גרף

שימו לב, זה הנתון שמגיע מסין וצריך להדאיג את המשקיעים

הייבוא מצד הכלכלה השנייה בגודלה בעולם ממשיך לרדת זה החודש הרביעי ברציפות
גיא בן סימון | (11)
נושאים בכתבה סין

החשש מהאטה של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, האחראית ל-16% מסך התוצר העולמי, מקבל היום דחיפה נוספת. נתוני הסחר של סין לחודש אוקטובר מצביעים חולשה של ממש ומאותתים כי הממשל צריך לעשות יותר על מנת להגביר את הפעילות הכלכלית במדינה.

הייבוא הסיני בחודש אוקטובר צנח בכ-18.8% לעומת אוקטובר אשתקד, ובהמשך לירידה של 3.7% בספטמבר - מה שמסמן המשך ירידת הביקוש המקומי - בעוד שהייצוא ירד 6.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ובהמשך לצניחה חדה יותר של 20.4% בספטמבר - חודש רביעי ברציפות של ירידה. צפי הכלכלנים לאוקטובר היה כי הייצוא הסיני יירד ב-3% וכי הייבוא יירד ב-16% 'בלבד'. 

כזכור, ברבעון השלישי של השנה הצמיחה בסין ירדה אל מתחת ל-7% (6.9%) לראשונה מאז משבר הפיננסי העולמי ב-2008, בעוד רבים מהמשקיעים בעולם מטילים ספק בנוגע לאמינותם של נתוני הצמיחה הרשמיים של הממשל. בניסיון לאמת את הנתון הצמיחה, בלידר שוקי הון מפנים אותנו למדד המשולב (China Momentum Indicator) שמשקף נתון צמיחה של 2.8% בלבד.

המדד משולב מסך המטענים המובלים ברכבות (מדד שירד לרמה הנמוכה מזה 6 וחצי שנים); מייצור החשמל (שעלה 1.3% בלבד ב-12 החודשים האחרונים); ומקצב הגידול באשראי הבנקאי (שנותר יציב על 15% לשנה ב-4 השנים האחרונות). משכך, בלידר שוקי הון מעריכים כי ייתכן והצמיחה העולמית צפויה להגיע ל-2.5% בלבד ולא 3.1% כפי שמעריכה קרן המטבע הבינלאומית. 

לפי יניב חברון מאקסלנס: "הקריסה בשוק המניות הסיני שזלגה גם לשאר השווקים בעולם בשלהי חודש אוגוסט, הסבירה אולי בצורה הטובה ביותר עד כמה שוקי המניות בעולם רגישים לביקושים בסין. החשש מפני האטה בסין שלא לדבר על משבר פיננסי וכניסה למיתון הוביל את שוקי המניות בעולם סמוך מאוד לטריטוריה דובית כאשר חלק מהם אפילו חצה אותה".

נציין כי מדד שנחאי קפץ 1.9% ביום שישי האחרון, השלים מהלך של 6.1% בשבוע האחרון ובסה"כ מהלך עליות של 23% מאז סוף אוגוסט - צפו בגרף מתחילת 2015:

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    C300 08/11/2015 20:05
    הגב לתגובה זו
    מה לא ברור?כשכלכלה כלכך גדולה מאיטה .וראשי המדינה מפרסמים נתונים כלכליים שקריים כמה טוב כבר יכול להיות.????
  • 10.
    לא עלינו 08/11/2015 16:59
    הגב לתגובה זו
    אם כלכלה שניה בעולם תיפול , היא תמשוך אחריה שאר כלכלות . אם יוון השפיעה על עולם , קל וחומר סין תשפיעה בעשרות מונים יותר וליהמן בראדרס לאומת זה כמו מכה קטנה בכנף בהתחשב ברמות שערים בבורסות .
  • 9.
    פאן יון צנג (סין ) 08/11/2015 16:54
    הגב לתגובה זו
    אין שום דבר מדאיג ! שכן הנתונים אודות התכווצות הכלכלה הסינית כולל הייבוא שצנח ידועים בהחלט . כותרת חובבנית לאתר חובבני ומצחיק. (ביזפורטל ) תרגיעו............
  • 8.
    למי שלא הבין אנחנו נכנסים למפולת ברמה היסטורית (ל"ת)
    רועי 08/11/2015 16:23
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    עונתיאל בן קנז 08/11/2015 15:21
    הגב לתגובה זו
    ולמה צריך ? צריך לדאוג- שהסינים ידאגו במקומנו ... ביזפורטל הנחמד תמיד מחפש " סבבות " " והסתלבטות " מסתלבט עלינו עם כותרת בצבע אדום כאילו הורידו הרגע פצצה גרעינית על מרכז הסחר העולמי
  • 6.
    מריחים פוזיציה מסוימת ?? (ל"ת)
    דוד מ 08/11/2015 14:58
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    שועל 08/11/2015 14:34
    הגב לתגובה זו
    צריך לבדוק ממה הקניות מורכבות ? אם כספית הקניות ירדו 18% אבל מחירם של רוב הקניות ירד ב 30% אז סך הכל הכמויות שהסינים קנו לא ירדו. רק המחיר ירד .
  • 4.
    יובל 08/11/2015 14:29
    הגב לתגובה זו
    שבועיים
  • 3.
    אריק 08/11/2015 13:23
    הגב לתגובה זו
    הסינים יורים לעצמם ברגל , מציפים את השווקים בעולם בייצור עודף ,כך מבזבזים משאבים מקומיים מיותרים וההכנסות יורדות .
  • 2.
    ארהב 08/11/2015 12:59
    הגב לתגובה זו
    היא תמשיך לצמוח. מספיק להפחיד את המשקיעים עם חומר לעוס הטראומה של משבר 2009 צריכה כבר לעבור מן העולם ואלה שמפחדים ומנבאים התרסקות שילכו לטפל בחרדה שלהם הבורסה כבר ירדה מספיק בשל החרדה הזאת . הרבה מניות נסחרות מתחת לשווין. אבל הפחד שולט. במיוחד בישראל עם צבור מוסת מפוחד ושטוף מוח. צריך פה מנהיג ואין לנו
  • 1.
    אורי 08/11/2015 12:36
    הגב לתגובה זו
    כל הזמן אתם דואגים.סין היא חזות הכל.אולי סין בהאטה אבל ארה"ב בצמיחה?! אז יהיו ירידות או עליות?!
מקרון צרפתמקרון צרפת

צרפת סופגת הורדת דירוג חוב שלישית תוך 12 חודשים - כלכלה בהתפרקות


חוב של 112% מהתוצר. פרלמנט מפוצל ורפורמות קפואות; מה יהיה בהמשך? 

משה כסיף |

צרפת ספגה מכה נוספת בדירוג האשראי שלה כשסוכנות הדירוג הבינלאומית S&P Global הורידה את הדירוג שלה מ-AA ל-AA-. זוהי הפעם השלישית תוך פחות משנה שצרפת מאבדת דירוג חוב , אחרי הורדות דומות של Moody's ו-Fitch בחודשים האחרונים.

ההשלכות של ההורדה עלולות להיות כבדות: גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות גידור, שמחויבים לפעול על פי כללי השקעה מחמירים, עלולים למכור כמויות משמעותיות של אגרות חוב ממשלתיות צרפתיות. פעולה כזו תגביר את הלחץ על שוק האג"ח, תעלה את עלויות החוב של הממשלה ותאיץ את גירעון החוב הלאומי שכבר חצה את רף ה-112% מהתוצר המקומי הגולמי.

שר האוצר הצרפתי רולאן לסקור הגיב להורדה בהצהרה חריפה במהלך כנס כלכלי בפריז, שם תיאר את המצב כ"ענן נוסף בשמיים שכבר היו מעוננים בכבדות". "זוהי קריאה להתעשת", אמר בפתח דבריו, "אין להתעלם מהסיכון הגובר. מדובר באיתות חד-משמעי שדורש רצינות יתרה מצד כולנו". לסקור, שמונה לתפקידו רק לפני חודשים ספורים בעקבות משבר פוליטי פנימי, הדגיש כי הממשלה והפרלמנט חייבים לשתף פעולה כדי לשכנע את סוכנויות הדירוג ואת המשקיעים הגלובליים שתקציב 2026 יהווה צעד אמיתי לקראת הפחתת הגירעון התקציבי. "אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו להתעלם מהסימנים האלה", הוסיף, "הם אינם רק ניירת, הם משפיעים על חיי היומיום של כל אזרח צרפתי".

הורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה לחלוטין, אך היא מגיעה ברגע קריטי. סוכנות הדירוג ציינה בדוח שלה כי הסיבות העיקריות כוללות את הגירעון התקציבי הגבוה שמגיע ל-5.4% מהתוצר בשנת 2025, עלייה מתמשכת בחוב הציבורי והיעדר התקדמות משמעותית ברפורמות מבניות שהבטיחה הממשלה. בנוסף, S&P הזהירה מפני סיכונים פוליטיים גוברים, כולל חוסר יציבות בממשלה והתנגדות פרלמנטרית חריפה לרפורמות הכרחיות. "הממשלה הצרפתית נמצאת בפני אתגר כפול: כלכלי ופוליטי", נכתב בדוח, "והשילוב הזה עלול להחמיר את המצב אם לא יטופל במהירות ובנחישות".

הדרך למשבר: איך הגענו לשלוש הורדות תוך שנה

כדי להבין את חומרת המצב הנוכחי, חשוב להסתכל אחורה על השנים האחרונות. צרפת נהנתה במשך שנים רבות מדירוג גבוה יחסית של AA מ-S&P ודומיו, שהעיד על יציבות כלכלית חזקה בתוך גוש האירו. אולם מאז משבר הקורונה ב-2020, המדינה שקעה בהוצאות עצומות על תמיכה כלכלית שכללה סובסידיות לעסקים, מענקי אבטלה מוגברים ותוכניות השקעה בתשתיות. החוב הלאומי זינק מ-98% מהתוצר ב-2019 ליותר מ-112% ב-2025. הגירעון התקציבי, שמוגבל על פי כללי האיחוד האירופי ל-3% בלבד, הוא 5% ומעלה.

פטריק ברנר, מנהל ההשקעות הראשי בחטיבת המולטי-אסט של שרודרס, צילום: שרודרספטריק ברנר, מנהל ההשקעות הראשי בחטיבת המולטי-אסט של שרודרס, צילום: שרודרס

שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”

הריבית של הפד׳ התחילה לרדת אבל האופק לוט בערפל הממשל בארה"ב משותק והדולר נחלש והמשקיעים בורחים אל הזהב; פטריק ברנר משרודרס מעריך שהמתכת רק באמצע הדרך למעלה ועל השוק הוא ספקני: “השווקים מתמחרים חלום של יציבות, אבל המציאות שברירית הרבה יותר״

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שרודרס זהב

אמנם הפד׳ כבר הוריד את הריבית פעם אחת, אבל המשך המסלול עדיין פתוח. לפי תחזיות הועדה הפתוחה של הבנק (ה-FOMC), הריבית צפויה לעמוד סביב 3.5%-3.75% בסוף 2025 ולרדת ל־3.25%–3.5% עד סוף 2026 הציפיות האלה מתיישבות עם הערכות בשוק אבל משאירות מרחב גדול של אי-ודאות. במקביל, ארה"ב מתמודדת עם שיתוק בממשל שנמשך כבר 16 ימים, והמתח סביב סקטור השבבים גדל.

ובדיוק בתוך הסביבה הזאת הזהב תופס שוב את קדמת הבמה. המתכת הצהובה רושמת השנה את אחת הריצות המרשימות בתולדותיה: 45 שיאים חדשים, שהגיעו לשיאם באוקטובר עם פריצה מעל רמת ה-4,000 דולר לאונקיה, ואחרי זה גם מעל 4,200 דולר כשנכון להיום אנחנו סביב רמות המחיר האלה.

מאחורי העליות הגדולות האלה יש שילוב של גורמים: ממתחים גיאו־פוליטיים, חששות מפני היחלשות הכלכלה האמריקאית, ציפיות להפחתות ריבית נוספות, ביקוש גובר מצד בנקים מרכזיים וזרימות חדשות לקרנות סל מגובות זהב. יותר ויותר משקיעים, פרטיים ומוסדיים כאחד, חוזרים לראות בזהב לא רק סחורה אלא מקלט מוניטרי. נכס של אמון בעידן של אי־יציבות פוליטית ופיסקלית.

הדו"ח האחרון של שרודרס משתלב היטב ברוח התקופה. ענקית ההשקעות הבריטית, המנהלת נכסים בהיקף של כטריליון אירו, מאוד זהירה עכשיו לשוקי המניות, יש לה ספקנות גדולה כלפי אג"ח ממשלת ארה"ב ותחזית שורית במיוחד לזהב יעד של 5,000 דולר לאונקיה עד סוף העשור לא נחשב אצלם לתסריט קיצוני.

בסקירה האחרונה שפרסמה שרודרס מדגישים הכלכלנים כי התנודתיות הגוברת בשווקים מחזקת את המעמד של הזהב כמרכיב גידור אפקטיבי וכ“פוליסת ביטוח” בתיק ההשקעות. לדבריהם, שוקי המניות בעולם מתמחרים תרחיש כמעט מושלם של צמיחה יציבה ואינפלציה מתונה אבל התרחיש הזה לא משקף את הסיכונים האמיתיים בשטח. מנגד, שווקים מתעוררים והאפיק של הסחורות, ובראשם הזהב, נשארים כעוגנים מרכזיים בתיק ההשקעות.