מורגן סטנלי מעלה את תחזיתו למחיר חבית נפט מסוג ברנט במחצית הראשונה של 2026 ל-60 דולר, לעומת תחזית קודמת שעמדה על 57.5 דולר לחבית. מדובר בעדכון שמגיע זמן קצר לאחר הודעת אופ"ק+ על עצירה זמנית של תוכנית העלאת התפוקה לרבעון הראשון של 2026, עצירה ראשונה מאז שהקבוצה החלה להשיב לשוק את ההיצע שהופסק באפריל.

בנק ההשקעות מדגיש כי ההחלטה של אופ"ק+ אמנם לא משנה מהותית את ההערכות לגבי קצב הייצור הכולל, אך היא מהווה מסר לשוק על מחויבות ליציבות מחירים ונכונות לניהול אקטיבי של רמות ההיצע.

המסר המרכזי: פחות תנודתיות במחיר

לדברי צוות האנליסטים של מורגן סטנלי, ההתערבות של אופ"ק+ "מפחיתה תנודתיות", גם אם לא מביאה לשינוי משמעותי בכמות התפוקה בטווח המיידי. לדבריהם, קיים "פער משמעותי" בין המכסות הרשמיות שהוכרזו לבין היקף הייצור בפועל, מה שמצביע על בעיות בביצוע או אף ייתכן שעל מגבלות מצד מדינות החברות עצמן.

כך למשל, בין מרץ לאוקטובר השנה, תפוקת הנפט של חברות אופ"ק+ עלתה רק בכ-500 אלף חביות ליום, לעומת תוספת מכסה כוללת של 2.6 מיליון חביות ליום שהוכרזה לתקופה זו. המשמעות בפועל: שוק הנפט קיבל הרבה פחות מהתוספת שעליה סוכם.

• מחירי הנפט עולים: טראמפ מכריז על חסימת מכליות
• מחירי הנפט מתחת ל-55 דולר לחבית - הרמה הנמוכה ביותר מאז 2021
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מחירים יורדים למרות ריסון היצע

המחירים עצמם עדיין לא משקפים זינוק. ברנט עלה ביום שני לסביבת 65 דולר לחבית, אך מדובר עדיין בירידה של כ-13% מתחילת השנה, על רקע חששות מהיצע עודף בשוק. במורגן סטנלי מעריכים כי עודפי ההיצע אמנם ילחצו את המחיר בטווח הקצר, אך המאזן יחזור לאיזון במחצית השנייה של 2027, אז צפויים המחירים לשוב ולהתקרב לרמה של 65 דולר.

מי מרוויח מהשינוי?

העלייה החדה במחיר הנפט ביום שני עשויה להשפיע על סקטורים רבים בשוקי ההון, ובראשם חברות האנרגיה הגדולות וקרנות הסל המתמחות בנפט וגז. העלאת התחזיות מצד בנק מוביל בוול סטריט תורמת לאמון המשקיעים ומחזקת את הסנטימנט בענף שידע תנודתיות חריגה בשנה האחרונה.

במקביל, עליית מחירי הנפט עשויה להכביד על חברות בתחומי התעופה, התובלה והכימיקלים, שרכיב האנרגיה משמעותי בעלות התפעול שלהן.

• מנכ"לית חיצונית ראשונה ב-BP עשויה להוביל לגל מיזוגים בענף האנרגיה
• מחיר הגז למצרים - 35% מעל המחיר לשוק המקומי; האם זה מספיק? על הפספוס של שותפויות הגז
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחיר הגז למצרים - 35% מעל המחיר לשוק המקומי; האם זה מספיק?...

מה יקרה עם הביקושים?

המשתנה המשמעותי שצפוי להכריע את מגמת המחירים ב-2026 ו-2027 הוא קצב ההתאוששות הכלכלית הגלובלית. הביקוש לנפט תלוי במידה רבה בצמיחה בתעשייה, בנדל"ן ובצריכה, ולכן ההערכות לגידול מחודש בביקושים הן קריטיות לראייה החיובית של הבנק.

במידה והצמיחה העולמית תתמתן מעבר לצפוי, ייתכן שהשוק ימשיך לסבול מלחצי עודף, למרות המהלכים של אופ"ק

שאלות ותשובות

מה המשמעות של העלאת התחזית של מורגן סטנלי?

המהלך מצביע על כך שהבנק מעריך כי שוק הנפט צפוי להיכנס לאיזון טוב יותר ממה שהוערך קודם לכן. הוא מתבסס על כך שאופ"ק+ מאותתת על ריסון בהיצע, ומאמין שהמהלך יסייע לייצב את המחיר.

למה יש פער בין המכסות לבין התפוקה בפועל של אופ"ק+?

הפער נובע בין היתר ממגבלות טכניות של מדינות מסוימות לעמוד ביעדי הייצור, כמו גם מהחלטות פנימיות לא לנצל את מלוא המכסה. ייתכן גם שמדובר בטקטיקה שמרנית כדי למנוע נפילה במחיר.

כיצד משפיעה עצירת העלאת התפוקה על המשקיעים?

זה מהווה איתות להרגעה מצד אופ"ק+, ומקטין את הסיכון לתנודתיות קיצונית במחירי הנפט. עבור משקיעים בתחום האנרגיה מדובר באינדיקציה חיובית, שיכולה לתמוך במניות וקרנות בתחום.

האם המחיר יחזור לרמה של 100 דולר?

לפי התחזית העדכנית של מורגן סטנלי, לא בטווח הנראה לעין. להערכתם, בטווח הבינוני והארוך המחיר יתייצב סביב 60-65 דולר, תלוי בהתפתחויות הביקוש והיצע.

מה הסיכון המרכזי לתחזית הזו?

האטה עולמית חדה, בעיקר בסין, ארה"ב או אירופה, עשויה לגרום לקריסת ביקושים ולפגיעה במחיר. בנוסף, אם מדינות אופ"ק+ לא יעמדו במחויבות לריסון ההיצע, התחזית עלולה להתברר כאופטימית מדי.