שופיפיי נופלת ב-4% - מה היה בדוחות?

מניית שופיפיי Shopify -1.54%  נופלת ב-4% לאחר שפלטפורמת המסחר האלקטרוני דיווחה על הפסד רבעוני גדול יותר בהשוואה לשנה שעברה, לצד האטה קלה בצמיחת נפח המסחר של הסוחרים. ההפסד הנקי התרחב ל-682 מיליון דולר, בהשוואה להפסד של 273 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, ההכנסה המתואמת, שאינה כוללת הפסדים מהשקעות הוניות, עמדה על 226 מיליון דולר – עלייה מ-144 מיליון דולר בשנת 2024. ההכנסה התפעולית של החברה גם כן השתפרה, כאשר עלתה ל-203 מיליון דולר לעומת 86 מיליון דולר לפני שנה.

הכנסות החברה ברבעון הראשון הסתכמו ב-2.36 מיליארד דולר, תואמות את תחזיות וול סטריט. נפח המסחר הכולל (Gross Merchandise Volume), המודד את הערך הכולל של הסחורות שנמכרו על פלטפורמת שופיפיי, הגיע ל-74.8 מיליארד דולר. נתון זה תאם בקירוב את ההערכות המוקדמות, אך מהווה האטה בהשוואה ל-94.5 מיליארד דולר שנרשמו ברבעון הקודם.

לגבי הרבעון השני של 2025, שופיפיי צופה צמיחה בהכנסות בשיעור של אמצע שנות העשרים באחוזים בהשוואה לשנה הקודמת, וצמיחה ברווח הגולמי בשיעור של שנות העשרה הגבוהות באחוזים. החברה צופה כי ההוצאות התפעוליות יהוו בין 39% ל-40% מההכנסות.

בכירי החברה ציינו כי התחזית מביאה בחשבון אי-ודאויות מאקרו-כלכליות, כולל השפעת המכסים. עם זאת, הם הדגישו כי רוחות הנגד הפוטנציאליות יקוזזו ברובן על ידי שערי חליפין נוחים יותר. "אנחנו כמובן מנטרים אפשרות להאטה, אך הנתונים שלנו עד אפריל מראים מעט מאוד סימנים לכך," אמר הארלי פינקלשטיין, נשיא שופיפיי.

• "תעצרו גיוסים ותשתמשו ב-AI": מי אמר, ולמה זה צריך להדאיג את כולם
• למרות תחזית פושרת - מניית שופיפיי עולה

שופיפיי ומלחמת הסחר

לפי רג'ינלד סמית', אנליסט ג'יי פי מורגן, הירידה במניה משקפת את הערכת השוק שההנחיות של החברה היו "מעט רכות, אך מרמזות על יציבות כללית." צ'רלי מיינר, אנליסט בחברת הייעוץ Third Bridge, הסכים עם הניתוח הזה והוסיף כי למרות שהרווחיות נראתה כמתקשה ברבעון זה, הדבר נבע מהפסדי השקעות ו"יש לו מעט מאוד רלוונטיות ליסודות ארוכי הטווח של שופיפיי," אשר נותרו "איתנים בעיקרם."

גורם נוסף שהוביל לירידת המניות ביום חמישי הוא חוסר הוודאות המתמשך בנוגע לחשיפת שופיפיי לייבוא מסין, שכעת כפוף לשיעור מכס של 145%. למרות שהחברה ניסתה למשוך קמעונאים גדולים יותר לפלטפורמה שלה, חלק ניכר מלקוחותיה עדיין מורכב מסוחרים קטנים יותר. המשקיעים מודאגים שעסקים אלה עלולים לחוש את ההשפעות של המכסים ושינויים אחרים במדיניות הסחר ביתר שאת.

אחד השינויים המשמעותיים במדיניות הסחר כולל סגירת פרצה שאפשרה לחבילות בשווי נמוך מ-800 דולר להיכנס לארה"ב ללא מכס. חששות המשקיעים מתמקדים בהשפעה שעשויה להיות לשינויים אלה על הסוחרים הקטנים יותר, שמהווים בסיס לקוחות משמעותי עבור שופיפיי. שופיפיי הבהירה כי רק 1% מנפח המסחר הכולל שלה היה קשור לייבוא מסין הכפוף לפטור המכס. עם זאת, בכירי החברה נמנעו מלספק פרטים מדויקים יותר על החשיפה הכוללת לייבוא מסין. מה שכן חשפו הבכירים הוא שהזמנות חוצות גבולות היוו 15% מנפח המסחר הכולל של שופיפיי ברבעון, מה שמספק אומנם הבנה טובה יותר של מידת התלות של החברה בסחר בינלאומי, אך עדיין משאיר שאלות לגבי ההשפעה הפוטנציאלית של שינויי מדיניות הסחר.

• וול סטריט יוצאת להגנת גוגל: "התגובה מוגזמת, גוגל עדיין המלכה"
• קוינבייס רוכשת את Deribit ב-2.9 מיליארד דולר ומתרחבת לשוק הנגזרים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

החברה הודיעה כי הוסיפה כלים חדשים לפלטפורמה שלה, שאמורים לסייע לסוחרים אמריקאים להסתגל לשינויים במדיניות הסחר "תוך שעות". בין כלים אלה נכללים מחשבון מכסים ויישום בינה מלאכותית המספק שיעורי מכס על בסיס תיאורי מוצרים וארץ המקור. בנוסף, שופיפיי פועלת להקל על צרכנים לרכוש מוצרים מקומיים באמצעות הוספת תכונה המאפשרת לקונים לסנן סחורות לפי מדינת המקור, צעד שנועד לעזור לסוחרים ולקונים כאחד להתמודד עם האתגרים הנובעים משינויי מדיניות הסחר ושיעורי המכס החדשים.

מניית שופיפיי איבדה 15% מתחילת השנה ועלתה ב-45% ב-12 החודשים האחרונים לשווי של 118.6 מיליארד דולר.