וולמארט נכנסת למועדון טריליון הדולר
הזינוק במניה מציב את ענקית הקמעונאות בליגה של ענקיות הטכנולוגיה, אך תמחור גבוה מוביל גופים מובילים להסיר אותה מרשימות ההמלצות המועדפות, למרות המשך האופטימיות סביב האסטרטגיה הדיגיטלית
וולמארט וולמארט Wal-Mart Stores Inc. הצטרפה למועדון החברות בעלות שווי שוק של יותר מטריליון דולר, ראשונה מבין קמעונאיות הענק המסורתיות. העלייה החדה במניה משקפת אמון מתמשך מצד המשקיעים, אך במקביל מתחילים להישמע בוול סטריט קולות זהירים יותר באשר למחיר שבו נסחרת החברה. מניית ענקית הקמעונאות עולה ב-2.4% מעל 127 דולר, מה שהקפיץ את שווי השוק של וולמארט מעל רף הטריליון.
על רקע הזינוק, שני בתי השקעות בולטים בחרו להסיר את וולמארט מרשימות ההמלצות המובילות שלהם. הצעד אינו משקף שינוי מהותי בהערכת איכות החברה, אלא בעיקר הסתייגות מרמת התמחור שאליה הגיעה המניה. כיום נסחרת וולמארט במכפיל רווח של כ־43 על רווחי 12 החודשים הבאים, רמה הגבוהה משמעותית מהממוצע ההיסטורי שלה ומהמקובל בענף הקמעונאות. לשם השוואה, קרן הסל המרכזית של סקטור הקמעונאות בארה״ב נסחרת במכפיל של כ־16 בלבד.באברקור ISI הסירו את וולמארט מתיק הדגל שלהם לאחר כמעט שלוש שנים, שבמהלכן רשמה המניה תשואה חדה במיוחד. האנליסט גרג מליך ציין כי למרות שהוא ממשיך להמליץ על המניה, היחס בין סיכון לסיכוי הפך מאוזן יותר, בין היתר בשל חשש שהתחזיות הקרובות יהיו שמרניות מהציפיות בשוק. גם בגולדמן זאקס הסירו את וולמארט מרשימת המניות המועדפות בארה״ב. בבנק ההשקעות לא פירטו את הסיבות, אך ציינו כי הסרה כזו מתבצעת לעיתים כאשר מנועי הצמיחה המרכזיים כבר מתומחרים או כאשר מתגלות חלופות השקעה אטרקטיביות יותר.
רוב האנליסטים עדיין אופטימיים
למרות הצעדים של שני בתי ההשקעות, הקונצנזוס בקרב האנליסטים נותר חיובי. רוב מוחלט של הגופים המסקרים את וולמארט ממשיכים להמליץ על קנייה, ורבים מהם אף העלו את מחירי היעד במהלך החודש האחרון. התזה החיובית נשענת פחות על פעילות הקמעונאות המסורתית ויותר על הטרנספורמציה שעוברת וולמארט בעשור האחרון. החברה משקיעה משאבים נרחבים בדיגיטל, בלוגיסטיקה ובטכנולוגיה, במטרה לבסס את מעמדה כשחקנית משמעותית גם בעולם המסחר המקוון.
השקעות בבינה מלאכותית, בניהול מלאי מתקדם ובאוטומציה של שרשרת האספקה נתפסות כמנועי צמיחה שיכולים להצדיק פרמיה על פני מתחרות. בעיני משקיעים רבים, וולמארט כבר אינה רק רשת דיסקאונט, אלא פלטפורמת מסחר רחבת היקף.
- האם רחפני משלוחים הם העתיד? בוול מארט מעריכים שכן
- וולמארט תאפשר קניות ישירות דרך ChatGPT - המניה קופצת ב-5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המעבר של מניית וולמארט לבורסת נאסד״ק, לאחר יותר מ־50 שנה בניו יורק, חיזק את התפיסה הזו. הצירוף למדד נאסד״ק 100 צפוי להזרים ביקושים פסיביים נוספים מצד קרנות מחקות, מגמה שכבר באה לידי ביטוי בעליות מתחילת השנה.
רמת התמחור הנוכחית
עם זאת, לא כל הגופים סבורים שרמת התמחור הנוכחית מוצדקת. תחזיות מחירי היעד הממוצעות של האנליסטים נמוכות ממחיר המניה כיום, ומשקפות הערכה כי חלק ניכר מהצמיחה כבר מגולם בשווי. הפער הזה מצביע על מתח בין האופטימיות בטווח הקצר, שממשיכה לתמוך במניה, לבין הערכות זהירות יותר לגבי פוטנציאל התשואה לאורך זמן.
גם ניסיון העבר ממחיש את רגישותן של מניות יקרות לתנודתיות חדה. קוסטקו, שנסחרה בשנה שעברה במכפיל רווח גבוה במיוחד, חוותה ירידות לאחר שנתוני הצמיחה במכירות זהות ובקצב ההתרחבות לא עמדו בציפיות הגבוהות של השוק. במקרה כזה, גם תוצאות סבירות מבחינה תפעולית אינן מספיקות כדי להצדיק שווי גבוה, והתגובה מגיעה במהירות דרך תיקון במחיר המניה. במכפילים גבוהים, מרווח הטעות של החברות מצטמצם משמעותית, וכל סטייה קטנה מהתחזיות עלולה להוביל לירידות חדות.
- AMD עקפה את הציפיות - נופלת ב-5% במסחר המאוחר
- פפסיקו עקפה את הציפיות - אך מתכוננת להורדות מחירים ולצמיחה מתונה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...
וולמארט ממשיכה בינתיים להציג יציבות תפעולית, גידול בהכנסות ושימור נתחי שוק, בעיקר בתחום המזון. אך בשווי של טריליון דולר, גם לחברה בסדר גודל כזה יש מרווח טעות מצומצם.
