המהלך הסיני שעלול להפיל את הדולר ושוק האג"ח האמריקני

הדולר אינדקס מאבד הערב 0.5% בדרכו להשלים ירידה של קרוב ל-10% ב-2017, אם המהלך הסיני יצא לפעול זוהי רק ההתחלה
 |  (26)
שטרות דולר, צילום: Istock
בעוד משקיעים רבים רואים את ירידת ערך הדולר מול השקל בימים האחרונים ככישלון של בנק ישראל, נראה כי מדובר בתופעה גלובלית, והסיכוי של בנק ישראל באמת להשפיע הוא קלוש. הדולר אינדקס (סימול:DXY) מאבד הערב 0.5% ומשלים ירידה של קרוב ל-10% ב-2017.
על פניו, נראה כי כל הסיבות שדולר יפרוץ השנה כבר פה: הפרשי הריביות בין ארה"ב לשאר העולם רק התגברו, רפורמת המס הגדולה בעשורים האחרונים אושרה, והצמיחה נראית יציבה. אז למה זה קורה? ייתכן מאוד כי הסיפור הוא הרבה יותר גדול מאשר נתונים כלכליים נטו, אלא מערב הרבה פוליטיקה ומאבקי כוח בין שתי המעצמות הגדולות בעולם היום: סין וארה"ב. המאבק ביניהן עשוי לגרור השלכות הרות גורל לדולר ולשוק האג"ח האמריקני.
נתחיל מסין: הקולות הרואים בועות בכלכלה של הקומוניסטית מתגברים בהתמדה בשנים האחרונה. כמעט כל בנק גדול שנתן תחזית סיכונים ל-2018 סימן את סין כבעיה מרכזית שיש לפקוח עליה עין. נזכיר כי מאז המשבר ב-2008 סין היא יצרנית החוב הגדולה בעולם, ואפילו נגיד הבנק המרכזי במדינה הודה לפני כחודש כי חלקים רבים בכלכלה הסינית הן בגדר בועה (לכתבה המלאה).
החשש העיקרי של הממשל הסיני הוא בריחה של הון מדינה, כל עוד אין בריחה של הון מהמדינה הכלכלה הסינית תצליח להמנע מנפילה. ובכן הממשל הסיני מבצע לאחרונה פעולות לחיזוק היואן, פעולות שמאיימות על ההגמוניה של הדולר כמטבע העיקרי בעולם מאז שנות ה-70.
 
הממשל בסין מקדם בחודשים האחרונים יצירת מסחר בנפט על בסיס יואן, מהלך שעשוי להוריד את השליטה של הדולר כמטבע העיקרי בעולם. נציין כי המועד המדויק של החלת חוזי נפט ביואן איננו ידוע, אך ההשערה היא שזה יקרה מיד בתחילת 2018.

נזכיר כי בשנת 1973 חתמו ארה"ב וערב הסעודית על הסכם לפיו כל עסקאות הנפט מערב הסעודית יעשו רק באמצעות שימוש בדולרים אמריקאים. כל מדינות העולם נאלצו לישר אז קו עם הסכם זה והצטרפו לאותה מערכת הידועה בכינויה עד היום כ"פטרו דולר". הסכם זה אפשר לארה"ב להפוך, דה פאקטו, למעצמה ששולטת בכמעט כל כלכלות העולם.  מספר מדינות המתנגדות למשטר האמריקני כמו רוסיה ואיראן הודיעו כבר כי הן מברכות על המהלך ויצטרפו אליו.
 
האינטרס הסיני הוא דיי ברור, אך השאלה אם למדינות המייצאות נפט יש גם אינטרס להסכים למהלך ולזנוח את הממשל האמריקני. סין הפכה בשנים האחרונות ליבואנית מספר אחד בעולם של נפט עם יבוא של מעל 7.6 מיליון חביות ביום, כך ע"פ סוכנות האנרגיה העולמית. ומנגד, ארה"ב הקטינה בשנים האחרונות משמעותית את הייבוא למדינה, הרבה בזכות ההתפתחות הטכנולוגית של פצלי השמן. ולסיכום,, נראה כי האינטרס הכלכלי עומד כעת לטובת סין.
 
היואן מול הדולר הערב: פורץ מגמה ארוכת טווח, המטבע הסיני בדרך להתחזקות משמעותית
 
החוב האמריקני יעמוד בספק?
אחת הפריווילגיות הגדולות שיש לארה"ב בעידן ה"פטרו דולר" הוא היכולת לגייס הון כמעט ללא הפסקה. במהלך מסע הבחירות של טראמפ בשנה שעברה, טען האחרון כי "ארה"ב לעולם לא תפשוט רגל כיוון שהיא תמיד יכולה להדפיס עוד דולרים". במצב שבו הדולר יפסיק להיות המטבע העיקרי  בעולם היכולת הזאת נעלמת, והחוב האמריקני עשוי להיות במוקד.
 
המהלך הסיני שעשוי לחולל שינוי משמעותי בחוקי המשחק ששררו פה בעשורים האחרונים מגיע בזמן הכי לא טוב לשוק האג"ח האמריקני. אישור רפורמת המס לאחרונה צפוי להגדיל את הגרעון של ממשלת ארה"ב בכ-1.5 טריליון דולר בעשור הקרוב, ובנוסף הפד' צפוי להגדיל את קצת הקטנת המאזן שלו החל מהחודש הבא (ירידה של 20 מיליארד דולר בכל חודש כאשר בסוף השנה הצפי הוא לירידה של 50 מיליארד דולר).
במבט  ארוך טווח על החוב האמריקני נראה כי התשואות בשוק זה נמצאות רגע לפני קפיצה למעלה. בכל פעם בעשורים האחרונים שהתשואות הגיעו לקצה התעלה הגיע משבר שאפשר לארה"ב לגלגל חוב. ייתכן מאוד כי הפעם זה יסתיים במשבר חוב של ארה"ב ולא של מדינה אחרת.
 
תשואות אג"ח ארה"ב  ל-10 שנים בעשורים האחרונים: נק' קריטית.
 
 
 
 
נזכיר כי הגידול החד במצבת החוב הלאומי של ארה"ב לא נעלם מעיניי מקבלי ההחלטות בפד': בתחילת החודש טענה יו"ר הפד' הנוכחית, ג'נט יילן, כי היא מודאגת מהכיוון שהחוב הולך אליו, וכי החוב  צריך לגרום למקבלי ההחלטות "לא לישון בלילה". יומיים קודם לכן, טען נציג הפד' בדאלאס, רוברט קאפלן, כי החוב הלאומי של ארה"ב הופל "ללא יציב". זמן לדאוג? ב-2018 בהחלט ייתכן.
 
יהיה מעניין לראות כיצד מלחמת המטבעות הזאת תתפתח בעתיד הקרוב, ניסיון לחזות מהלכים כאשר מעורבים פה פרמטרים רבים כמו פוליטיקה וכוח השפעה בעולם נידון לכישלון מראש. אך בכל זאת, המסלול נכון לעכשיו הוא להתנגשות כלכלית בין סין לארה"ב, התנגשות שעשויה להפיל את הדולר בצורה חדה.
 
תגובות לכתבה(26):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 19.
    נראה לכם סצנריו שהדולר ימחק והשווקים ימשיכו לעלות?
    עמי 04/01/2018 15:55
    הגב לתגובה זו
    0 1
    מה באפט ימכור מניות בתמורה ליוהן?
    סגור
  • 18.
    הרבה הנחות יומרניות וסימני שאלה
    למה הכתב מציג בטוויט 01/01/2018 13:51
    הגב לתגובה זו
    3 2
    אם אתה מחפש עוקבים בטוויטר פשוט תרשום את זה במקום לרשום "כתבות" במסווה
    סגור
  • 17.
    למה אתה מגלה אבל
    סוחר נוסטרו 31/12/2017 10:29
    הגב לתגובה זו
    6 3
    עמית טל, בשביל פרסום ותהילה של להגיד ש"ידעת" מה הולך להגיע, אתה מגלה פה חומרים סודיים לכלל הציבור. אני עובד על מחקר של החומרים האלה כבר שנים במטרה להכות את השוק ואני מתערב שחוץ מלכתוב על זה אין לך את מה שצריך כדי להוציא פוזיציה כמו גבר שמהמרת נגד אגח ארהב ובעד היואן. אתה צעיר רודף תהילה בלי ביצים לבצע מהלך.
    סגור
  • עוד קשקשן
    אחד שיודע 02/01/2018 23:52
    הגב לתגובה זו
    2 2
    חומרים סודיים עאלק. כל מי שעוקב בסיקינג אלפא ישר יודע את זה. חוץ מזה, מלחמת המטבעות הזאת ידועה כבר שנים וסין רק רוצה להחליש את היואן או שהיא תידפק
    סגור
  • פער הידע שלך גדול מידיי
    סוחר נוסטרו 04/01/2018 17:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני לא מתכוון ללמד אותך פה את מה שחסר. תשלים את מה שנחוץ ונוכל לחזור לדיון.
    סגור
  • 16.
    גיבוב של שטויות
    אבי אוחיון 30/12/2017 09:32
    הגב לתגובה זו
    7 4
    מאחר ושוק החברות הסיניות ממונף כולו ו60 אחוז מהחברות ממונפות במידה מסוכנת ,כך שאפילו נגיד הבנק המרכזי הסיני אומר שמדובר בבועה מסוכנת עם חשש ממשי להחזרת החוב, סין תשחק באש אם תנסה להפוך את המטבע הסיני, ששערו מוחזק באופן מלאכותי בשער נמוך, לתחליף לדולר. בנוסף, חיזוק היואן יגרום לפגיעה בייצוא הסיני וחיזוק הייבוא לסין-דבר שעלול לסכן את המשטר. בנוסף,תגובת טראמפ עשויה להיות הטלת מכסי ייבוא גבוהים על סחורות מסין, כי הוא "לא פראייר..." אם לא די בכל אלה, אמון בדולר משקף את האמון העולמי בכלכלה האמריקאית בעוד איש לא יודע מה נתוני הצמיחה האמיתית בסין, אין שקיפות והאמון במטבע הסיני נמוך מאוד , כך שהתרחיש של הכתב נראה לי לא סביר בלשון המעטה...
    סגור
  • שכחת דבר אחד
    סוחר נוסטרו 31/12/2017 10:26
    הגב לתגובה זו
    3 0
    שהסינים ניצלו את השפעות המחיר שיצרו השחקנים מלונדון וניו יורק שחיפשו רווחים קצרי טווח ממכירת חוזים עתידיים על הזהב ורכשו את רוב הזהב הפיזי. עכשיו הם ומדינות הבריקס מקימות בורסה למסחר בזהב פיזי מתחרה ללונדון כך שיקפיצו את המחיר בלי להתחשב במינופים של שחקני חוזים בניו יורק. בקיצור סין מגובה בזהב אז כל מה שכתבת לא רלוונטי בכלל כי הם מגודרים. באשר ליצוא וכו, סין לא זקוקה לארהב באותה מידה מפני שהיא פיתחה קשרים אמיצים עם מדינות אסיה כל הסטן למיניהן כולל איראן ושלחה את הזרועות שלה עד לאפריקה במטרה לעודד שווקים מתעוררים ולייצא אליהם. ארהב בדרך החוצה. הדבר היחיד שמשאיר את ארהב ככלכלה הגדולה בעולם לפני סין, זה העובדה שמודדים את גודל הכלכלה בדולרים. ברגע ששער הדולר-יואן יורד מתחת ל5 הכלכלה הכי גדולה בעולם תהיה סין, זה רק משחק פיננסי של שערי מטח. לך תחקור עוד קצת ותצא מהקונספציות המיושנות האלה
    סגור
  • 15.
    רק פרוטרום. קנו חזק ותהנו אני עם 485 א שם (ל"ת)
    קובי 29/12/2017 17:28
    הגב לתגובה זו
    1 3
    סגור
  • איזה עיוורון
    אחד שיודע 02/01/2018 23:47
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אתה הולך לאכול אותה. צא כל עוד אתה יכול
    סגור
  • 14.
    חיזוק היואן רק ישחק לטובת האמריקאים
    DannyD 29/12/2017 16:04
    הגב לתגובה זו
    8 1
    אם הדולר יחלש בעולם זה רק יוכל להעניק לפד מרווח חופש להמשיך להעלות את הריבית מבלי לפגוע בכלכלה האמריקאית. בסופו של דבר, העוצמה של הכלכלה האמריקאית יחד עם ריבית דולרית גבוהה יטו את מאזן הכספים לכיוון ארה"ב. נכון שלארהב חוב גבוה, אבל הוא לפחות ידוע ובתהליך צמצום. בסין לעומת זאת, ישנה בנקאות צללים שאף אחד לא יודע מה גודלה...
    סגור
  • טען עוד
  • 13.
    הדבר היחיד שמוריד את הדולר בקביעות הוא .....קרנית פלוג
    יצואן מצטיין לשעבר 29/12/2017 10:26
    הגב לתגובה זו
    12 3
    מצהירה שהשקל חזק .....אבל עושה הכל כדי לחזק אותו ולהחליש ולרסק את הדולר בגלל האשה הארורה הזאת סגרתי את המפעל המשפחתי שלנו ......
    סגור
  • 12.
    תפיל את ארהב
    אם סין 29/12/2017 08:35
    הגב לתגובה זו
    11 0
    סין תיפול בעצמה הכל גלובלי מסחר בינלאומי מלחמה כלכלית חרב פיפיות . מה הרצון לכך מצד סין "תמות נפשי עם פלשתים" זה התאבדות מצד סין הכל יקרוס בסין והבועה הסינית תגרום להרס כלכלי בסין אבטלה .דעתי שונה לחלוטין
    סגור
  • 11.
    כלכלת סין
    שים 29/12/2017 07:50
    הגב לתגובה זו
    5 0
    מאמר טוב ומסכם
    סגור
  • 10.
    הסינים מתכוננים למהלך הזה שנים רבות.
    עמוס 29/12/2017 07:46
    הגב לתגובה זו
    3 0
    הם החלו לאחר משבר 2008 לרכוש זהב בכמויות אדירות. מדינה שמחזיקה זהב המגבה את המטבע שלה מול חוזה נפט תכנס לדפי ההיסטוריה הכלכלית.לא לשכוח שנפט הוא מוצר הצריכה הגדול בעולם.
    סגור
  • 9.
    $ נגד שקל שווה 3.4 בקרוב (ל"ת)
    תת 29/12/2017 01:54
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 8.
    תבדקו מי מבצע מניפולציות בשקל לפני קביעת שער הרצף-
    ' 29/12/2017 00:26
    הגב לתגובה זו
    0 1
    בנק ישראל ישן בעמידה.
    סגור
  • 7.
    למה מגיב 1 צודק . הסינים לא טיפשים לחזק את היואן , אחרת
    אשרי המאמין 29/12/2017 00:01
    הגב לתגובה זו
    0 1
    לא יהיה להם מה לאכול , בניגוד לנו הבנק המרכזי שלהם הוא ציבורי , לעומת הבנק שלנו שנקרא " בנק ישראל "הוא בנק פרטי ומונע מאינטרסים אישיים וטוב לו להינות משער של מכירה וקנייה .
    סגור
  • 6.
    הכתבה רצופה כשלים
    אנליסט ותיק 28/12/2017 23:49
    הגב לתגובה זו
    3 1
    הכותב לא מבחין בין העשערות שלו לבין עובדות. חבל מאוד. קשה להסביר בכמה משפטים את מפת האינטרסים של הסינים מול ארהב
    סגור
  • 5.
    אחלה מאמר
    עמי 28/12/2017 22:57
    הגב לתגובה זו
    10 1
    למה אתה לא מתייחס לעובדה שהחוזים העתידיים יהיו ביואן סיני מגובה בזהב? מדובר על שבירת ההגמוניה של הפטרודולר וחזרה למעין "סטנדרט זהב" חדש. זהו מהלך בעל משמעות כפולה.
    סגור
  • 4.
    לא פשוט
    הראל 28/12/2017 22:34
    הגב לתגובה זו
    10 1
    הסינים יכולים מאוד להפגע מהתחזקות היואן ועלית תשואות בשוק האגח. כמו שצוין במאמר יש להם הר של חובות ובעיות שהבועה הפיננסית העכשוית מסתירה. לא נראה לי שהגיוני מבחינתם לשנות המצב.
    סגור
  • עלייה חדה ביואן תפגע ביצוא הסיני
    מט 29/12/2017 08:46
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ותגרום לאינפלציה בכל העולם, בגלל עליה במחירי המוצרים משם
    סגור
  • 3.
    המקלקל
    Bergreen 28/12/2017 22:20
    הגב לתגובה זו
    2 5
    אז היית מוכרח לקלקל עוד נכון גרר שכמוך
    סגור
  • 2.
    הכתב מספר 1 כל כתבה בצבע
    מורן 28/12/2017 21:46
    הגב לתגובה זו
    6 5
    עמית מעניין לאאלה,נותן עצירה וחשיבה מחודשת לגבי כל הנושא של ההשקעה בדולר או בכלל שורט,נעקוב תודה
    סגור
  • 1.
    מציע לכם לא להאמין , כל מה שאומרים לכם תעשו הפוך , כנרא
    סאלח שאבתי 28/12/2017 21:43
    הגב לתגובה זו
    17 4
    שהדולר הולך להתחזק מול כל המטבעות , עזבו את השקל לא שווה את הנייר מקסימום תהפכו דולר ליורו . אבל בשום פנים לא לשקל . יש פה הטעייה
    סגור
  • מה באמת סלאח (ל"ת)
    Berg1 28/12/2017 23:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • אני מת על משברים
    לרון 29/12/2017 11:34
    הגב לתגובה זו
    5 2
    ממרום גילי 68 ומנסיון ההשקעות שלי אני יכול לקבוע בשקט שמשבר מהווה תמיד הזדמנות
    סגור