יו"ר הבנק המרכזי בסין: "כלכלת סין הפכה לפגיעה במיוחד, חלק מהחברות הן פירמידות פונזי"
סין נתונים מחודש יוני האחרון מראים כי לראשונה סה"כ החובות במדינה עברו את רמת ה-300% ביחס לתמ"ג. ב-9 החודשים האחרונים יצרה סין יותר חובות מארה"ב, יפן והאיחוד האירופאי ביחד. החוב הסיני החל להשפיע את הצמיחה בכלכלה: סין צריכה עתה לקחת 6.5 יחידות חוב על מנת ליצור יחידה אחת של צמיחה (שאר החוב הולך להחזרי תשלומים). הגרף הבא מייצג בצורה מדהימה את הבעייתיות של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם- יותר חובות על מנת לשמור על רמת תוצר נוכחית.S&P cuts China's credit rating, citing increasing economic, financial risks. However, the cut is too timid for the rising risk. pic.twitter.com/Sjmmztl2BQ
— Daniel Lacalle (@dlacalle_IA) 21 בספטמבר 2017
רמות החוב של החברות בסין ביחס לתמ"ג: מגיע ליחס של הבועות הפיננסיות הגדולות בעשורים האחרונים במדינות אחרות, כולם יודעים איך זה הסתייםAright, here's the Chinese debt story in its simplest, purest form. Blue is the size of the economy. Red is the size of the debt pile. pic.twitter.com/kBFPgp6nMO
— David Ingles (@DavidInglesTV) 22 בספטמבר 2017
צ'ואן מוסיף ומזהיר כי מספר רב של חברות אינטרנט במדינה פועלות כמו "פרמידות פונזי", וכי מספר רב של פעילויות פיננסיות יוצרות בועות תחת הרעיון של "חדשנות פיננסית" , וכיוון שהרגולטורים קרובים לבעלי החברות הם לא עושים דבר, אמירה בעייתית מצד יו"ר הבנק המרכזי במדינה. שבוי של השוק שיאו צ'ואן מוסיף במאמר כי בעיית "חברות הזומבי" במדינה לא מטופלת כפי שצריך והחברות המקומיות מוסיפות לקחת מינוף. נזכיר כי "חברת זומבי" מוגדרת ע"י הבנק להסדרים בינלאומיים (סימול:BIS) כחברה הקיימת מעל 10 שנים כאשר היחס בין הרווח לפני מיסים להוצאות הריבית מנוך מאחד, כלומר החברה שורדת רק בגלל יכולת מחזור (וגידול) של החוב. אך לא נראה כי יש אפשרות לבנק המרכזי לשלוט במתרחש. כ-60% מהמניות במדד האנג סאנג מוגדרות היום כ"חברות זומבי" לאחר הדו"חות האחרונים. בסה"כ, הערכות מדברות על כ-2,014 חברות גדולות בסין המוגדרות "חברות זומבי", ביחד הן מנהלות כ-450 מיליארד דולר. האם הבועה הזאת נחשבת "גדולה מכדי ליפול?" ככל הנראה כן, והבנק יאלץ לבסוף להמשיך להזרים כסף זול, האלטרנטיבה להמשך המצב הנוכחי היא משבר כלכלי חריף שיעמיד בסיכון את המשטר במדינה. שוקי האג"ח מתחילים לתמחר בעיות תופעה מעניינת שמתרחשת בחודשיים האחרונים היא הזינוק בתשואות על האג"חים של השווקים המתעוררים (סין חלק מהשווקים המתעוררים), אולי מחשש לבעיות בהחזרים מצד הלווים. תעודות הסל העוקבת אחר האג"חים הממשלתיים במטבעות מקומיים (סימול:EMLC) השלימה צניחה של 7% בחודשיים האחרונים. מעניין יהיה לעקוב האם המגמה מחריפה, והאם הפער שנוצר בין התעודה על האג"ח לתעודה העוקבת אחרי השווקים המתעוררים (סימול:EMM) ייסגר בקרוב. טרנד ההשקעה בשווקים המתעוררים בשנה האחרונה בסכנה?ICYMI! #China’s #debt accumulation resembles that of historical examples that didn’t end well... pic.twitter.com/eoOLMumRj7
— jeroen blokland (@jsblokland) 27 בספטמבר 2017
- 9.בום 06/11/2017 16:37הגב לתגובה זואם כול הבועות בכל הזמנים.
- 8.מפרגן 06/11/2017 11:30הגב לתגובה זוכתבה מצוינת, עוד כאלו בבקשה!!!
- 7.א.ב 05/11/2017 22:41הגב לתגובה זוסין המשבר הבא של העולם ראו הוזהרתם.
- 6.מושיקו 05/11/2017 22:15הגב לתגובה זוסין הנפיקה לפני כמה ימים אגח דולריות בתשואה סופר נמוכה בערך 0.3 אחוז מעל אבל ממשלת ארהב. אז השוק עדיין לא מגלם את הסיכוו
- 5.מושיקו 05/11/2017 22:14הגב לתגובה זוסין הנפיקה לפני כמה ימים אגח דולריות בתשואה סופר נמוכה בערך 0.3 אחוז מעל אבל ממשלת ארהב. אז השוק עדיין לא מגלם את הסיכוו
- 4.כל העולם בועה והשאלה הגדולה מתי יבוא הפיצוץ האטומי. (ל"ת)מני 05/11/2017 21:28הגב לתגובה זו
- 3.אנחנו בשנה של התפוצצות הבועה (ל"ת)אנליסט 05/11/2017 20:31הגב לתגובה זו
- 2.אהרון 05/11/2017 19:52הגב לתגובה זוהסינים מחזיקים באגח ממשלת ארצות הברית סכום דמיוני של קרוב לטריליון דולר ברגע שהמשבר שם יפרוץ החוצה ישפיע מיד על איגרות החוב יתחיל צונמי כלכלי שישטוף את כול העולם במוכרים בלבד
- 1.אייל 05/11/2017 19:36הגב לתגובה זוכל הכבוד לעמית שדואג לספק תוכן איכותי ! מבסוט עליו
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
וול סטריט השוק האמריקאירוקט-לאב נופלת ב-11%, צ׳ק-קאפ מזנקת ב-14%; הנאסד״ק סביב ה-0
המשקיעים בוול סטריט פועלים בזהירות וממעטים לבצע עסקאות גדולות, כשהם ממתינים להחלטת הפדרל ריזרב על הריבית ולרמזים בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית בחודשים הקרובים. מדד S&P 500 נע סביב ה-6,600 נקודות לאחר תנודות קלות, והמדד הטכנולוגי נאסד״ק 100 עצר רצף עליות של תשעה ימים. הדולר נחלש מול סל המטבעות, והאירו הגיע לשיאו מאז 2021.
דוח מכירות הקמעונאות לחודש אוגוסט הצביע על עלייה של 0.6% בהיקף הקניות, לאחר עלייה דומה ביולי. סעיף המכירות שמזין את חישוב התוצר עלה ב־0.7%, מה שמעיד על רבעון חזק מבחינת פעילות הצרכנים. כלכלנים רואים בכך סימן לכך שהביקוש בארה״ב נותר יציב, גם לנוכח סימנים של חולשה בשוק העבודה.
לדברי אלן זנטנר ממורגן סטנלי, הצרכן האמריקני שומר על אופטימיות – נתון חיובי לכלכלה, אך כזה שעלול לצמצם את הצורך בקיצוצי ריבית חדים. גם דיוויד ראסל מ-TradeStation סבור כי למרות שחולשה בתעסוקה לא פגעה עדיין בצרכן, הנתונים החדשים מפחיתים את התקוות להורדות ריבית אגרסיביות בטווח הארוך.
תשואת איגרות החוב לשנתיים ירדה בשני נקודות בסיס ל-3.52%, ירידה מתונה המשקפת ציפייה זהירה לקראת החלטת הפד. מחיר הזהב חצה את רמת 3,700 דולר לאונקיה, בעוד סחורות אחרות נותרו יציבות יחסית. בשוקי המט״ח נרשמה ירידה בדולר והתחזקות
האירו, על רקע הערכות להקלה הדרגתית במדיניות המוניטרית בהמשך השנה.
- הנאסד״ק עלה ב-1%; צ׳ק-אפ זינקה ב-190%, טבע נפלה ב-5%
- האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאקרו
האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט? על רקע נתוני תעסוקה חלשים, אינפלציה שנותרה מעל היעד ולחצים פוליטיים מהבית הלבן, ועדת השוק הפתוח מתכנסת
השבוע והשאלה המרכזית היא האם נראה הפחתה מתונה של רבע אחוז, או צעד חריג יותר של חצי אחוז
