל עסקי ביטוח -6.05% מגדל מגדל ביטוח -7.27% והפניקס הפניקס -6.29% נופלות.
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שר האוצר בצלאל סמוטריץ' באיום חדש על הבנקים: אם תבטלו הטבות לצרכנים בעקבות המס החדש המתוכנן, הוא יוכפל. "שמעתי על איום של הבנקים בתגובה למס ביתר. הם אמרו שיבטלו את ההטבות לצרכנים אם אכן יושת
עליהם המס. אז אני רוצה לומר לבנקים מכאן: אם הטבות לצרכנים יבוטלו, אני אכפיל את המס מ-15% ל-30%", אמר שר האוצר, "לא ייתכן שמי שהרוויחו מעליית הריבית על חשבון אזרחי ישראל ולא נתנו כתף במלחמה, ייהנו מעליית הריבית ללא כל התייעלות מצידם"
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץלאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?
קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.
המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.
המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.
מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא
הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.
