רובי ריבלין, הנשיא לשעבר של מדינת ישראל, שוב נושא את התואר נשיא והפעם כנשיא ייצוגי ויועץ לדירקטוריון של החברה הממוזגת BitCore Capital - פליינג ספארק פליינג ספארק 111.66%  , שתפעל להשקעה מוסדית בביטקוין ובפיתוח השקל הדיגיטלי.

זו אינה הפעם הראשונה שבה ריבלין משאיל את שמו לחברה עסקית לאחר סיום כהונתו, אך בכל פעם עולה התהייה, איפה עובר הגבול בין מוניטין ציבורי לשירות אינטרסים פרטיים? ריביין הוא לא כלכלן מזהיר, הוא גם לא מנהל מוכר וגם לא משקיע טוב. הבחירות שלו עד עכשיו מלמדות שעדיף שהיה משאיר את הטייטל המכובד שלו שלא בשימוש. אלקטריאון איבדה את רוב ערכה מאז שהוא נכנס אליה. אולי הוא קיבל ערמה של כסף - אבל למה למכור את השם הכל כל כך מכובד - "נשיא לשעבר". העסק החדש שאליו הוא נכנס זה עסק קריפטו. קריפטו בהגדרה זה עסק מפוקפק כי אף אחד לא יודע להסביר אם יש לזה ערך כלכלי אמיתי. רבים משתכנעים להשקיע שם כי זה עולה, אבל היו בהיסטוריה בועות ארוכות וענקיות שבסוף. התפוצצו. הביטקוין אולי יישאר, הטכנולוגיה שמניעה אותו חשובה, אבל השיטה, והערך ישתנו בהמשך. זה יכול להיות עוד שנה או עוד 5 או 10 שנים, אבל אי אפשר להחזיק ערך מנופח על פני אינסוף.   

במקרה הנוכחי, החברה שבה ישמש ריבלין נשיא ייצוגי מציגה מודל של שילוב בין השקעות בביטקוין לבין פיתוח שקל דיגיטלי תחת רגולציה שווייצרית. היא מצפה לגייס עשרות מיליוני שקלים בהנפקה בתל אביב, ומתהדרת בשמות בכירים נוספים כמו יוחנן דנינו ויזהר שי. בינתיים היאט בעצם שלד בורסאי. זהו. נשיא המדינה לשעבר בוחר להיות יו"ר של שלד בורסאי. 

שוק הקריפטו בישראל עדיין סובל מחוסר ודאות רגולטורית ומחשדנות ציבורית, והצטרפותו של נשיא לשעבר עלולה להעניק למהלך מעטפת אמון ציבורית. השאלה במקרה הזה, עד כמה ריבלין, שדרכו הציבורית והערכית מוכרת היטב, באמת מבין את המורכבות הטכנולוגית והרגולטורית של עולם המטבעות הדיגיטליים, והאם תפקידו כאן הוא מהותי או בעיקר תדמיתי?

• כמה יקבל רובי ריבלין על הפרסומת לרסק עגבניות?
• ריבלין הפך להיות מאכער של אלקטריאון - לא לכבודו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לא הפעם הראשונה

מעט לאחר סיום כהונתו כנשיא, בקיץ 2021, מונה ריבלין ל-"נשיא החברה" באלקטריאון אלקטריאון -1.79%   אז חברה צעירה בבורסה בתחום הכבישים החכמים. על פי הודעת החברה אז, תפקידו היה "לקדם שיתופי פעולה עם ממשלות וחברות גלובליות". הצעד עורר ביקורת ציבורית נרחבת, במיוחד מצד מי שטענו כי מדובר במינוי סמלי שמטרתו העיקרית פתיחת דלתות וגיוס אמון ציבורי. בעת המינוי, מניית אלקטריאון איבדה כ-50% מהשיא שרשמה באותה השנה, ורבים תהו האם ריבלין בחר נכון כשהצטרף למיזם עתיר הפסדים. מאז המינוי ועד היום למי שתהה, המניה איבדה עוד כ-60% ונעשו גיוסים ודילולים בדרך.

בעוד שמרבית מניות הנדל״ן ממשיכות במומנטום החיובי של השבועות האחרונים, מנייתה של חברת דמרי דמרי -4.94%   העוסקת בבנייה למגורים, ייזום פרוייקטים ונדל"ן מניב דווקא בולטת בכיוון ההפוך - ויורדת בכ-5.4%. הסיבה המרכזית נעוצה במהלך שביצעה החברה עצמה: הנפקה פרטית למוסדיים שנועדה לקדם את השמירה על מקומה במדד ת״א 35 היוקרתי. אלא שהמהלך, שבזמנו נראה כהזדמנות אסטרטגית לשיפור סחירות ושדרוג מעמד, הפך בפועל למלכודת קצרת טווח. כשהגופים המוסדיים שביצעו את הרכישה מימשו במהירות את המניות ברווח נאה, והפעילו לחץ מכירתי על השוק.

למעשה, דמרי הורידה במסגרת המהלך את מחיר המימוש של כתבי האופציה שהיו בידי המוסדיים - מה שנתפס כ״מתנה״ שאפשרה להם להיכנס במחיר נמוך משמעותית ממחיר השוק באותה עת. בשוק מסבירים כי אותם גופים כלל לא תכננו להחזיק במניה לטווח ארוך, אלא לנצל את העליות האחרונות בענף הנדל״ן כדי לגזור רווח מהיר. התוצאה: מניה שנועדה ליהנות ממעמד של מדד דגל, מוצאת עצמה דווקא תחת לחץ מכירות חריג בהיקף מסחר גדול.

כתבנו על "נותנים לך - תיקח", דמרי ממשיכה לחלק מתנות למוסדיים כדי להישאר במדד ת"א 35.

שיקול טכני

מאחורי ההנפקה הפרטית עמד שיקול טכני-שיווקי מובהק: שמירה על משקל השוק הנדרש להישארות במדד ת״א 35, מדד הדגל של הבורסה בתל אביב. חברת דמרי, שהפכה בשנים האחרונות לאחת מחברות הנדל״ן הבולטות בענף בישראל, ביקשה להגדיל את סחירות מניותיה ולהבטיח את מקומה בין החברות הגדולות בבורסה. לצורך כך נדרשה להגדיל את החזקות הציבור - ולכן פנתה לגופים מוסדיים בהנפקה מהירה ובתנאים מועדפים. 

• "נותנים לך - תיקח", דמרי ממשיכה לחלק מתנות למוסדיים כדי להישאר במדד ת"א 35
• הראל ומנורה קיבלו את מניות דמרי בהנחה - והספיקו לרשום רווח דו-ספרתי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אלא שהשוק, כמו תמיד, פועל לפי תמריצים. המוסדיים, שזיהו הזדמנות ארביטראז' קצרה בין מחיר ההקצאה למחיר השוק, רכשו את המניות אך לא מתוך אמונה ארוכת טווח בחברה, אלא מתוך שיקול של רווח מהיר. כעת, לאחר העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים במניות הנדל״ן ובפרט במניית דמרי, הם בחרו לממש חלק ניכר מהחזקותיהם ולסגור את הפוזיציה. המהלך הזה הפעיל לחץ מיידי על המניה, שירדה כאמור בלמעלה מ-5%.