יו"ר הבורסה מודאג: "25% מהחברות הביעו את רצונן להימחק ממסחר"

מנכ"ל הבורסה יוסי ביינארט התבטא בעבר כי החלום שלו זה שבתוך מספר שנים 100 חברות חדשות יצטרפו לבורסה ושמחזורי המסחר יטפסו ל-4-5 מיליארד שקל ביום. עם זאת, אתמול, יו"ר הבורסה אמנון נויבך צייר תמונה הפוכה ומטרידה על פיה "הם מזהים סנטימנט מאד שלילי כנגד גיוס הון בבורסה".

נויבך דיבר במסגרת כנס דירקטורים בנושא רגולציה בשוק ההון פאהן קנה ניהול בקרה בתל-אביב וציין כי "יש 25 מיליארד שקל צבירה נטו בשנה בבורסה שמנוהלים על ידי מספר מצומצם של חברות. חלק מהכסף הזה התחיל לצאת החוצה, חלק הולך לאפיקים אחרים ולחלק אין לאן ללכת, והבורסה לא תמיד (בלשון המעטה) מהווה את הפתרון לגיוס הכסף".

לדברי נויבך, "ישנם רגולטורים רבים שקובעים את כללי המשחק- לא רק רשות ני"ע אלא גם משרד המשפטים, משרד האוצר, המפקח על הבנקים וועדת הכספים ולכן, "גם כשרוצים לחולל שינוי שהוא מתבקש, התהליכים מאד ארוכים ולא תמיד מגיעים לפתרון האופטימלי, כי גם לחברי הכנסת יש מה להגיד. לצערי אין מערכת שמנסה לעשות סנכרון בין כולם בניסיון לראות מה זה עושה לשוק. לכולם היו כוונות טובות אבל התוצאה בסוף היא מאד בעייתית ואנחנו רואים את זה בשוק".

נויבך סיפר על מנכ"לים של חברות ציבוריות שמתארים בפניו את המצב הקשה בו הם נאלצים לתפקד. "מנכ"ל של חברה ציבורית אמר לי: "היום להיות מנכ"ל בחברה ציבורית זה חוסר אחריות כלפי המשפחה". מנכ"לים נוספים אמרו לי: "בשביל מה אני צריך להפוך לחברה ציבורית, אני לא רוצה שאף אחד יכנס לי לכיס וישאל אותי כמה אני מרוויח , אני לא רוצה להגיע לשם בכלל".

• נויבך: "להוריד את המס על הבורסה, לפחות לרמה הדומה לשוק הנדל"ן"
• יו"ר הבורסה: "אנו הופכים כל אבן, שינוי מבנה הבעלות ידחוף את הבורסה קדימה"

ואולם לדעת נויבך, הנושא הבעייתי ביותר הוא חוסר הוודאות בתחום הרגולציה בשוק ההון. "זה גורם להמון עסקים לקיפאון. מאד לא בסדר שכל שני וחמישי באים עם רעיונות חדשים ואפילו לא נותנים פרק זמן לעכל את הדברים, אלא מחילים את השינוי החדש מאתמול". לדבריו, "אין מנגנוני בקרה על כל אחת מההחלטות. התהליכים האלה לא מתקיימים והתוצאה בהקשר של המוסדיים היא שחלה קונסולידציה מטורפת בשוק הזה וזה רק חלק מהתהליך. בסה"כ מה שקורה היום הוא שכל הנכסים מנוהלים בידי הגופים הגדולים, שמונה גופים מנהלים למעלה מטריליון שקל".

נויבך הוסיף כי "מה שמטריד אותנו זו הירידה הדרמטית בהיקף החברות שנסחרות בבורסה, ויותר חמור מכך- לפי סקר שערכנו, 25% מהחברות הביעו את רצונן לצאת מהבורסה, מסיבות רבות כמו עודף רגולציה, עומס דיווחים כבד, וההכבדה על הנושא של שכר הבכירים". הוא ציין כי 180 חברות נמחקו מהבורסה מ-2007 . לדבריו, "המגמה הזו צפויה להימשך".

נויבך הוסיף כי זו רק שאלה של תזמון עד שאותן חברות יצאו מהבורסה. לדבריו, "המידע הכי בעייתי שהגיע אלי הוא מבנקים שאומרים לי : חברות פונות אלי ושואלות באילו תנאים אנחנו יכולות לקבל הלוואה כדי לצאת מהבורסה". לדבריו, מחזורי המסחר כיום הם מיליארד או 1.1 מיליארד. "המחזור ירד בחמישים אחוז. אין מספיק סחורה וכמה מדדים שאנחנו ממציאים זה לא מספיק טוב".

• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
• השווי של אורבניקה נחתך - מה המכפיל שלה עכשיו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בהמשך לדבריו אמר רו"ח יוסי גינוסר, מנכ"ל פאהן קנה ניהול בקרה Grant Thornton ישראל: "הקדמת הבחירות עלולה לפגוע בשוק ההון. המשמעות של הקדמת הבחירות היא דחייה של רוב הרפורמות המתוכננות בשוק ההון בלפחות 6-12 חודשים. זה מסר בעייתי לחברות ולמשקיעים שפוגע באטרקטיביות של הבורסה הישראלית שנאלצת להתחרות מול שוקי הון בחו"ל".

לדברי רו"ח גינוסר, "מגמת יציאת חברות מהבורסה בתל אביב תימשך. משיחות שאנחנו מנהלים עם נציגי חברות ודירקטורים עולה בבירור שקיים רצון לצאת מהבורסה בתל אביב. לצערי הבעיה העיקרית אינה עודף רגולציה אלא חוסר אינטגרציה בין הדרישות הרגולטוריות השונות וחוסר תקשורת בין הרגולטורים".

בהמשך הכנס דיבר מנכ"ל איגוד החברות הציבוריות אילן פלטו. הוא הגיב לדבריו של נויבך במעט ציניות ואמר כי "סוף סוף ראשי הבורסה מכירים בבעיות השורש של שוק ההון הישראלי ומוכנים לדבר עליהן. עד לפני שנה הם טענו שהכל נובע מהמצב כלכלי ולא מבעיות השורש של שוק ההון".

לדברי פלטו, "הבעיה העיקרית של שוק ההון היא בהנפקות הראשוניות. לא באות חברות חדשות לבורסה. יש ירידה במחזורי המסחר בבורסה". לפי פלטו, זוהי לא תופעה כלל עולמית אלא בעיה שהיא הרבה יותר חמורה בישראל מאשר בעולם. "בעולם יש הנפקות והחברות הציבוריות ממשיכות לגדול והירידה בישראל יותר משמעותית".