חברת כלל פיננסים ובית ההשקעות מיטב דיווחו היום (ב') על עסקה למכירת כל מניות קבוצת החברות "מבט תעודות סל" (של כלל פיננסים) לבית ההשקעות מיטב בתמורה לכ-85.5 מיליון שקל. מדובר בסכום כולל של כ-105 מיליון שקלים, מהם 85.5 מיליון שקל בגין הנכסים וכ-19.4 מיליון שקל בגין ההון העצמי הנזיל. בנוסף, יוחזרו לכלל פיננסים הלוואות שהוענקו למבט בסכום של כ-25 מיליון שקל. הרווח שינבע לכלל פיננסים מהעסקה צפוי להסתכם בכ-35 מיליון שקל.

במילים אחרות, כחלק מתנאי העסקה תשלם מיטב לכלל פיננסים סכום נוסף של כ-19.5 מיליון שקל בגובה ההון החוזר של מבט, וסכום של כ-25 מיליון שקל בגין הלוואות בעלים שניתנו למבט על ידי כלל פיננסים.

"לאחר בחינה ארוכה של עולם תעודות הסל הגענו להבנה כי אם כלל פיננסים לא תחזיק בנפח נכסים מסוים, הרי שהפעילות בתחום אינה כדאית", אמר טל רז, מנכ"ל כלל פיננסים עם השלמת העסקה. "שוק תעודות הסל הינו שוק רווי תחרות, המבוסס על נתח שוק נכסים, ותמחור גבולי של עסקאות. בנוסף,הרגולציה הגוברת עלולה לשחוק את הרווחיות. לאור כל זאת החלטתנו למכור את פעילות מבט".

רז הוסיף כי רווחת עובדי החברה והמשך שילובם בפעילות החדשה היתה אחד השיקולים שנלקחו בחשבון.

לדבריו, "בשנתיים האחרונות יישמה כלל פיננסים מדיניות של מעבר מאסטרטגיית נתח שוק, לאסטרטגיית נתח שוק הכנסות ורווחים. מהלך זה צפוי להביא לצמיחה חזקה בתחומי הפעילות המרכזיים: קרנות הנאמנות וניהול התיקים. בהמשך לאסטרטגיה זו, תמשיך כלל פיננסים להתמקד בפעילות קרנות הנאמנות וניהול התיקים שהציגו ברבעון האחרון שיפור נוסף".

קבוצת חברות מבט תעודות סל הוקמה בינואר 2004 ועוסקת בתחום תעודות הסל. היא מנהלת כיום 60 תעודות סל העוקבות אחר מגוון מדדים בארץ ובחו"ל, באפיקי המניות בארץ ובחו"ל, אג"ח, סחורות ומטבעות. החברה מנהלת כ-6.4 מיליארד שקל בנפח מסחר יומי ממוצע של כ-95 מיליון שקל.

כלל פיננסים ממוקדת בנכסים לטווח קצר, בהם קרנות נאמנות, ניהול תיקים, פעילות חבר בורסה, ותעודות סל. בתחום פעילות תעודות הסל הגיעה החברה לנתח שוק של כ-11%, שכאמור, הניב לה נכסים בסכום של כ-6.4 מיליארד שקל.

למכור או לקנות

שוק תעודות הסל נשלט על ידי ארבעה שחקנים גדולים. יש בו מוצרים רבים באפס אחוז דמי ניהול והוא מאופיין בתחרות אגרסיבית. כתוצאה מכך, נפח נכסים בסדר הגודל כמו זה של כלל פיננסים, בתחום תעודות הסל, אינו תורם מהותית לרווח.

כאן עמדו בפני החברה שתי ברירות: לרכוש פעילויות נוספות כדי להגדיל את נפח הפעילות שלה או למכור את הפעילות הקיימת. ככל הידוע, החברה החלה בניסיון לאתר נכסים לרכישה ופנתה לחברות הפועלות בסדרי גודל הדומים לזה שלה.

אלא שמאחר שזהו שוק קטן, הרי שבמהלך החיפושים, במקום מוכרים היא מצאה כמה קונים פוטנציאלים. בית ההשקעות מיטב התברר כשידוך מתאים, שכן היקפי פעילותו בתחום תעודות הסל קטנים יחסית. מכיוון שכך יזדקק מיטב לעובדי מבט.

זאת ועוד, אם מסתכלים על הבנצ'מרק בשוק ניתן לראות כי בחצי השנה האחרונה התבצעו שתי עסקאות בתחום זה: תכלית ואינדקס. הבנצ'מרק בעסקאות אלה היה לפי מכפיל של כ-1.3% על הנכסים. העסקה בין כלל פיננסים למיטב התבצעה בבנצ'מרק דומה, וכאמור, מניבה לכלל פיננסים רווח של כ-35 מיליון שקל.

עם השלמת העסקה תמשיך כלל פיננסים להתמקד בפעילויות הליבה ולפתח מוצרים חדשים, במסגרת חברת כלל פיננסים נגזרים (בה היא מחזיקה כ-44%) שהפעילה את תעודות הסל. ככל הנראה תפתח החברה מוצרים בעלי רווח תפעולי גבוה יותר מזה של תעודות הסל.

מיטב ינהל תעודות סל ב-7.5 מיליארד שקל

בשיחה עם ביזפורטל אמר אילן רביב, מנכ"ל מיטב כי "בשוק תעודות הסל יש חשיבות רבה ליתרונות לגודל. החלטתנו לרכוש את מבט תעודות סל כדי להגדיל את המאסה הקריטית שלנו בתחום זה ולאפשר לחברה את היתרונות לגודל הנדרשים. בעקבות העסקה יגדל נתח השוק שלנו בתחום תעודות הסל מכ-1.7% לכ-13%.

"פרט לכך, יש לנו הערכה רבה למותג של מבט, וכל הבדיקות שערכנו העידו שגם ציבור יועצי ההשקעות בבנקים וגם הלקוחות המוסדיים מעריכים את החברה ואת המותג".

לאחר השלמת העסקה, תנהל מיטב תעודות סל בעלות נכסים בהיקף של כ-7.5 מיליארד שקל. השלמת העסקה כפופה לקבלת אישורים רגולטוריים. מבט נוהלת על ידי ליאור כגן ומעסיקה כ-30 עובדים.

בית ההשקעות מיטב פועל בתחום תעודות הסל באמצעות החברה הבת מיטב מדדים, המנהלת כ-מיליארד שקל ב-14 תעודות סל בתחום האג"ח הממשלתי ומט"ח (דולר, יורו, ליש"ט, יין).

בעת ההודעה על העסקה אמר רביב כי "מיטב שואפת להיות שחקנית מובילה בכל תחום שבו היא פועלת, באמצעות גידול אורגני ורכישת נכסים כאחת. רכישת מבט תאפשר למיטב להיות שחקנית מובילה בענף תעודות הסל. מבט היא מהחברות הוותיקות והאיכותיות בענף, עם תעודות העוקבות אחר מגוון רחב של אפיקים ושווקים, ועם צוות הנהלה ועובדים איכותי הצפוי להיקלט במיטב".

מיטב יוצג בעסקה על ידי עוה"ד דורון לוי, יואב עציון ועמיחי פינקלשטיין משרד עמית, פולק, מטלון ושות'.

מיטב הינו מבתי ההשקעות הגדולים בארץ ומנהל (טרום עסקת מבט) כ-37 מיליארד שקל במגוון מוצרי השקעה, בהם קרנות נאמנות, קופות גמל, תיקים מנוהלים ותעודות סל, ופעיל באמצעות חברות בנות גם בתחומי ההנפקות והברוקראז'.