ה-S&P 500 עלה רק ב-0.3% באוקטובר. זאת בפועל עלייה אפסית ולא אופיינית למדד שעלה כבר ב-24% מתחילת השנה עם עלייה חודשית ממוצעת של 1.8% השנה. הסיבה לכך הייתה שהשוק חיכה לראות מי ינצח בבחירות שחלו בתחילת נובמבר, והניצחון המהדהד של טראמפ בהחלט היה שווה את ההמתנה - אחרי הבחירות שהמדדים זינקו ב-5% ואחרי התיקונים ה-S&P 500 כרגע בפלוס 2.8% לעומת היום שלפני הבחירות. השוק מעריך שטראמפ יהיה טוב לשוק. שהוא יוריד את מס החברות ויטיל מכסים על ייבוא מכל העולם, מה שיחזק את הייצור המקומי ויתרום בשאיפה לכלכלה, אבל למרות העליות עדיין קשה להעריך איזה מהלכים טראמפ יוביל ואיך הם ישפיעו על השוק. "הניצחון של טראמפ צפוי לשפר את סנטימנט העסקים והצרכנים בטווח הקצר כפי שקרה ב-2016 ואף הוביל לשיפור בנתונים הכלכליים", כותב אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב.  "אולם, במבט לכל שנת 2025 התוכנית הכלכלית שלו מהווה יותר סיכון מהזדמנות. שיפור בתעשייה האמריקאית מהטלת המכסים על היבוא יכול להגיע רק בטווח הארוך. בטווח הקרוב המכסים צפויים לעורר חיכוכים עם שותפי הסחר, להגביר חוסר הוודאות ולפגוע בתהליכים עסקיים.  נזכיר שהממשל הקודם של טראמפ התחיל להטיל תעריפים ב-2018 וזאת הייתה נקודת מפנה לרעה בכלכלת ארה"ב. גם גירוש המהגרים צפוי לגרום בשלב הראשון לפגיעה בפעילות הכלכלית.  עד כמה שידוע עכשיו לא צפויה הורדת מיסים משמעותית חדשה, אלא בעיקר הארכת הרפורמה הקיימת שאמורה להסתיים ב-2025. תהליך הסרת הרגולציה יכול לחולל שינויים בסביבה העסקית, אך גם להבשלתו נדרש זמן. לפיכך, 'ספינת' הכלכלה האמריקאית צפויה להמשיך לשוט לכיוון האטה עם סיכון להאצה בתהליך בגלל צעדי  הממשלה", כותב זבז'ינסקי. בינתיים וול סטריט תפתח שבוע נוסף עם דוחות של ישראליות כמו צים ווויקס, ומעל כולם הדוח של אנבידיה שיתפרסם ביום רביעי. הנה מה שצפוי השבוע בוול סטריט וניתוחי האנליסטים לקראת הפתיחה.

מאקרו - מדד המחירים עלה ב-0.2% באוקטובר

"לאחר הפתעה קלה כלפי מעלה בספט', מדד אוק' הוסיף 0.2%, בהתאם לציפיותינו, ולקונצנזוס האנליסטים", כותב יוני פנינג, אסטרטג ראשי במזרחי טפחות. "ה-BLS ממשיכה לציין את מחירי השכירות כגורם אינפלציוני מהותי, עם עלייה של 0.4% 'ואחראית ליותר ממחצית האינפלציה החודשית'. שנתית, אנחנו מעריכים שהסדרה הזו תורמת 1.7% למדד הכולל, על רקע עלייה של 4.2%, קרי כ-⅔ מהאינפלציה הכוללת של 2.6%. ולמרות זאת, נמשיך לציין כי מחירי השכירות לפי הלוחות האינטרנטיים ממשיכים להיות נמוכים יותר, בסדר גודל של 3.3%. קרי, קרוב ל-40 בייסיס באינפלציה שימשיכו כנראה להתמתן בחודשים הקרובים. ולבדם יכולים להביא את האינפלציה קרוב מאוד ליעד. או להוות גורם משמעותי מאוד במיתון אינפלציית הליבה, אשר נעה כעת על 3.3%", כותב פנינג. "אינפלציית הליבה בארה"ב נותרה יציבה על 3.3% באוקטובר", כותבים יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. "למעשה, אינפלציית הליבה הפסיקה להתמתן מחודש מאי בו היא עמדה על ,3.4%. במדד אוקטובר, מחירי הדיור עלו ב-0.4% וב-5.2% שנה אחורה, קצב דומה לחודש ספטמבר. גם לפי מחירי 'יד 2' מסתמנת התייצבות בקצב עליית מחירי השכירות סביב 3.3% זה מספר חודשים". "פאוול אמר שהכלכלה לא משדרת דחיפות להורדת ריבית. הפד יתקשה להוריד את הריבית מתחת ל-4%. הסיכוי להורדת ריבית בדצמבר ירד ל-58%, התשואות ל-10 שנים ימשיכו לנוע סביב 4.5%", מסכמים בלידר.

האם וול סטריט יקרה מדי?

"אנחנו חושבים שהסיכון בשוק המניות האמריקאי, שהוא המפתח לכלל השווקים בעולם, גבוה מהרגיל", כותב זבז'ינסקי. "להערכתנו, קיים סיכון גבוה להרעה בפעילות בכלכלה האמריקאית.  שוק המניות האמריקאי יקר. מכפיל הרווח העתידי של S&P500 שעומד על 25, הגבוה ביותר מאז הדוט.קום, אם מתעלמים מהקפיצה שלו בקורונה. גם המכפיל של S&P500 במשקל שווה שעומד על 20 וגבוה מהממוצע ההיסטורי של 17.7". מוסיף זבז'ינסקי. "מכפיל הרווח מתבסס על שיעור רווחיות חריגה בהשוואה היסטורית. הרווחיות החריגה של S&P500 לא רק בגלל חברות הטכנולוגיה. ברוב הסקטורים הרווחיות בשיא או קרוב לשיא של 15 השנים האחרונות. לכן, מכפיל שילר (Cape ratio), שמתבסס לא על הרווחיות של השנה האחרונה או השנה הבאה, אלא על הרווחיות הממוצעת של 10 השנים האחרונות, רק פעמיים בהיסטוריה מאז תחילת המאה העשרים היה גבוה יותר מאשר היום - בבועת הדוט.קום וב-2021. נשאלת השאלה האם הרווחיות הגבוהה הנוכחית היא המציאות החדשה שמשקפת ירידה בתחרותיות או שזאת תופעה חולפת בגלל נסיבות זמניות. אם היא זמנית, שוק המניות הרבה יותר יקר ממה שמשתקף במכפיל הרווח הרגיל.", כותב זבז'ינסקי. "למרות התחזיות לירידה בצמיחה בארה"ב בשנה הבאה (של IMF ושל קונצנזוס הכלכלנים בבלומברג), האנליסטים צופים שהרווח למניה של ה-S&P500 יעלה מקצב של כ-8% ב-2024 לקרוב ל-13% ב-2025, זאת ביחס לגידול שנתי ממוצע של כ-9% ב-30 השנים האחרונות (ללא השנים שהיה בהם מיתון וההתאוששות ממנו)". מסכם זבז'ינסקי.  

הביטקוין נעצר סביב ה-90 אלף דולר

הביטקוין התחיל בריצה עוד לפני שטראמפ נבחר על רקע ההתבטאויות הניציות שלו לגבי המטבע במהלך הקמפיין. הריצה התחזקה עוד יותר אחרי שטראמפ ניצח בבחירות אך כעת המטבע נסחר ברמות של סביב 90 אלף דולר למטבע.  זו רמת שיא אבל כל המשקיעים והאנליסטים מסתכלים רק על מספר אחד - 100 אלף. כולם מחכים שהמטבע ישבור את הנקודה הסמלית הזו שבתקווה תשחרר אותו לעליות אפילו חזקות יותר. באתר קוינטלגרף סיכמו תחזיות של 9 אנליסטים שנעות בין "מעל 100 אלף" בתחזית האופטימית ביותר ל-58 אלף מצד אחד הדובים היחידים על הביטקוין. יחד עם זאת גם האנליסטים השוריים מזהירים מפני מימוש אפשרי, ובזה סוגרים את הפינה על האפשרות שאין להם מושג מה יהיה. "הביטקוין נסק ב-87% מאז השפל של אוגוסט, ובעיקר לאחר בחירתו של דונלנד טראמפ, שהצהיר כי בכוונתו להפוך את ארצות הברית לבירת הביטקויון של העולם", כתבה ויולטה טודורובה אנליסטית מחקר בחברת ההשקעות הבינלאומית Leverage Shares. "למרות מגמת העלייה המואצת, אנחנו סבורים כי הביטקויון צפוי להגיע ל-100 אלף דולר בטווח הקרוב, ובהחלט ייתכן כי יגיע עד ל-150 אלף דולר במהלך 2025, וזאת על רקע הצפי לסביבה רגולטורית אוהדת יותר".  

דוחות השבוע - אנבידיה תתפוס את מלוא תשומת הלב; וויקס תנסה להתקרב למאנדיי

כמו בכל אחת מעונות הדוחות האחרונות כל המשקיעים יחכו לדוחות של החברה שלראשונה תדווח כחברה הגדולה בוול סטריט - אנבידיה NVIDIA CORP  שתדווח ביום רביעי אחרי המסחר. אנבידיה מהווה 7% ממדד ה-S&P 500 וכך היא אחראית ליותר ממחצית מהזינוק שלו השנה. כבר ראינו ברבעון הקודם מה קרה כשאנבידיה "רק" עקפה את הציפיות ולא ריסקה אותן כמו שעשתה ברבעונים שלפני כן, המניה ירדה, וזה עשוי לקרות שוב אם המשקיעים יחששו שהביקושים לשבבי בינה מלאכותית מאטים. האנליסטים צופים שאנבידיה תדווח על הכנסות של 33.07 מיליארד דולר לצד רווח של 74 סנט למניה ברבעון. הנתונים האלה מהווים גידול של 82.5% בהכנסות ושל פי 2 ברווח וזאת על רקע תחילת המכירות של שבבי Blackwell החדשים שלפי הדיווחים צפויים להגיע בקרוב ללקוחה הראשונה, סופטבנק.  בנוסף, וויקס  וויקס הישראלית תדווח ביום רביעי לפני המסחר. המניה שלה זינקה ב-46% מתחילת השנה וב-10% בחודש האחרון כך שגם כאן המשקיעים מצפים לדוחות מעל לצפי. האנליסטים צופים לוויקס הכנסות של 444 מיליון דולר ורווח של 1.43 דולר למניה.  וויקס נסחרת לפי שווי של 9.87 מיליארד דולר. מאנדיי נסחרת לפי שווי של 13.1 מיליארד דולר בעקבות נפילה של 20% אחרי הדוחות. זאת אומרת שוויקס רחוקה עלייה של 32%-33% מלעקוף את מאנדיי כאחת מהחברות הישראליות הגדולות בוול סטריט. קשה לדמיין תרחיש בו הזינוק יקרה ביום אחד, אבל אחרי נפילה של 20% במאנדיי תוך זמן קצר מאוד אחרי הדוחות, קשה לדעת איך המשקיעים בוול סטריט יגיבו. ישראלית נוספת שתדווח השבוע היא צים  צים שחווה תנודתיות רבה במניה על רקע התנודות במחירי השילוח העולמיים. המניה שלה זינקה ב-165% מתחילת השנה והאנליסטים צופים הכנסות של 2.41 מיליארד דולר לצד רווח של 7.21 דולר למניה ברבעון השלישי. הלו"ז לדוחות שצפויים להתפרסם השבוע:   יום שלישי לפני המסחר:   וולמארט, אקספנג אחרי המסחר: דולבי יום רביעי לפני המסחר: ניו, טארגט, צים, וויקס, גלובל אי. אחרי המסחר: אנבידיה, סנופלייק, פאלו אלטו יום חמישי לפני המסחר: דיסני, JD, נייס, טאלן אחרי המסחר: אפלייד מטיריאלס יום שישי לפני המסחר:  באידו, וורנר מיוזיק אחרי המסחר: אינטואיט