אאורה: רווח שנתי של 284 מיליון שקל - לצד התאמות בתחזיות

אאורה אאורה 1.28%  , העוסקת ביזום ובנייה למגורים בישראל ומזרח אירופה ובנדל"ן מניב, מסכמת את 2025 עם תוצאות שמצד אחד משקפות המשך התרחבות משמעותית בפעילות, ומצד שני מצביעות על התאמות מסוימות בקצב שבו הדברים מתממשים בפועל. החברה מציגה רווח נקי של כ-284 מיליון שקל לשנה כולה, נתון מכובד לכל הדעות - אך גם כזה שנמוך מהתחזיות שהציגה בעצמה במהלך השנה, שעמדו תחילה על כ-500 מיליון שקל ובהמשך עודכנו לכ-350 מיליון שקל. הפער הזה לא בהכרח מעיד על חולשה, אבל כן יכול להעיד על מציאות מורכבת יותר בשטח, בעיקר בסביבה של ריבית גבוהה, אי-ודאות ביטחונית ותנאי שוק ומכירות קשים יותר.

התזרים מפעילות שוטפת שלילי ועומד על כ-923 מיליון שקל. מדובר על הרעה של כ-800 מיליון שקל לעומת התקופה המקבילה. נראה כי הסיבה לכך היא שהחברה נמצאת בשלב של האצה משמעותית בפעילות, עם פתיחה והתקדמות של פרויקטים רבים. המשמעות היא השקעות גבוהות יותר בביצוע, קרקעות והתקדמות בנייה - עוד לפני שההכנסות ממכירת הדירות מתורגמות למזומן. במילים אחרות, כנראה שחלק מהלחץ התזרימי נראה שמשקף דווקא פעילות מוגברת, ולא בהכרח ירידה בביקוש.

בצד התפעולי החברה עם היקפים די גדולים: במהלך השנה שעברה נמכרו למעלה מ-1,000 דירות, ולאחר תאריך המאזן נוספו עוד כ-150 דירות נוספות. אאורה גם מדגישה כי היא פונה בעיקר לשוק של ״ביקוש אמיתי״ של משפחות ומשפרי דיור - ולא נשענת באופן מהותי על משקיעים.

נראה שאחד הסיפורים המרכזיים הוא היקף הפעילות העתידי: אאורה מחזיקה כיום 27 פרויקטים בשיווק ובביצוע עם יותר מ-8,000 יחידות דיור, ובשנה הקרובה היא מתכננת לפתוח 14 פרויקטים נוספים עם למעלה מ-5,000 יחידות דיור. אם התוכניות אכן ייצאו לפועל, החברה צפויה להגיע לשיא פעילות של כ־10,000 דירות בבנייה במקביל.

• כלל ואאורה בשותפות אסטרטגית: השקעה של 650 מיליון שקל תמורת זכויות בפרויקטים
• אטרקצ׳י תוקף: "אבי שמחון זורה חול בעיני הציבור, כל אלה שאומרים שהמחירים ירדו עושים פשע"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הגולמי הצפוי מפרויקטים שכבר נמצאים בשיווק ובביצוע עומד על כ-4.9 מיליארד שקל, כאשר עד כה הוכר מתוכו רק חלק קטן יחסית. יחד עם פרויקטים נוספים שמתוכננים להיפתח, הפוטנציאל הכולל מגיע לכ-6.6 מיליארד שקל רווח גולמי. מדובר במספרים שממחישים את עומק הצבר ואת פוטנציאל הרווחיות קדימה - אך חשוב לזכור שמדובר ברווחים שיתממשו לאורך זמן, בהתאם להתקדמות הביצוע והמכירות.

עוד נקודה מעניינת שעולה מהדוחות היא השפעת שינויי התקינה החשבונאית בפרויקטים עם עירוב שימושים, שלדברי החברה חושפים רווחים נוספים בהיקף של כ-2.2 מיליארד שקל שטרם באו לידי ביטוי בדוחות. המשמעות היא שלצד הרווחים המדווחים, קיימת גם שכבה של הצפת ערך עתידית שעדיין לא נרשמה חשבונאית. 

המוסדיים באים

אאורה נהנית גם מתמיכה משמעותית של גופים מוסדיים. החברה מציינת כי חתמה על עסקאות עם הפניקס וכלל בהיקף כולל של כ־1.4 מיליארד שקל לקידום פרויקטים, כאשר חלק מהסכום כבר הוזרם והיתרה צפויה לשמש להמשך הרחבת הפעילות. בנוסף, כלל נכנסה להשקעה ישירה בפרויקטים, והפניקס השקיעה גם בפעילות המסחר של החברה. מהלכים אלו לא רק מחזקים את הנזילות והיכולת להוציא לפועל פרויקטים, אלא גם משקפים אמון מצד שחקנים גדולים בשוק.

• סונול נדל״ן: הרווח הנקי עלה בכ-23%; עיקר הצמיחה נובע משיערוכים והצמדות למדד
• 95% מהישראלים לא רוצים לקנות דירה - מה זה עושה למחיר?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• פתח תקווה או ראש העין - על הפערים במחירי הדירות ועסקאות...

בתוך כל זה, החברה גם מעדכנת את התחזית קדימה. לאחר שבמהלך 2025 דיברה על רווחים גבוהים יותר, התחזית ל-2026 עומדת כעת על כ-400 מיליון שקל. מדובר עדיין בצמיחה ביחס לרווח הנוכחי, אך בקצב מתון יותר ממה שהוצג בעבר. אפשר לראות בכך התאמה למציאות, ולא שינוי כיוון דרמטי.

דבר המנכ״ל והבעלים

יעקב אטרקצ'י, מנכ"ל ובעלים אאורה, מסר: "אאורה ממשיכה במגמה כחברת הנדל״ן המובילה, הדומיננטית והחזקה בתחום המגורים בישראל – לחברה היקף חסר תקדים של 27 פרויקטים בשיווק וביצוע ובכוונתנו לפתוח בשנה הקרובה 14 פרויקטים חדשים כך שנגיע לשיא בהיקף הביצוע עם 10,000 דירות. דווקא בשנתיים האחרונות מובן יותר מתמיד שמתחמי פינוי בינוי והתחדשות עירונית הם צורך אמיתי ליצירת סביבת מגורים בטוחה ואיכותית לדורות הבאים. אנו גאים בפיתוח סביבות מגורים מתקדמות מצפון ועד דרום, דווקא בעת מלחמה, ורואים בזאת ציונות מודרנית. אני גאה בהצלחה ובהישגים שבאים לידי ביטוי באמון שנותנים בנו הדיירים הוותיקים והרוכשים החדשים בכל הפרויקטים של החברה ברחבי ישראל. בהסתכלות קדימה, אאורה ממשיכה לבנות את ישראל במרכז, בצפון ובדרום כך שאלפי יחידות דיור יבנו על ידינו במהלך השנה הקרובה, בכל הארץ, תוך יצירת ערך רב לבעלי המניות שלנו.״