סוגרים שבוע: 3 המניות החזקות והחלשות בת"א, מי זינקה 71.5%?
הבורסה בת"א סגרה שבוע מסחר חיובי, זאת למרות תנודתיות חריפה שנרשמה במדדי אירופה והוול סטריט. נראה כי המשקיעים באחד העם התעודדו מהורדת הריבית של בנק ישראל ב-0.25% נוספים, ומשכך אלה בחרו לסגור ולו במעט את הפער שנפתח בין השווקים הגלובליים לבורסה המקומית. בסיכום שבוע המסחר, מדד המעו"ף עלה ב-1.3%, מדד ת"א 75 זינק 2.3% ומדד הבנקים גמע תשואה של 2.2%.
הורדת הריבית תידלקה את עליות השערים בבורסה
המסחר בבורסה בת"א התנהל בשבוע החולף על רקע הורדת הריבית מצד בנק ישראל ב-0.25% נוספים. הנגיד סטנלי פישר החליט להוריד את שיעור הריבית במשק ב-0.5% תוך שבועיים, זאת על רקע התחזקות השקל מול הדולר, הורדות הריבית מצד בנקים מרכזיים בעולם והתחלת זרימת הגז מ'תמר'.
אירוע נוסף שריכז עניין רב בקרב המשקיעים בבורסה בת"א הוא ההסכם המשותף שנחתם בין נציגויות אידיבי אחזקות ואידיבי פיתוח, שהגיעו למתווה הסדר שנועד לנשל את בעל השליטה נוחי דנקנר משליטה בקונצרן הענק אידיבי.
עיקר מתווה ההסדר עניינו במיזוג אידיבי אחזקות לפיתוח, רישום מניות אידיבי פיתוח בבורסה בת"א וחלוקה של מניות אידיבי פיתוח בין בעלי המניות של פיתוח ואחזקות, כך ש-90% ממניות החברה הממוזגת יוחזקו ע"י בעלי המניות של פיתוח ו-10% ע"י בעלי המניות של אחזקות. ניכר כי ניירות הערך של הקבוצה הגיבו למהלך התקדימי במגמה מעורבת. לשם המחשה, אידיבי אחז אגח ד השיל 0.3% השבוע בעוד שאידיבי פת אגח ז ירד ב-0.16% ומניית דיסקונט השקעות עלתה ב-5.6%.
בתוך כך, נציין גם את החלטת ועדת הכספים ביום שלישי שהחליטה להגביל את הפירמידות העסקיות במשק לשתי שכבות בלבד. מדובר בצעד ראשון לקידום ההגבלה המכוננת, כאשר ההחלטה עדיין נדרשת לעבור את אישור הממשלה לצורך מעבר של החוק הרלוונטי בקריאה שנייה ושלישית בכנסת.
בשווקים הגלובליים, מדד הניקיי היפני בלט לשלילה עם ירידה שבועית חדה של 5.1%, זאת על רקע חשש הבנק המרכזי היפני כי ארץ השמש העולה לא תעמוד ביעד האינפלציה של 2% עד ל'דד-ליין" שנקבע בחודש מארס 2016. גם מדדי אירופה וארה"ב נסחרו בשבוע החולף בתנודתיות חריפה, זאת למרות נתוני מאקרו חיוביים שפורסמו והעידו על התאוששת הכלכלה הגדולה ביותר בעולם, זאת על רקע חשש המשקיעים כי ה'פד' יצמצם את תוכנית הרכישות בסך של 85 מיליארד דולר בחודש.
והנה טבלת 3 המניות שבלטו לחיוב ולשלילה בבורסה בת"א, בחתך של מחזור יומי ממוצע שבועי של מעל לחצי מיליון שקלים.
בצד החיובי בלטה מניית אקסלנז שזינקה ב-71.5% בשבוע החולף. זאת, לאחר שחברת הביומד דיווחה ביום ראשון האחרון כי היא קיבלה את אישור מנהל המזון והתרופות האמריקני (ה-FDA) המתיר את שיווקה בארה"ב של מערכת ה-BreathID החדשה שפיתחה.
מנייה נוספת שבלטה לחיוב היא מניית על בד שטסה ב-13.3% בשבוע. החברה, שמייצרת מגבונים לחים, מוצרי היגיינה נשית ומוצרי ספיגה דיווחה על תוצאות כספיות חזקות לרבעון הראשון של 2013. ההכנסות של על בד גדלו ב-17% והסתכמו ב-365.6 מיליון שקל, ונרשם גידול של יותר מפי 3 ברווח הנקי לרמה של כ-12 מיליון שקל.
עוד במסגרת עונת הדוחות, בלטה לחיוב מניית שטראוס עם קפיצה של 8% בשבוע החולף, מניית חברת המזון אומנם ממתאפיינת בדרך כלל בדפנסיביות, אך לאחר שדיווחה על גידול של 57% ברווח הנקי לרמה של 103 מיליון שקלים, נראה כי המשקיעים הגיבו בהתאם והמנייה קפצה בשיעור חד.
בצד השלילי בלטו בשבוע החולף מניות חברות הטכנולוגיה בקונצרן IDB. בתוך כך, מניית גיוון ירדה ב-5.6% בשבוע החולף וגררה יחד איתה את מניית בעלת השליטה בחברת הביומד אלרון שהשילה 5% מערכה, זאת ככל הנראה על רקע חשש המשקיעים שבעל השליטה נוחי דנקנר ימכור את אחזקותיו בחברה לצורך קבלת המזומנים הדרושים לו כדי שיימנע מאיבוד השליטה בקונצרן IDB.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% , Camtek Ltd. -7.35% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
