אנבידיה מכוונת לטריליון דולר בהכנסות - ואמזון עשויה להקדים אותה

אנבידיה NVIDIA Corp. 8.74%   ממשיכה להרחיב את הפער בינה לבין רוב תעשיית השבבים, אבל הדוח האחרון שלה הפנה את תשומת הלב של המשקיעים דווקא לשנים שאחרי 2026. התחזית החדשה מציבה אותה על מסלול שעשוי להביא אותה להכנסות שנתיות של טריליון דולר כבר לקראת סוף העשור - יעד שאליו גם אמזון מתקרבת, ואף עשויה להגיע לפני אנבידיה.

מניית אנבידיה מזנקת בכ-7%-8%, בדרכה לביצוע הטוב ביותר שלה לאחר פרסום דוחות זה כשנתיים. החברה צופה צמיחה של יותר מ-70% בהכנסות בשנת הכספים שתסתיים בינואר 2028, הרבה מעל התחזיות הקודמות של וול סטריט. לפי הנהלת אנבידיה, גם התחזית הזו כבר לוקחת בחשבון מגבלות אספקה, כך שללא המחסור ברכיבים ובקיבולת ייצור הצמיחה עשויה הייתה להיות גבוהה אף יותר.

רובין הופכת למבחן הבא

התחזית מגיעה בזמן שפלטפורמת Vera Rubin מתחילה להיכנס לייצור. רובין היא הדור הבא של שבבי ה-AI של אנבידיה אחרי Blackwell, והאנליסטים מעריכים כי היא עשויה להפוך למחזור המוצר הגדול ביותר בתולדות החברה.

ב-TD Cowen ציינו כי המעבר לרובין, לצד גידול מתמשך בהשקעות של חברות טכנולוגיה במרכזי נתונים, תומך בהערכה שהביקוש לא ייעצר בקרוב. בגולדמן זאקס אף מעריכים שאנבידיה עשויה לעקוף את התחזית הנוכחית אם תמשיך לסייע ללקוחות בהקמת תשתיות מחשוב.

גם שולי הרווח ממשיכים לעמוד במוקד. אנבידיה צופה ירידה מסוימת במרווח הגולמי בהמשך השנה, אך מעריכה כי בשנת הכספים הבאה הוא יעמוד על כ-72%-73%. עבור המשקיעים, זהו נתון חשוב במיוחד על רקע עליית מחירי הזיכרונות והתחרות הגוברת מצד שבבים ייעודיים שמפתחות ענקיות הענן.

הדרך לטריליון דולר בהכנסות

התחזיות החדשות מתחילות לשנות גם את ההערכות לטווח הארוך. בריימונד ג'יימס מעריכים כי אנבידיה עשויה להגיע להכנסות שנתיות של טריליון דולר כבר בשנת הכספים שתסתיים בינואר 2029. הצפי הקודם היה להכנסות של פחות מ-750 מיליארד דולר באותה שנה.

לשם השוואה, אנליסטים מצפים שאנבידיה תייצר השנה הכנסות של כ-403.5 מיליארד דולר. אם אכן תגיע לטריליון דולר בתוך כשלוש שנים, יהיה מדובר ביותר מהכפלה נוספת של ההכנסות גם לאחר תקופת הצמיחה החריגה שכבר עברה על החברה.

הסיבה המרכזית לעליית התחזיות היא ההתנהגות של הלקוחות. חברות ענן, מעבדות AI וסטארט-אפים ממשיכים להגדיל את ההוצאות על מרכזי נתונים, שבבים ויכולת מחשוב, והפער בין הביקוש לקיבולת הזמינה עדיין רחב. דוגמה לכך מגיעה מאלפאבית, שפעילות הענן שלה צמחה ב-82% ברבעון השני, בעוד צבר ההזמנות של שירותי הענן הגיע ל-514 מיליארד דולר. גם אנתרופיק מגדילה במהירות את הפעילות שלה, עם קצב הכנסות שנתי מוערך של יותר מ-65 מיליארד דולר, לעומת כ-9 מיליארד דולר בלבד בסוף 2025.

אמזון עשויה להקדים את כולן

אנבידיה אינה החברה היחידה שנמצאת בדרך להכנסות שנתיות של טריליון דולר. אמזון צפויה, להגיע לרף הזה כבר ב-2028, בזכות השילוב בין פעילות הקמעונאות העצומה שלה לבין הצמיחה של AWS ועסקי ה-AI.

• אנבידיה מזנקת - אפל ומיקרוסופט נשארות מאחור
• הרבה רוצים לבנות שבב במקום לקנות מאנבידיה. יש חברה שמרוויחה מזה

AWS לבדה צפויה להגיע להכנסות של כ-320 מיליארד דולר ב-2028, לעומת כ-174 מיליארד דולר ב-2026. במקביל, פעילות הקמעונאות של אמזון צפויה לייצר קרוב ל-800 מיליארד דולר, מה שמעניק לה יתרון משמעותי במרוץ להגיע ראשונה לטריליון.

גם ספייסX מציבה יעד דומה, אך הדרך שלה ארוכה יותר. אילון מאסק אמר לאחרונה כי החברה הקדימה את התחזית שלה להכנסות של טריליון דולר מ-2031 ל-2030, ואף ציין כי קיימת אפשרות להגיע לשם כבר ב-2029. עם זאת, ספייסX עדיין רחוקה משמעותית מהיעד. החברה צפויה לייצר הכנסות של כ-44 מיליארד דולר ב-2026 וכ-100 מיליארד דולר ב-2027, כך שהגעה לטריליון תחייב המשך צמיחה בקצב חריג במשך כמה שנים.

בסופו של דבר, השאלה מי תהיה הראשונה שתגיע לטריליון דולר בהכנסות פחות חשובה מהכיוון שאליו התעשייה נעה. התחזיות החדשות מצביעות על כך שההשקעות ב-AI אינן רק מגדילות את הכנסות יצרניות השבבים, אלא גם דוחפות את ענקיות הענן, מרכזי הנתונים והתשתיות לרמות פעילות שבעבר נראו רחוקות.