"נקודת המפנה שלנו בשוק בארץ תהיה כשתוכל לקנות קנאביס כמו אלכוהול"
"בעולם הרפואה בכלל, ובקנאביס ובפרט, קיימת תלות רצינית מאוד ברגולטור ובסופו של דבר אנחנו כפופים להגבלות כבדות מאוד בכל מה שאנחנו עושים ומנסים לעשות. עם זאת, אנחנו מאמינים כי בשנים הקרובות נתחיל לקצור את הפירות על ההשקעה והפעולות שלנו וזה יתבטא בתוצאות החברה" - כך אומר בראיון לביזפורטל אבינועם ספיר, מנכ"ל תיקון עולם קנבט 0% .
החברה, שמתמחה בעיקר בגידול ושיווק של קנאביס רפואי, דיווחה כי חתמה עם חברת טבע ישראל על הסכם במסגרתו תמכור לחברה שמני קנאביס רפואי מסוג THC ו-CBD אותם תייצר, תשווק ותמכור תחת מותג פרטי של טבע 0% . טבע ישראל הינה חברת בת של טבע והיא אחראית על כל פעילות השיווק והמכירה של מוצרי החברה בשוק הבית שלה (ישראל) וכן מוצרים נוספים של צדדים שלישיים. השמנים ימכרו על ידי טבע במתכונת של מוצר מוגמר לצרכן הסופי וישווקו על ידה באופן בלעדי בישראל וברשות הפלסטינית.
מניית תיקון עולם קפצה היום בבורסה ב-11% בתגובה להודעה אבל צריך לזכור שבשנה האחרונה היא נפלה ביותר מ-40%, ולמעשה איבדה כ-90% מערכה בשנים האחרונות.
כך נראה גרף המניה:
ספיר: "לאחר תהליך בדיקה קפדני שבמסגרתו נבדק גם שיתוף פעולה עם חברות בינלאומיות, החליטו בטבע שלהשתמש במוצר שלנו. הם בעצם בחנו כמה מוצרים שלנו ובסופו של דבר החליטו שלבחור בשלושה שמנים שאותם אנחנו מפתחים בטכנולוגיה שהומצאה על ידינו בשנת 2012 ומאפשרת להפריד את ה-THC, החומר המשכר מה-CBD, החומר התרפיותי שגם אחראי על שיכוך הכאבים. העסקה עם טבע מהותית בשבילנו מאוד מכיוון שאחד הדברים הקשים להשגה בשוק הוא אמון הרופאים. לא תמיד הרופאים מכירים את המוצר ואת היצרן ונוטים לא לתת אמון במוצר. ברגע שהם יראו את השם של טבע על התרופה נוכל לזכות באמון של רופאים רבים ולייצר מודעות סביב המוצר שלנו."
שוק הקנאביס העולמי הינו שוק בצמיחה בשנים האחרונות, לאחר שמדינות רבות מבינות את היתרונות הגלומים בו ופועלים לפעול רגולטורית בתחום. השוק בארץ נגרר מעט מאחור בהיבט זה, כאשר במדינות דוגמת גרמניה, אוסטריה, שוויץ, דרום אפריקה וכן מדינות נוספות כבר נוצרה רגולציה מוסדרת בנושא ובחלקן החברה כבר מוכרת את מוצריה.
ספיר: "בגרמניה יש שחקן מקומי בשם 'פטהפארמה' שפועל בשיתוף פעולה איתנו להפצת המוצר במדינה. בעצם שיתוף הפעולה שלנו עם טבע דומה מאוד למודל שלנו בגרמניה, אנחנו מוכרים לחברה את התרופה, והיא שפועלת עם כל בתי המרקחת במדינה אמונה על החדרת המוצר והמותג שהם ייצרו לו בשוק הגרמני. כרגע הם רק מחכים שנתחיל הפצה שם"
כעת מעוניינים בחברה להיכנס לשווקים חדשים, כאשר הראשונים הם כאמור מדינת ישראל, הרשות הפלסטינית, וכמובן גם אוקראינה, שם עדיין אין רגולציה בנושא, דבר המעכב את היכולת של תיקון עולם להפיץ את מוצריהם שם. אולם המנכ"ל אופטימי כי גם בארץ וגם שם בעיות אלו יפתרו בקרוב, והחברה תקבל אור ירוק למכור את מוצריה.
ספיר: "ברוסיה ובאוקראינה מתחילים להסתכל על התמונה הרחבה. הם מוכנים לשים בצד את ההתנגדויות שלהם למכירה של קנאביס במדינה כשהם רואים חולים סופניים הסובלים מכאבים עזים והקנאביס יכול לעזור להם. גם פה בארץ קיימת בעיה עם הרגולציה בתחום , לא צריך להיות מנכ"ל של חברת תרופות כדי לראות את זה. לאף אחד מאיתנו אין כדור בדולח שיאפשר לו לראות את העתיד, אולם אני מאמין שגם באוקראינה שמתחילה להבין את זה, וגם אצלנו בארץ הנושא יוסדר בקרוב, ואנחנו מקווים שלבסוף תוכל לרכוש קנאביס ממש כפי שאתה רוכש אלכוהול. כשהדבר הזה יקרה יהיה לנו קל הרבה יותר לפעול במדינות האלו (ארץ, רוסיה)"
אולם, כנאמר לחברה כבר יש הסכמים עם חברות תרופות באירופה, במדינות בהן כבר הוסדרה הרגולציה, הרק מחכות למוצרים לצורך שיווקן תחת מותג מקומי ובכל זאת לא החלו בחברה למכור למדינות אלו. ספיר מספר כי בתיקון עולם מחכים בימים אלו ממש לביקורת מטעם הרשות האירופית במפעלי החברה, שלאחר שתבוצע וככל ש-"תעבור" החברה את הביקורת, תוכל להתחיל למכור גם במדינות אלו.
בדוחות האחרונים של החברה בשורה התחתונה הפסד בתקופה. מה תוכל להגיד לגבי הצפי להכנסות ולרווחים מהעסקה הנוכחית ומעסקאות נוספות שעשיתם?
"צריך להסתכל על התמונה המלאה. דבר ראשון חשוב לזכור שהסכם זה מגיע לאחר שורה של הסכמים עליהם חתמנו לאחרונה, בין אם מדובר בהסכם לפיתוח מוצרי קוסמטיקה עם "אהבה ים המלח", הסכם לפיתוח מוצרי תזונה וויטמינים עם "אמברוזיה", מותג ה-CBD שהקמנו עם " דיפלומט אחזקות 0% " ועוד. כל אלו עסקאות שעדיין לא החלו להראות את התמורה שלהן על הדף" - אומר סופר
"בהקשר של הדוחות עצמם, ניתן לראות שבראייה חצי שנתית ועל אף ההפסדים, החברה השלימה זינוק של 57%, לעומת חברות תרופות רבות שברבעון ובתקופה דווקא הראו ירידה בשורות לאחר שנת קורונה מוצלחת עבורן. אנחנו בחברה מאמינים כי ההסכמים אותם כרתנו בתקופה יקדמו את הצמיחה שלנו, ובסופו של דבר זה יתבטא גם בתוצאות של החברה" - הוסיף.
המנכ"ל נמנע מלתת הערכות בנוגע להכנסות הצפויות מהעסקאות עצמן תחת הטענה כי כאשר חוזים נחתמים לתקופה כה ארוכה, 19 שנים במקרה הנוכחי, מאוד קשה להעריך את היקף העסקה, במיוחד בשוק בו הרגולטור משחק תפקיד כה מרכזי בכריתת הסכמים אלו. מנגד, ממהר המנכ"ל להוסיף כי טבע אינה חברה קטנה, ולא הייתה נכנסת לעסקה מלכתחילה עבור סכום שאינו מהותי עבורה, ומבחינתו אם הסכום מהותי לטבע, הוא מהותי פי כמה עבור תיקון עולם.
סופר: "העסקה עם טבע הינה רק שלב אחד בפאזל. היא אמנם אינו השלב הראשון, אך חשוב להבהיר כי אנחנו בתיקון נשארים עם המבט קדימה, ונדאג בו זמנית לקדם את ענייננו בעסקאות אותן כבר כרתנו, ונמשיך לחפש הזדמנויות נוספות בשווקים בהם אנחנו כבר פועלים לצד שווקים חדשים ולקידום המודל העסקי של החברה בארץ ובעולם."
בדוחותיה למחצית הראשונה של 2021 דיווחה תיקון עולם קנבט על הכנסות של 17 מיליון שקל, לעומת 10.8 מיליון שקל בחציון הראשון של השנה שעברה. עם זאת החברה רשמה גידול בהפסד התפעולי ל-14.9 מיליון שקל לעומת 12.8 מיליון שקל אשתקד וגידול בהפסד הנקי ל-15.4 מיליון שקל לעומת 13 מיליון שקל אשתקד.
- 1.הבום הגדול 2022 יהיה ירוק רק ירוק.ק נ א ב י ס.sndl.tlry (ל"ת)חי 26/12/2021 18:25הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 1.91% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0.76% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: על נייס והשבבים - והאם אייסיאל תתקן?
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 0.76% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -1.47% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 2.34% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
בצל המחזור החריג, חמישי סגר שלילי: ת"א 35 ירד ב-0.45% ות"א 90 איבד 1.1%. עם זאת, מגזר הפיננסים היה חיובי כשמדדי הבנקים והביטוח עלו ב-1.1% כל אחד בעוד שמדד הנדל"ן ירד ב-1.3% ומדד הנפט והגז עלה קלות ב-0.3%.
בסיכום שבועי - שבוע המסחר הראשון של נובמבר נפתח חיובי, בהמשך לסנטימנט האופטימי של החודש שעבר, על רקע ההתקדמות בהסכם הפסקת האש והציפיות להפחתת ריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה. מדדי המניות המובילים סיימו את השבוע בעליות - ת״א 35 עלה בכ-1.9% ת״א 125 הוסיף כ-1.5%. מגזר הביטוח בלט עם זינוק של כ-8.3%, ת״א נפט וגז התחזק בכ-3.7%, והבנקים עלו כ-1%, זה למרות הצהרה של שר האוצר סמוטריץ' על בחינת מס ייעודי על רווחי הבנקים אמירה שגרמה להכבדה על מניות הבנקים בסוף השבוע - "לא ייתכן שלאומי הגיע לשווי 100 מיליארד על חשבון הציבור"בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0% ו- נובה 14.9% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0.67% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
