הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

בעקבות המכסים: המשקיעים בארה״ב מגדילים חשיפה למזומן

זרימה של מעל 100 מיליארד דולר לקרנות כספיות השבוע מצביעה על גישה זהירה יותר של המשקיעים בשוק, על רקע חשש מהשפעת מכסי טראמפ – גם כאשר המדדים בוול סטריט ממשיכים לשבור שיאים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מזומן קרנות כספיות

המשקיעים מתחילים להיכנס למצב הגנתי. לפי בנק אוף אמריקה, השבוע המשקיעים משכו 28 מיליארד דולר מהבורסה האמריקנית והעבירו 107 מיליארד דולר לקרנות כספיות – הסכום הגבוה ביותר מאז ינואר. הסיבה המסתמנת היא המכסים החדשים של דונלד טראמפ שמעוררים חשש גובר בשוק.


מיכאל הארטנט מבנק אוף אמריקה, שמפרסם מדי שבוע את נתוני הזרימות בשוק, מציין כי המגמה הזו לא מקרית. היא מגיעה בדיוק כשהנתונים על שוק העבודה מאותתים על האטה, והחברות מתחילות לחשוש מהפגיעה הצפויה ברווחיות בעקבות המכסים.


מדד ה-S&P 500 עצר השבוע לרגע את העלייה הבלתי פוסקת שלו. הסיבה העיקרית היא השילוב של נתוני תעסוקה חלשים והחשש מהמכסים החדשים של טראמפ. המכס הממוצע על היבוא לארצות הברית עלה ל-15.2% - פי שישה מ-2.3% שהיה השנה שעברה. זה הרמה הגבוהה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה.


כבר לא איום תיאורתי

החברות מתחילות להבין שהמכסים זה לא רק איום תיאורטי. יום חמישי הם נכנסו לתוקף, ועכשיו המנכ"לים צריכים לחשב איך זה משפיע על המחירים שלהם. כשעלויות הייצור עולות, הרווחים יורדים, ואז גם מחירי המניות יורדים. זה לא מדע אטום.


הבריחה למזומן היא התגובה הטבעית של משקיעים שלא בטוחים מה יקרה הלאה. קרנות כספיות מציעות כיום ריביות נאות, אז אין יותר מדי סיבה לקחת סיכונים גדולים. העדפה לנזילות על פני צמיחה היא הסימן הברור ביותר לאי-ודאות בשוק.

”תרחיש גולדילוקס”

לדברי הארטנט, רבים מהמשקיעים ממתינים ל”תרחיש גולדילוקס” – כלכלה מאוזנת שאינה חמה מדי או קרה מדי – לצד הורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב, מה שלדעתם יחזיר את המניות לעליות. השוק מתמחר הורדות ריבית של כ־100 נקודות בסיס עד אמצע 2026, אך לא בטוח שתרחיש זה יתממש.


הבעיה היא שהמכסים והורדות הריבית הם שני כוחות מנוגדים. המכסים מעלים את האינפלציה ופוגעים בצמיחה, הורדות ריבית מעודדות צמיחה אבל גם אינפלציה. הפד יצטרך לאזן בין השניים – והמשקיעים עדיין לא יודעים איך זה יקרה בפועל.

קיראו עוד ב"גלובל"

הארטנט אגב צדק השנה בהמלצה להעדיף בורסות זרות על פני האמריקנית. המדדים הבינלאומיים עולים יותר מ-S&P 500, ולא במקרה. כשארצות הברית מטילה מכסים, השווקים האחרים נהנים מיתרון יחסי. האסטרטג גם מזהיר בשבועות האחרונים מפני בועה בשוק המניות, אז הבריחה לכסף מזומן יכולה להיות רק ההתחלה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
הנפקה ראשונית עליות IPO CHATGPTהנפקה ראשונית עליות IPO CHATGPT

ההנפקה השנייה בגודלה לשנה מזנקת מעל 50% ביומה הראשון בבורסה

Zijin Gold, זרוע הזהב של ענקית הכרייה הסינית, פתחה את המסחר בהונג קונג בזינוק חד של למעלה מ-50% לאחר גיוס כ-3.2 מיליארד דולר, השנייה בגודלה בעולם לשנה הנוכחית

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה הנפקה

גם שוק ההנפקות בסין מצטרף לחגיגה. Zijin Gold, זרוע הזהב הבינלאומית של ענקית הכרייה הסינית Zijin Mining, פתחה את המסחר בהונג קונג בזינוק של למעלה מ־50% לאחר שהשלימה את ההנפקה השנייה בגודלה השנה בעולם, וגייסה כ־3.2 מיליארד דולר (כ-25 מיליארד דולר הונג קונגי). החגיגה מגיעה על רקע מחירי זהב בשיאים חדשים ואופטימיות גוברת בשוקי המניות הגלובליים, מה שמספק רוח גבית לגל הנפקות בינלאומי אחרי שנים של קיפאון.

ההנפקה של Zijin Gold היא השנייה בגודלה בעולם השנה, אחרי ההנפקה של ענקית הסוללות הסינית CATL, שגייסה כ-4.6 מיליארד דולר במאי. Zijin גייסה כ־3.2 מיליארד דולר והצטרפה לשורת עסקאות ענק שמסמנות את ההתעוררות של שוק ה-IPO העולמי אחרי שנים דלות.

המהלך מגיע לאחר שהקבוצה החליטה לפצל את פעילות הזהב הגלובלית שלה, לרכז את כל מכרות הזהב שמחוץ לסין תחת גוף אחד ולמשוך הון שיאפשר לה להתרחב במרכז אסיה, דרום אמריקה ואפריקה. ב-2024 הפיקה Zijin Mining כ-1.3 מיליון אונקיות זהב, נתון שמציב אותה בטופ 10 העולמי. ההפרדה ליחידה ייעודית מאפשרת למשקיעים להיחשף ישירות לפעילות הזהב, בשעה שהשוק מוכן לשלם פרמיה גבוהה עבור מתכות יקרות ונכסי מקלט.

העיתוי כנראה לא יכל להיות טוב יותר עבור החברה. הזהב מטפס לשיאים חדשים על רקע חששות כלכליים, תנודתיות גיאופוליטית וציפיות גוברות להורדות ריבית בעולם. השבוע נגע מחיר הזהב בשיא היסטורי חדש מעל 3,800 דולר לאונקיה, זרם אדיר של הון מחפש ביטחון, וחברות הכרייה נהנות מביקושים אדירים. “ההתלהבות סביב הזהב מחלחלת כעת גם למניות הכורים וזה מסביר את יכולתן להשיג שוויים גבוהים ביום הראשון”, ציינו בדסקי המסחר.

שוק ההנפקות

אחרי שנה קשה ב-2024, שוק ההנפקות שם חוזר לחיים. במחצית הראשונה של 2025 גויסו כבר כ-14 מיליארד דולר, עלייה של כמעט 700% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. המשקיעים המוסדיים הגדולים לא פספסו את ההזדמנות, ובין השמות שנכנסו להנפקה ניתן למצוא את קרן ההשקעות הממשלתית של סינגפור (GIC), קרן Hillhouse הסינית וענקית הקרנות בלאקרוק. השילוב של עיתוי מצוין, ביקוש לזהב ותמיכה של משקיעים אסטרטגיים יצרו זינוק כמעט חסר תקדים לחברה בסדר גודל כזה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

ספטמבר השחור? וול-סטריט סיימה בעליות; הדאו בשיא, והמדדים רשמו את החודש החזק ביותר זה 15 שנה

טבע זינקה ב-5%, קורוויב טסה ב-12%; ה־S&P רשם עלייה חודשית חמישית ברציפות

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט זהב

שוקי המניות בארה״ב סיימו את יום המסחר האחרון לחודש ספטמבר בעליות מתונות, כאשר הדאו ג׳ונס הוסיף 82 נקודות (0.2%) וננעל ברמת שיא חדשה. מדד S&P 500 עלה ב־0.4% ומדד הנאסד״ק התקדם ב־0.3%. עבור ה־S&P והנאסד״ק מדובר בספטמבר החזק ביותר מאז 2010, מה שמסמן מגמה חיובית מפתיעה בהשוואה לעונתיות ההיסטורית.

בשוק האג״ח נרשמה ירידה בתשואת האג״ח לשנתיים לרמה של 3.6%, בעוד שהתשואה על אג״ח ל־10 שנים דווקא עלתה ל־4.15%. מגמה זו משקפת את המשך ההתאמות לציפיות הריבית בארה״ב, כאשר הפדרל ריזרב חזר להפחתות מוקדם יותר החודש. לפי נתוני CME FedWatch Tool, הסוחרים מעריכים הסתברות של כ־78% להפחתה נוספת של חצי נקודת אחוז עד סוף השנה. על רקע החשש מהשבתת הממשל, נתוני העבר מצביעים על כך שהשפעת אירועים כאלה על השוק מוגבלת: לפי נתוני Dow Jones, ה־S&P 500 הניב תשואה ממוצעת חיובית גם בתקופות של השבתות קודמות, כולל עלייה של כמעט 2.9% בממוצע בהשבתות שנמשכו יותר מ־15 ימים. אנליסטים מציינים כי בעוד השבתה פוגעת בעובדי הממשלה מבחינת עיכוב בשכר, עבור רוב הציבור ההשפעה מתבטאת בעיקר בסיקור תקשורתי.


מעבר לכך, ה־S&P רשם עלייה חודשית חמישית ברציפות – רצף שמבחינה היסטורית משמש אינדיקציה חיובית להמשך עליות בשנה שלאחר מכן. בינתיים, השוק ממשיך ליהנות מהשילוב של אופטימיות סביב הבינה המלאכותית והקלות מוניטריות.


טסלה Tesla 0.34%   זינקה כמעט 100% מאז אפריל – המשקיעים מהמרים על מעבר מעסקי הרכבים ל-AI - המניה עלתה ב־30% בספטמבר וצפויה לרשום את אחד החודשים הטובים ביותר השנה, אך בעוד המכירות של רכבים חשמליים נחלשות והתחרות מתגברת, המשקיעים מתדלקים את העליות על בסיס חזונו של אילון מאסק להפוך את טסלה לענקית בינה מלאכותית עם רובוטקסיות ורובוטים הומנואידים.


מאקרו


מספר המשרות הפנויות בארה"ב עלה באוגוסט מעט מעל הצפי- לפי נתוני הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, מספר המשרות הפנויות עלה במעט ל-7.23 מיליון בלבד, מה שמעיד על ביקוש יציב לעובדים; הפדרל ריזרב, לקראת החלטות הריבית הבאות, מחפש סימנים להאטה בשוק העבודה מול אינפלציה שנותרה גבוהה; ברקע החשש מהשבתת הממשלה שתעכב את פרסום נתוני התעסוקה הקריטיים.


להמשך הכתבה לחץ כאן