חברת קימברלי- קלארק, Kimberly-Clark Corp -0.86%  יצרנית מוצרי ההיגיינה המובילה שמאחוריה מותגים כמו האגיס, קוטקס וקלינקס, הודיעה כי תחתום על הסכם לרכישת חברת קנוויו Kenvue -0.06% , יצרנית Tylenol, ליסטרין, טיילנול ונאוטרוגנה, בעסקת מזומן ומניות בהיקף כולל של כ-48.7 מיליארד דולר. על פי ההודעה הרשמית, בעלי המניות של קנוויו יקבלו 3.5 דולר במזומן ו-0.14625 מניית קימברלי- קלארק בעבור כל מניה שברשותם. 

השווי הכולל לעסקה מגלם מחיר של 21.01 דולר למניה, גבוה בכ-46% ממחיר הסגירה האחרון של קנוויו, שעמד על 14.37 דולר ביום שישי. החברות מעריכות כי המיזוג ייצור חברת ענק בתחום מוצרי הבריאות לצרכן בעלת שווי שוק של יותר מ-80 מיליארד דולר והכנסות שנתיות משולבות של כ-32 מיליארד דולר. לאחר השלמת העסקה, צפויים בעלי המניות של קימברלי- קלארק להחזיק בכ-54% מהחברה המאוחדת, ובעלי מניות קנוויו בכ-46%.

תגובה מעורבת 

התגובה הראשונית בשווקים היתה מעורבת, היות ומניית קנוויו מזנקת ביותר מ-22% במסחר המוקדם, בעוד שמניית קימברלי-קלארק יורדת בכ-14%, לאור חששות המשקיעים מהעומס הפיננסי שכרוך ברכישה ומהאתגרים האינטגרטיביים הצפויים. עסקת הרכישה מגיעה בתום חודשים של בחינה אסטרטגית פנימית בקנוויו, שהייתה עד לאחרונה חברת בת של ג'ונסון אנד ג'ונסון Johnson & Johnson Inc  והונפקה לראשונה בוול סטריט במאי 2023. החברה נולדה כספין-אוף של חטיבת מוצרי הצריכה של ג’ונסון אנד ג’ונסון, מתוך כוונה להפריד בין פעילות התרופות והמכשור הרפואי לבין תחום מוצרי הבריאות לצרכן. 

מאז ההנפקה, קנוויו סבלה ממספר מכשולים: ביצועים כספיים חלשים, עזיבת מנכ"ל החברה ביולי האחרון, ולחצים גוברים מצד משקיעים אקטיביסטיים שדרשו שינוי כיוון. בנוסף, לפני מספר שבועות היתה סערה (ששככה מהר) לגבי הקשר בין נטילת טיילנול בהריון ואוטיזם. על פי דיווחים, כבר ביוני נבחנה האפשרות למכירה או פירוק חלקי של החברה.

• העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
• קימברלי-קלארק עולה בכ-4% בעקבות צמיחה אורגנית חדה ברבעון השני ותחזית מעודכנת כלפי מעלה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שילוב כוחות 

הרכישה תחבר בין שני עולמות צרכניים מובילים: מצד אחד, קימברלי-קלארק, שמזוהה עם מוצרים צריכה ביתיים, היגיינה ומוצרי תינוקות, ומהצד השני, קנוויו, שצברה כוח במותגים הקשורים לבריאות, טיפוח הגוף והיגיינה רפואית. אנליסטים מוול סטריט ציינו כי החיבור בין פורטפוליו מוצרי הצריכה של שתי החברות עשוי לייצר יתרון תחרותי משמעותי מול יריבות כמו פרוקטר אנד גאמבל Procter & Gamble Co  ויוניליבר Unilever plc -0.2%   , במיוחד בשווקים הבינלאומיים. אולם מנגד, מדובר במהלך עתיר סיכונים בשל גודל האינטגרציה, החשיפה לליטיגציות משפטיות והצורך בתיאום מערכות ייצור ושיווק עולמיות.

המחלוקות סביב טיילנול 

אחד הגורמים שעלולים לסבך את העסקה הוא המוניטין של טיילנול, מוצר הדגל של קנוויו. המותג מצוי במוקד סערה ציבורית מאז הצהרותיו של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ, שטען כי שימוש בתרופה בזמן היריון “עלול לגרום לאוטיזם” — טענה שקנוויו דחתה בתוקף, תוך הדגשה שאין לה כל בסיס מדעי. מעבר להיבט התדמיתי, קנוויו מתמודדת עם תביעות משפטיות הנוגעות למוצרים אחרים בתחום הכאבים והאלרגיות, מה שעלול להפוך את תהליך הרכישה לרגיש במיוחד מבחינה רגולטורית. למרות זאת, מקורות המקורבים לעסקה מסרו כי קימברלי-קלארק ביצעה בדיקות נאותות רחבות היקף וכי היא "מודעת לכל הסיכונים האפשריים".

המהלך של קימברלי-קלארק נתפס כחלק ממגמה רחבה יותר בתעשיית מוצרי הצריכה והבריאות: קונסולידציה של שחקנים גדולים כדי להתמודד עם ירידה בצמיחה האורגנית, עליית מחירי חומרי הגלם, ושחיקה בשולי הרווח. לדברי האנליסטים, החברה מבקשת לגוון את הכנסותיה מעבר למוצרים מבוססי תאית ונייר, ולעבור לשוק הצומח של מוצרי בריאות וטיפוח אישי, שבו שיעורי הרווחיות גבוהים יותר. קימברלי-קלארק העריכה כי המהלך יוביל לחיסכון תפעולי של יותר מ-1 מיליארד דולר בשנה תוך שלוש שנים ממועד סגירת העסקה, הודות לשילוב מערכי ההפצה והייצור.

• סטרטג׳י מגייסת מאות מיליונים - אבל מפסיקה לרכוש ביטקוין
• לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

אם תאושר העסקה על ידי רשויות ההגבלים העסקיים בארה"ב, היא צפויה להיסגר במהלך המחצית השנייה של 2026. עם השלמתה, תתמקם קימברלי-קלארק-קנוויו המאוחדת כאחת מחמש חברות מוצרי הצריכה הבריאותיים הגדולות בעולם, לצד רקיט (הבריטית) , יוניליבר, פרוקטר אנד גאמבל וקולגייט-פלמוליב Colgate-Palmolive Co . על אף החששות בשוק, ההנהלות בשתי החברות טוענות כי מדובר ב”מהלך טבעי ומתבקש”, וכי הוא נועד ליצור גוף יציב ומוביל בתחום בריאות הצרכן לטווח הארוך.