לנוכח העלאות הריבית החדות של הבנק המרכזי בארה"ב אינדקס הדולר הגיעה בסוף השבוע האחרון לשיא של 20 שנה, הנפגעות הן כמובן כל המדינות שהמטבע שלהן הוא לא הדולר. לפני יומיים חוותה הלירה שטרלינג את הירידה החדה ביותר שלה אל מול הדולר מאז שנת 1985. היום המטבע חצה את השיא המדובר, כאשר הוא ירד ב-5% לרמה של 1.035 דולר לליש"ט, מאז חזר לרמה של כ-1.07 דולר ללירה. הירידה מגיעה לאחר שהכריזה הממשלה על תוכנית מקיפה לקיצוץ המיסים במדינה בכדי להגביר את הצמיחה ולהקל על האזרחים, לנוכח העלייה ביוקר המחייה בשנה האחרונה.

הבעיה בקיצוץ מיסים

אמנם הפחתת במיסים נשמעת כמו רעיון מאוד נחמד ומושך, הבעיה שהוא בדיוק ההפך ממה שהכלכלה האנגלית צריכה, ובדיוק בגלל זה הלירה יורדת בצורה כזו אל מול הדולר. האינפלציה בבריטניה עמדה בחודש אוגוסט על 9.9%, אמנם מתחת לצפי, אך זהו הוא נתון שאי אפשר להתייחס אליו בקלות ראש. המחירים ממשיכים לעלות בקצב גבוה מאוד והבעיה היא שכעת, כאשר אזרחי המדינה ישלמו פחות מיסים, יישאר להם יותר כסף פנוי לקניה של מוצרים, ההגיון פשוט מאוד - יש לי יותר כסף, אז אני אקנה יותר מוצרים לפני שהמחיר שלהם עולה עוד יותר.

מה אם כן הבעיה? שכאשר אותם מרבית אזרחי המדינה יבזבזו עוד כסף, המחירים בצורה מאוד ברורה יעלו, ככל הנראה בקצב יותר גבוה ממה שהם עלו בו עד עכשיו. עם החורף הקרב ובא והעלייה החדה במחירי האנרגיה, עלייה נוספת באינפלציה יכולה לפגוע קשות באזרחי הממלכה ובכלכלה שלה. לפני כחודש העריכו בסיטי בנק כי האינפלציה בבריטניה עלולה להגיע עד ל-18% בינואר הקרוב לנוכח מחירי האנרגיה שלא צפויים לרדת והערכה זו נראית אפילו יותר סבירה כיום מאשר שנראתה לפני חודש.

מה יעשה הבנק המרכזי

נגיד הבנק המרכזי של אנגליה אמר היום כי "הבנק מנטר את ההתפתחויות של השווקים בצורה קרובה לאור התמחור החדש והמשמעותי של מכשירים פיננסים (אג"ח של הממשלה). תפקיד המדיניות המוניטרית הוא להבטיח שהביקוש לא עולה על ההיצע בצורה שתעלה את האינפלציה עוד יותר". הנגיד הוסיף כי הבנק יבצע הערכה מלאה בפגישתו הבאה בנובמבר, אז ייפעל בהתאם לנדרש, וכי הבנק "לא יהסס להעלות את הריבית". 

• מחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%; מדד המחירים ביולי עלה 0.4%
• מדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הבנק המרכזי כבר העלה את הריבית עד לרמה של 2.25%, אשר תצטרך להגיע לרמה הרבה יותר גבוהה בכדי לעמוד במחירי האנרגיה בחורף הקרוב בשילוב עם עלייה בביקוש הודות לתכנית של הממשלה. התשואות על אגרות החוב בינתיים ממשיכות לעלות ומציגות את החששות הכבדים ממיתון. התשואה על האג"ח לשנתיים כבר נושקת ל-4.5% בזמן שהתשואה על האג"ח ל-10 שנים עומדת על 4.2%, לאחר שעמדה על 3.84% רק לפני יומיים. לשם השוואה - התשואה על אג"ח ארה"ב לשנתיים עומדת על כ-4.3% וזו ל-10 שנים עומדת על כ-3.8%, זאת בזמן שהריבית בארה"ב גבוהה באחוז שלם מזו שבבריטניה.

האם יש לבנק פריבילגיה להתמהמה?

לנוכח האינפלציה הגבוהה, נראה מאוד שלא וכי ללא טיפול מהיר והולם האינפלציה תחמוק לבנק המרכזי מבין האצבעות. בשבוע שעבר העלה הבנק המרכזי את הריבית לרמתו הנוכחית לאחר העלאה של 0.5% והחלשותו של המטבע של הממלכה הגיע בזמן נוראי, כאשר כמו שנאמר לעיל, הפגישה הבאה של הבנק המרכזי תהיה רק בחודש נובמבר. אם הממשלה האנגלית לא תחזור בה בקרוב מהצעדים בהם בחרה בנוסף לכך שהבנק המרכזי לא יעלה את הריבית מספיק גבוה ומספיק מהר, כלכלת אנגליה צפויה לחזות באינפלציה קשה מאוד ולהכנס למיתון קשה בחורף הקרוב.